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沥青:炼厂高利润供应增加预期足,但期价相对抗跌

2020-03-24已有73人阅读
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沥青:炼厂高利润供应增加预期足,但期价相对抗跌

逻辑:当日华东、山东沥青现货大跌近200元/吨,但即使如此近期现货总跌幅仍小于原油。炼厂利润大幅走强,驱动炼厂开工环比小幅提升,炼厂库存、社会库存继续超预期积累,沥青终端需求仍未有明显改善。重油在原油下跌过程中得到支撑,裂解价差相比其他油品明显走强,一方面是其裂解价差与原油方向负相关,另一方面是原料断供、需求延期预期驱动,沥青现货表现抗跌,相比柴油利润高那么未来炼厂大概率会不断增加沥青供应,需求未恢复前,沥青库存压力始终存在。

操作策略:观望

风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:原油大幅下跌


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