重点关注
1. 青山钢厂计划7月再减炼钢量15万吨左右，以300系为主
2. First Quantum：赞比亚一大型铜矿场发生事故
3. 墨西哥将不会批准新的采矿特许权
4. 持货商甩货换现情绪仍存，上海电解铜升水下行明显
行业资讯
青山钢厂计划7月再减炼钢量15万吨左右，以300系为主
据兰格钢铁援引市场消息，由于市场需求持续低迷，钢厂成本倒挂，在继6月已经大幅减产10万吨400系炼钢量后，青山钢厂计划7月再减炼钢量15万吨左右。预计7月减产将以300系为主，大概占60%左右，而200系大概占30%左右，400系占10%左右。目前，钢厂已经通知代理7月协议量将在6月已经打折7折左右的基础上再度打折7折左右。
First Quantum：赞比亚一大型铜矿场发生事故
据我的钢铁网，第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，已暂时停止赞比亚Trident项目事故区域的作业。该公司表示，一旦事故区域安全，相关作业将恢复，并称已将此次事故通知当地有关部门，也已对此次事故展开了内部调查。这是自 2023 年以来第一量子矿业公司在赞比亚的采矿作业中报告的第五起事件，也是在Sentinel矿坑发生的第三起。Sentinel 铜矿 2024 年以23.1 万吨的产量刷新了自 2017 年以来的最高水平，其成功源于高品位矿的有效开采、处理量提升及电力供应的灵活管理。尽管 2025 年面临品位下降的挑战，该矿仍将是赞比亚铜产业的关键支柱。
墨西哥将不会批准新的采矿特许权
据外媒，墨西哥总统辛鲍姆在新闻发布会上表示，墨西哥不会颁发新的采矿特许权。墨西哥环境和自然资源部长Alicia Bárcenas正在努力解决矿山中存在的污染问题。政府将审查现有的环境影响特许权，以确定可以继续进行多少勘探。据S&P全球市场咨询，墨西哥是全球最大的白银生产国，也是重要的金、铜、铅和锌开采国。总统强调了在墨西哥生产锂的重要性，这涉及露天开采，在索诺拉州开采锂需要一份环境影响报告。
持货商甩货换现情绪仍存，上海电解铜升水下行明显
据Mysteel，早间盘初，部分持货商降价甩货情绪仍存，平水铜品牌如大江PC、紫金、JCC等报至升30~升70元/吨，好铜品牌亦报至升80元/吨附近，然下游企业采购需求仍相对疲弱，现货成交氛围较为冷清。此时少数贸易商以促成交开始连续下调报价出货，现货升水快速走跌至平水附近；至第二个交易时段，平水铜品牌报价走跌至升0~升30元/吨，好铜品牌货源亦下调至升40~升60元吨，随着铜价有所走跌，部分下游企业逢低入市压价接货，且部分贴水货源吸引少数持货商逢低收货；从成交表现来看，平水铜品牌集中成交于贴20~升30元/吨，好铜品牌亦升40~升50元/吨部分成交，后续临近上午收盘，现货成交活跃度趋弱。整体来看，铜价高位震荡运行，下游消费难有改善，且部分持货商低价甩货换线情绪仍存，现货升水继续承压下行；短期由于半年度末，受制于资金压力，部分企业低价出货情绪较浓，但考虑目前库存低位运行，且后续到货预期不强，贸易商贴水收货意愿亦存，因此短期现货升水下跌空间有限，整体或拉锯于贴50~升50元/吨。
市场观点
机构一：预计工业硅价格或持续底部运行
2025年上半年，工业硅供需矛盾实际并不如2024年显著，行业整体已出现小幅去库的迹象，但宏观经济下行的压力一方面施压工业硅成本，另一方面又打压终端市场需求，使得市场心态十分疲软，工业硅价格一路下行。
从经济学原理来说，价格的下跌理应导致供给的减少，但自今年初硅厂整体开工降至一定低位之后，价格对工业硅整体供应的指导效果明显减弱，供应显现出刚性特征，这变相增大了价格的弹性。市场部分观点认为，价格下跌之所以不能带来供给的进一步收缩，是因为价格尚未跌至成本线，但企业的持续经营除单纯考虑盈利外，地方政府、电力部门、员工团队等利益相关方考量乃至现金流周转需求都是现实可能的影响因素。
展望后市，供应的刚性特征或将拖长工业硅的底部周期，主要问题在于工业硅去库速度仍然较慢，而需求端在全球贸易紧张局势的拖累之下，或难再有爆发式增长的空间，在高库存的背景下，工业硅供需的再平衡仍然较为艰难。在市场化条件下，预计工业硅价格或持续底部运行，这是行业有效去库的必要条件，并将促使工业硅供需格局再次平衡。中性预期下，2025年下半年工业硅参考运行区间为：6500-8500元/吨。
机构二：供需双增之下，锡行情预计会经历较长时间宽幅震荡
梳理锡长期基本面，可以概括为供需双增低库存。供给端增量主要来自于缅甸佤邦在长达21个月停产后的复产。缅甸在停产前年产锡矿量占全球产量的10%以上，即使考虑到不全部复产、出口政策变化、品位下滑等因素，复产带来的供给增量仍然是十分可观的。此外，印尼精炼锡出口量恢复也带来一定规模的供给增量。需求端的增量来自于持续高增的AI硬件、光伏电池等行业对锡的不断增加的消耗。供需双增之下，锡2025年的供需平衡预计将延续紧平衡或是供给小幅过剩。
短中期而言，国内锡矿和含锡废料紧缺，尽管佤邦已开始复产，但进展偏慢，形成远水不解近渴的局面，炼厂检修降低开工率，叠加库存低位，对锡价形成较强的支撑。预计锡价宽幅震荡的局面还会延续下去。
