重点关注
1. 两行业协会：锡价急速拉升背离产业基本面，市场各方需保持理性谨慎、提高风险意识
2. LME期铜创下历史新高，零加工费协议凸显供应短缺
3. 南山铝业位于印尼的氧化铝扩建项目已正式投入运营
4. 现货成交氛围疲弱，上海电解铜现货贴水继续扩大
行业资讯
两行业协会：锡价急速拉升背离产业基本面，市场各方需保持理性谨慎、提高风险意识
中国有色金属工业协会锡业分会23日在其官方微信号上发出倡议书称，当前锡价的急速拉升，已完全背离产业基本面，本轮价格快速上涨更多是市场情绪和资金驱动的结果。锡业分会强调，现阶段，锡价在本轮资金推动下的快速上涨，严重放大了市场风险，并对全球产业链供应链健康发展造成重大伤害。长远看，价格的剧烈波动更对锡产业高质量发展构成严重威胁。为更好的维护市场秩序，创造稳定的市场环境，中国有色金属工业协会锡业分会与中国电子行业协会电子材料锡焊料分会联合呼吁市场各方保持理性谨慎态度，切忌盲目跟风，客观判断市场行情，提高风险意识，共同营造健康理性的市场环境，抵制违反市场客观规律的投机行为，协同引导价格回归合理区间，完善长效稳定的市场机制。
LME期铜创下历史新高，零加工费协议凸显供应短缺
据外媒报道，周一，伦敦金属交易所（LME）铜期货创下历史新高，距离12000美元关口只有一步之遥。此前，智利安托法加斯塔铜矿与一家中国冶炼厂达成协议，将2026年铜精矿加工费/精炼费（TC/RC）降至零，凸显矿山运营中断和潜在的供应短缺问题。本月迄今伦铜上涨6.54%，今年迄今上涨35.74%，主要因为担忧矿山问题可能导致明年供应短缺。一些分析师预测铜价可能在明年二季度达到每吨13000美元，主要因为于各方争相将金属运往美国。高盛集团上周将铜列为未来一年最看好的金属。
南山铝业位于印尼的氧化铝扩建项目已正式投入运营
据Mysteel，南山铝业国际控股有限公司欣然宣布，其位于印尼的氧化铝扩建项目已正式投入运营。本集团氧化铝总设计年产能已提升至四百万吨，进一步夯实其东南亚氧化铝行业的龙头地位。新氧化铝生产项目分两阶段高效推进：首个一百万吨氧化铝年产量已于2025年第三季度投产；随后，第二个一百万吨氧化铝年产量亦于2025年12月20日全线投入运营，充分展现了公司卓越的项目执行能力。
现货成交氛围疲弱，上海电解铜现货贴水继续扩大
据Mysteel，早间盘初，部分持货商仍存低价出货情绪，差平品牌货源报至贴250~贴230元/吨，主流平水铜品牌报至贴220元/吨附近，好铜品牌则报至贴180元/吨，日内铜价维持高位震荡运行，加之临近年末，下游企业基本驻足观望，入市询价情绪仍较为低迷，现货成交氛围表现清淡。此时少数企业以求成交，继续低价甩货，部分差平品牌货源走跌至贴270~贴260元/吨，主流平水品牌亦跟跌至贴230元/吨；至第二个交易时段，随着部分下游逢低压价接货，差平如金凤、金川ISA等被压价至贴280~贴270元/吨成交，主流平水品牌贴260~贴240元/吨少量成交，好铜金川大板亦贴180元/吨部分成交。整体来看，年末部分持货商出货回款情绪仍存，现货贴水幅度继续扩大；明日来看，考虑到下游需求难有提升，现货贴水幅度仍将小幅下扩。
市场观点
机构一：金银不断创历史新高，为铂、钯带来更高溢价
广期所铂、钯价格再创上市以来新高。从2026年基本面预期看，铂供应缺口明显大于钯，铂突破历史高点概率较大。铂、钯大方向上仍跟随贵金属的超级牛市周期，金银不断创历史新高，为铂、钯带来更高溢价。基本面已不足以解释当前行情，“钱”与“货”的再平衡计价逻辑更加突出。国内铂、钯对外依赖度高、盘子小、供应脆性强、资金控盘度高，短期可能兑现全年大部分涨幅。中线维持逢低多配思路，侧重跟踪资金仓量变化，警惕短期过快上涨后的多杀多行情。
机构二：碳酸锂短期供需双强基本面延续，价格或在博弈中继续上行
今天碳酸锂以113900元/吨的价格开盘，盘中价格持续上涨，截至收盘报价为120440元/吨，日涨幅达5.67%。
1、多重不确定性加剧紧缺预期，江西宜春拟注销27个过期采矿权（含锂矿），虽短期实际影响有限，但标志着矿权管理收紧，叠加12月19日枧下窝锂矿进入首次环评公示，复产需经多环节审批（如安全生产许可证），市场对其短期复产预期显著降温。而该矿作为国内重要锂资源来源，复产延迟直接导致现货供应缺口持续，最新碳酸锂周度产能利用率49.21%的偏低水平充分印证短期供应释放乏力。海外矿端风险与挺价并存：尼日利亚北部19州计划暂停采矿6个月（待总统批准），最新6.0%锂辉石CIF价格涨至1200美元/吨，海外矿商报价强势，进一步推升国内锂盐生产成本与供应紧张情绪。
2、新能源、储能双轮驱动，刚需支撑坚实。储能需求高增成核心增量，储能市场因电价改革扩大收益，最新数据显示2025年前三季度全球储能电芯出货同比增98.5%，国内1-10月储能电芯产量增55%，部分龙头企业预估2026年全球储能增速40%-50%，市场对明年储能锂需求（或达52.3万吨）的乐观预期，提前反映至当前价格。新能源汽车需求韧性犹存，虽12月前两周乘用车销量同比下滑，但后期“以旧换新”“购置税减免延续”的政策预期，叠加动力电芯周度产能利用率维持高位，为碳酸锂需求提供底层支撑。
3、截至12月18日，碳酸锂社会总库存为10.74万吨（含当日仓单），环比前一期下降2.18%。临近年底，部分生产厂商开启清库模式，上游环节维持去库状态；贸易环节，部分持货商暂缓出货，收货心态较强，周初询盘活跃度尚可，而后现货价格重心持续上移，抑制市场即期成交活跃度，整体贸易环节小幅累库。下游因期货价格持续走高，点价动作减少，整体表现为去库。“上游低、下游低”的库存结构，使市场对现货稀缺的担忧加剧。
短期供需双强基本面延续，价格或在博弈中继续上行，需重点关注矿端供应动态及终端需求持续性。
机构三：印尼政策预期刺激镍价补涨
近期印尼频繁调整政策，希望托底镍价，包括收缩RKAB配额至2.5亿吨、对钴征税、以及环保监管等举措，刺激镍价超跌反弹。市场较为担忧印尼明年待投产的镍产品项目缺乏原料，镍矿价格将出现大幅上涨。该政策符合印尼新政府的战略方向，但最终实施方式暂不明确。镍作为有色板块中最弱的品种，目前从减仓反弹转为增仓上涨，反映资金寻找可以补涨的品种。供需层面偏弱，11月进口增量较大，弥补国内减产，12月供需双弱，但并无明显累库，因此价格缺乏向下驱动，配合整体宏观氛围，重返此前震荡区间。后市或进一步向上寻找阻力。
