重点关注
1. 国家统计局：8月中国铜材产量222.2万吨，同比增9.8%
2. 国家统计局：8月中国锌产量同比增长22.8%，中国铅产量同比增长3.7%
3. 李家超：香港加速建立国际黄金交易市场
4. 摩科瑞拟从LME提取10万吨铝，市场担忧主导地位与库存结构
行业资讯
国家统计局：8月中国铜材产量222.2万吨，同比增9.8%
国家统计局最新数据显示，2025年8月中国铜材产量222.2万吨，同比增长9.8%；1-8月累计产量1659.8万吨，同比增长10.7%。
8月精炼铜（电解铜）产量130.1万吨，同比增长14.8%；1-8月累计产量989.1万吨，同比增长10.1%。
国家统计局：8月中国锌产量同比增长22.8%，中国铅产量同比增长3.7%
国家统计局数据显示，8月中国锌产量65.1万吨，同比增长22.8%；1-8中国锌产量为483.6万吨，同比增长5.4%。
8月中国铅产量66.7万吨，同比增长3.7%；1-8月中国铅产量为511.6万吨，同比增长0.9%。
李家超：香港加速建立国际黄金交易市场
香港特区行政长官李家超今日（17日）在香港特区立法会发表新一份施政报告。李家超表示，他已接纳“推动黄金市场发展工作小组”的建议，由香港特区政府财库局落实，包括：1、推动香港机场管理局（机管局）及金融机构在港拓展黄金仓储，以三年超越2 000吨为目标，建造区域黄金储备枢纽；2、推动金商在港建立或扩建精炼厂，并与内地研究在内地进行来料加工，精炼黄金后出口至香港作交易及交割用途；3、建立香港黄金中央清算系统，为国际标准黄金交易提供高效可信的清算服务，并邀请上海黄金交易所参与，为未来与内地市场互联互通做好预备；4、丰富黄金投资工具，协助发行人发行黄金基金，支持开发新产品，如代币化黄金投资产品；5、支持业界成立黄金行业协会，建立与政府和监管机构的交流平台，加强推广及吸引「一带一路」客户，强化人才培训。此外，上海黄金交易所国际板在港设立了首家境外交割仓库，并已推出在港交割的全新合约。特区政府将持续推进沪港黄金市场合作。
摩科瑞拟从LME提取10万吨铝，市场担忧主导地位与库存结构
据外媒，业内人士透露，全球大宗商品贸易商摩科瑞（Mercuria）在9月5日与8日已向LME注册仓库（马来西亚巴生港）提交了取消部分铝现货仓单的指令，涉及数量接近10万吨，此举可能削弱其在市场上长期持有的主导地位。根据LME最新数据，截至9月4日，摩科瑞持有的LME铝仓单总量超过42.6万吨，占比长期超过90%，在现货市场形成高度集中。尽管其持仓行为未违反任何监管规定，但在行业内引发关注。在此背景下，摩科瑞的仓单注销显得相对罕见。LME方面并未对摩科瑞的具体仓位与提货意图发表评论。业内人士认为，摩科瑞提货行为可能意在调整库存结构或满足实物交付需求，而非单纯市场操控。但考虑到其长期在LME铝仓单中的主导地位，后续对现货溢价、区域供应链及投资者信心的影响仍需关注。
市场观点
机构一：在结构性短缺和金银比持续修复驱动下，白银较黄金而言更具备补涨空间
当前白银在宏观宽松预期、商品属性和避险情绪三重利多共振的情况下，不仅吸引了对冲基金增持，也吸引了个人消费者购买白银首饰，使得白银成为投资者青睐的资产。
从宏观层面看，一方面通胀的温和上涨和就业市场的持续疲软，足以为美联储9月降息铺平道路，宽松的货币政策预期下，白银将发挥其金融和货币属性功能，迎来新一轮上涨行情；另一方面俄乌冲突、美国关税等地缘政治冲突持续扰动市场，推动避险资金涌入贵金属板块，避险情绪推升白银价格。
从供需层面看，其核心逻辑围绕供给短缺与需求扩张两大主线，白银供给端维持刚性，而全球光伏产业迅速扩张带来白银工业需求激增，使得白银供需缺口持续放大，此时白银的商品属性支撑银价上行。
展望后市，市场已逐步达成下半年的宽松预期，而美国债务规模持续扩大，若特朗普关税案被裁定非法，将进一步加剧美国财政压力，美元指数继续承压，这将为白银价格带来长期的支撑。除此之外，白银受益于其独特的工业属性，在结构性短缺和金银比持续修复的驱动下，较黄金而言更具备补涨空间，中长期仍然看多。
机构二：氧化铝向上驱动仍需关注10月氧化铝厂减产意愿
一方面，氧化铝社库累库持续、前期仓单到货较多仓单注册量仍在持续回升，现货贴水成交规模化带动现货价格持续下跌且国内进口窗口打开，短期供应端暂无新增扰动下预计期价仍偏弱整理；另一方面，9月卖交割完毕后基本再无卖交，且当前期价基本跌至高位现金成本附近，关注2900附近的支撑，虽不具备多头驱动但做多的安全边际逐步具备，向上驱动仍需关注10月氧化铝厂减产意愿。
Mysteel解读：多晶硅能耗限额标准意见稿发布及影响
2025年9月16日，全国标准信息公共服务平台发布关于征求《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准(征求意见稿)意见的通知。对现有硅多晶生产企业的硅多晶单位产品综合能耗限定值，硅多晶（三氯氢硅法）与硅多晶（硅烷流化床法）应符合3级6.4kgce/kg与5.0kgce/kg及以下的规定。新的能耗标准已完成起草，进入征求意见阶段。
Mysteel分析指出，多晶硅能耗约束加强：这次能耗标准制定标准，相较今年7月份大同会议上提及的版本和9月份包头大会上传出的版本也是进一步收紧，预计约15.1% 的存量多晶硅产能（主要是前期投产的高耗能老旧产能）可能因无法满足新标而面临退出或被整合，涉及产能约51.73万吨/年，进一步推动了多晶硅产能出清节奏。
新、改、扩建标准：此外此通知也对新建、改建、扩建产能能耗进行限定。新建或改、扩建硅多晶生产企业的硅多晶单位产品综合能耗准入值，硅多晶（三氯氢硅法）与硅多晶（硅烷流化床法）应符合2级5.5kgce/kg与4.0kgce/kg及以下的规定。说明原则上已不鼓励新建产能，增加了多晶硅准入门槛以及改扩建的成本。
时间线路：目前多晶硅的单位产品能耗限额修订已进入征求意见阶段，实施时间表征求意见截止日期为2025年11月15日，标准正式发布后12个月开始实施。原有硅多晶企业的节能技改一般需要 6-12 个月的改造建设期，标准发布后以 12 个月为过渡期，方便相关企业对能耗水平进行自查以及进行必要的技术改造等。若顺利执行，即最早实施时间在2026年底。这也为企业对能耗水平进行自查以及进行必要的技术改造留有时间，企业最早需在2026年底前达到新标准要求。
