重点关注
1. 硅料“收储平台”满月之时，头部企业被要求不得约定价格与产能
2. 芝商所近期第三次上调贵金属期货保证金
3. 本周多晶硅成本环比上涨3.43元/千克
4. 12月国内锌产量（含部分炼厂合金量）47.33万吨，环比减少4.69%
5. 海南矿业：布谷尼锂矿首批锂精矿运抵海南洋浦港
行业资讯
硅料“收储平台”满月之时，头部企业被要求不得约定价格与产能
财联社记者通过多方信源确认，通威集团、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业（红狮）、东方希望六家硅料龙头日前被市场监管总局约谈。
据业内人士提供的一份会议纪要显示，此次约谈要求中国光伏行业协会、相关企业制定整改方案，不得对产能、产能利用率、产销量以及销售价格进行约定，不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。
一位产业链分析人士对财联社记者表示，多晶硅目前交易价格对头部厂商而言，已经具备较好的利润空间，本身已经没有必要再进行“约定价格”等涉嫌垄断的行为。下一步，让硅料价格随行就市，企业自主调控开工情况，稳住当前供需关系，硅料价格在5万元/吨是比较理想的情况；反之，回到去年上半年情形，再次陷入亏损，是所有人都不愿看到的。
此外，下游硅片、电池组件价格在经历博弈后，近期呈现明显企稳回升态势。一位组件企业人士表示，光伏反内卷势在必行，被“叫停”的只是平台公司。反内卷是全链价值传导，而非只专注于某个环节。
芝商所近期第三次上调贵金属期货保证金
芝商所（CME）当地时间8日发出通知，上调贵金属品种履约保证金，这是其近一个月以来第三次发出此类通知。通知称，其将于当地时间1月9日盘后，全面上调黄金、白银、铂金、钯金期货品种的履约保证金。此外，大部分天然气合约的保证金将被下调。芝商所称，保证金的调整是基于对市场波动性以确保充足的抵押品覆盖的审查做出的。
本周多晶硅成本环比上涨3.43元/千克
据Mysteel，截至1月9日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价57.5元/千克，生产成本约44.38元/千克，单公斤净利为13.12元。价格方面，本周多晶硅N型致密料均价环比上涨7.5元/千克。成本方面，硅粉价格上涨，开工下降折旧成本上涨，多晶硅成本环比上涨3.43元/千克。本周多晶硅环节净利润环比4.07元/千克。
12月国内锌产量（含部分炼厂合金量）47.33万吨，环比减少4.69%
据Mysteel调研统计，2025年12月国内55家锌冶炼厂（涉及年产能858万吨）锌产量（含部分炼厂合金量）47.33万吨，环比减少4.69%，同比增加10.34%，较12月计划值减少0.89%，产能利用率66.19%。2025年1-12月份累计产量为568.67万吨，同比2024年增加4.68%。
2026年1月国内55家锌冶炼厂（涉及年产能858万吨），预计检修及减量影响合计约1.45万吨，而复产带来的增量约为2.4万吨，合计增量为0.95万吨。国内锌产量预计将实现显著环比增长，核心驱动力在于云南地区前期检修的集中恢复。
海南矿业：布谷尼锂矿首批锂精矿运抵海南洋浦港
据海南矿业消息，1月8日，马里布谷尼锂矿生产的3万吨锂精矿运抵海南洋浦港。这批锂精矿将供应给洋浦新材料产业园的星之海锂盐厂，标志着海南矿业真正实现“自有优质矿山+高品质先进加工产线”的一体化产业链闭环。该批锂精矿是海南全岛封关后，洋浦港首票以“零关税”申报入境的新能源矿产。
市场观点
机构一：政策预期转向，多晶硅市场情绪退潮
多晶硅期货此次大跌并非孤立，12月下旬市场环境持续演变：光和谦成科技有限公司成立，释放多晶硅产能收储计划，推动12月17日期价冲高至61985元/吨。此后，广期所通过提高保证金、调整开仓限制等措施强化市场监管，资金情绪有所降温，价格进入5.5万—6万元/吨区间震荡。今日跌停，可视为交易监管收紧与政策预期逻辑转变共同驱动的结果。以下对多晶硅市场逻辑变化展开分析。
2025年全市场品种交易明显呈现预期先行特征，资金在黑色、贵金属、光伏等板块间轮动，导致价格向基本面回归的过程被动拉长。具体至多晶硅，其交易核心预期聚焦于平台公司成立引发的产能调整预期。近日，监管层面释放信号，明确产业“反内卷”需沿市场化、法治化方向推进，通过提升技术标准引导行业有序发展。多晶硅行业产能优化的核心驱动，或从早期的产业间协调，转向技术迭代主导的市场竞争本身。
基本面上，11—12月年底终端需求处传统淡季，多晶硅、硅片、电池片及组件环节均下调排产。但多晶硅供给收缩相对滞后且幅度不足：据SMM数据，11月排产环比下降14.5%后，12月实际产量回升至约11.55万吨；下游硅片排产在11月下降超10%的基础上，12月环比降幅进一步扩大至19%，降至43.9GW。供需节奏错配体现为多晶硅库存压力上升，12月厂库从28.1万吨增至30.6万吨。进入1月，硅片在大幅减产后或有修复，而多晶硅产量预计环比下滑约6%至10.78万吨，但较于下游需求仍显过剩。成本与价格方面，12月白银价格暴涨推高电池片银浆成本，带动元旦后全产业链出现试探性提价。多晶硅受此情绪传导，报价上移至5.5—6.3万元/吨，但高价成交以散单为主，下游接受度仍待观察。
综上，多晶硅市场此前产能出清的路径或有变化，叠加交易所强化监管引导资金理性回归，共同推动价格回调。短期，快速跌停后不排除出现技术性反弹，但反弹高度将面临弱现实压制。市场核心逻辑从此前的政策预期驱动，转向现实成本支撑主导。预计价格将在博弈中试探下方整数关口，短期整体仍承压，建议以谨慎操作为主。
机构二：预计在印尼政策落地前，镍价或仍会维持相对偏强趋势
供应端，APNI称印尼政府2026年RKAB配额或为2.5亿吨，低于2025年。此外后续印尼计划对钴等伴生资源额外征税，或令镍成本抬升。镍供应端扰动风险上升。
需求端，现货需求相对偏弱，下游观望情绪较浓。不锈钢需求相对稳定，三元需求近期有所回落。镍需求整体维持低位。
库存端，伦镍库存维持高位，昨日伦镍大量交仓，库存上升2万吨，总库存超27万吨。国内显性库存同样维持高库存。精炼镍现货库存维持高位。
综合来看，供应端，印尼在RKAB有效期由三年改回一年后，有利用削减配额缓解镍过剩格局的意愿，同时计划对钴等伴生资源收税，间接抬升镍成本。印尼部分镍企已传出因RKAB配额未获批停止采矿作业的消息。因此在有色整体走强的环境下，基本面长期过剩压制下的镍价在供应扰动的推动下大幅反弹。在经历大幅上涨后，大量伦镍交仓反映出当下镍仍面临一定的现货过剩压力。但此次镍价反弹的核心逻辑是印尼计划利用RKAB配额条件镍价。预计在印尼政策落地前，镍价或仍会维持相对偏强趋势。后续主要关注印尼政策的具体落地情况。
