重点关注
1. 1月国内电解铝成本维持上涨趋势
2. 国内电解铜社会库存继续大幅增加
3. 缅甸锡精矿出口暂停征收现金税，一律统一按30%税率收取实物税
4. 智利1月铜出口额增至33.8亿美元，同比增长17.5%
行业资讯
1月国内电解铝成本维持上涨趋势
据Mysteel，2024年1月中国电解铝行业加权平均完全成本为16385元/吨，较上月上升212元/吨，涨幅扩大。与上海钢联1月铝锭现货均价19081元/吨对比，全行业盈利2696元/吨。铝价涨幅大于成本涨幅，带动电解铝行业平均利润环比窄幅上涨26元/吨。1月份电解铝各成本项中，电力成本比重持平、为36%，氧化铝成本比重上涨1个百分点至37%，阳极成本比重为13%、环比持平。整体来看，主要原材料成本占比波动有限。1月电解铝行业地区间成本差异稍有收窄，贵州仍然是成本最高的省份。与成本最低的新疆相比，成本差异为5137元/吨，成本两端差值环比收窄66元/吨。
国内电解铜社会库存继续大幅增加
据Mysteel，截至2月8日，国内市场电解铜现货库15.95万吨，较1日增5.75万吨，较5日增3.58万吨； 上海库存11.22万吨，较1日增4.21万吨，较5日增2.65万吨； 广东库存2.32万吨，较1日增0.61万吨，较5日增0.46万吨； 江苏库存1.63万吨，较1日增0.82万吨，较5日增0.40万吨。国内电解铜社会库存继续大幅增加，其中各市场库存均上升明显；节假临近，下游基本进入放假状态，消费表现低迷，加之国产货源到货增加，库存延续累库趋势。
缅甸锡精矿出口暂停征收现金税，一律统一按30%税率收取实物税
据SMM了解，2024年2月7日，缅甸佤邦中央经济计划委员会发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》，根据佤邦矿业发展实际情况及财政储备之需要，经中央经济计划委员会研究决定，自2024年2月7日起，全邦锡精矿出口暂停征收现金税，无论锡精矿品位高低，一律统一按30%税率收取实物税（即分矿），何时恢复征收现金税，待中央经计委另行通知。
作为近年来国内锡矿供应的主要来源地区之一，缅甸佤邦出口至中国的锡矿（实物吨）约占国内海外锡矿供应的近六成左右，而自去年8月缅甸佤邦停止锡矿开采以来，市场对缅甸佤邦相关通知十分关注。 佤邦过去通常对锡矿品位在20度以内的矿石征收现金税，这一政策导致大部分矿山和选厂都努力将矿石品位控制在20度以内。然而，佤邦新发布的实物税政策将会导致其出口至中国的锡矿量级有所下降，并且被征收为实物税的锡矿会成为佤邦库存，无法预计何时流入市场，另外此通知的发布也会造成矿山成本的进一步上升，现在品位低于0.6的原矿几乎无利可图。锡矿复产日期依旧暂无消息。
智利1月铜出口额增至33.8亿美元，同比增长17.5%
智利央行周三表示，全球最大的铜生产国智利1月份铜出口额达到33.8亿美元，同比增长17.5%。智利央行补充称，该国当月的贸易顺差为26.2亿美元。
市场观点
混沌天成期货春节前有色金属风险提示：有色仍是震荡，空仓过节亦可
关于有色金属当前的驱动逻辑主要来自中国需求向好的预期与美国降息的时间节点。国内刺激政策频出，A股止跌拉升，政策托底需求预期向好的方向不变。海外美国经济数据韧性强，3月降息预期落空，美元指数高位运行，施压风险资产。除了宏观逻辑的推动，品种的基本面存在一定的差异，涨跌幅度有所不同，但宏观主导下的大方向是一致的。
1、铜：首先是节日能够累积起来的库存高度，最近矿端供应扰动的加剧使得本就极低的库存显的更不宽裕，如果这个淡季库存累计不出来较为显著的高度，铜接下来可能会持续有交易供应趋紧的机会；其次，国内这边，Q4和今年1月份出台了大量的政策，在节后即将兑现成实物工作量，这个是可以期待下的，其次股市的问题已经到了换人的情况，换人是一种态度，一种政策大转向的态度，而改善股市不仅仅是要制度建设，还需要经济预期的改善，这需要进一步的经济刺激政策出现，市场传闻的降息降准，这个角度看也不是空穴来风。国外这边，关注下社区银行之类的事件是否能引发更早降息的预期，如果能有的话，可能3月可能会是一波国内外政策共振的时机。
2、铝：春节前国内库存累库幅度低于市场预期，据阿拉丁调研，云南节后传闻提升行业用电负荷，铝厂有复产预期，节前下游开工下行，需求转淡。在供给难以释放，宏观做多氛围热烈的环境下，铝仍是质地较好的有色品种。临近春节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。
3、锌：国内库存季节性累库，但仍处同期低位，海外LME库存再度交仓，海外需求仍偏弱。下游开工下行，需求转淡，节前偏弱震荡，节后验证需求。临近春节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。
4、镍：镍价的持续低迷，供给端的负反馈已经出现，但尚不足以改变镍的过剩局面，需求端硫酸镍维持紧平衡，不锈钢节后排产下降，整体需求仍偏弱。过剩供给尚未出清，但估值已经偏低，在供给端没有改善的环境下，预计窄幅偏弱运行，宏观有风险冲击的话，不排除镍价会再下台阶；交易角度看持仓过节意义不大，对于产业套保参与者，建议严格做好保值，避免节日期间出现意外干扰。
5、不锈钢：不锈钢镍原料充裕，产能充足，供给弹性较大，且当前仍保值一定利润，需求端又处于淡季期间，不锈钢价格震荡偏弱可能较大，假期较长，不锈钢向下空间较为有限，建议轻仓空单过节。产业投资者建议严格做好保值，不留敞口。
有色金属价格与基差日报
2月8日，现货-沪铜近月收盘后基差为-5元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；现货-沪铝近月收盘后基差为-90元/吨，较上一交易日下跌120元/吨；现货-沪铅近月收盘后基差为10元/吨，较上一交易日持平；现货-沪锌近月收盘后基差为-30元/吨，较上一交易日下跌85元/吨；现货-沪锡近月收盘后基差为-1810元/吨，较上一交易日下跌3240元/吨；现货-沪镍近月收盘后基差为2320元/吨，较上一交易日下跌360元/吨。
