重点关注
1、USDA：美国棉区干旱减轻
2、截至3月初，测算全国棉花工业库存约102.4万吨，环比增加14.5%，同比增加18.5%
3、美棉ON-call：截止3月6日当周美棉5月未点价主力卖出合约较上周减少
4、预计巴西2025/26年度甘蔗产量为6.65亿吨
5、巴西港口等待装运食糖的船只数量增至47艘
行业资讯
USDA：美国棉区干旱减轻
据美国农业部，截至2026年3月10日，美国棉花产区受干旱影响的地区占比88%，上周89%，去年同期33%。
AI解读：美国棉区干旱减轻，受旱地区占比下降。底层逻辑是气候改善。这或使棉花供应预期增加，对棉花期货价格有下行压力。
截至3月初，测算全国棉花工业库存约102.4万吨，环比增加14.5%，同比增加18.5%
据中储棉信息中心发布的中国棉花工业库存调查报告（2026年3月），国家棉花市场监测系统对全国14个省（市、自治区）72家纺织企业的调查显示，截至2026年3月初，被调查企业棉花平均库存使用天数约为46.7天（含到港进口棉数量），环比增加5.9天，同比增加7.3天。测算全国棉花工业库存约102.4万吨，环比增加14.5%，同比增加18.5%。2026年3月初，被调查企业开机率为85.8%，环比下降2.4个百分点，同比下降0.8个百分点。2026年3月初，被调查企业纱产销率为99.1%，环比下降1.4个百分点，同比提高3.5个百分点；库存为22.5天销售量，环比增加3.4天，同比减少7.9天。布的产销率为99.8%，环比下降3.4个百分点，同比提高3.6个百分点；库存为33.5天销售量，环比增加1.7天，同比减少8.7天。
AI解读：3月初棉花工业库存环比、同比均增，反映供应较充足。开机率降，纱、布产销率环比降但同比升，库存有不同变化，或使棉价短期承压，后续需关注需求端变化。
美棉ON-call：截止3月6日当周美棉5月未点价主力卖出合约较上周减少
据CFTC，截至2026年3月6日当周，美棉ON-call未点价卖出合约56853（+1475）张，其中5月未点价主力卖出合约17576（-3239）张，5月未点价买入合约17425（-709）张，总持仓326278（-2574）张。
AI解读：当周美棉总持仓略降，未点价卖出合约整体增但5月主力减，买入合约也减。或反映市场对5月棉价预期有变化，短期影响美棉期货价格，或有波动。
预计巴西2025/26年度甘蔗产量为6.65亿吨
据外媒报道，一项调查结果显示，预计巴西2025/26年度甘蔗产量为6.65亿吨，其中中南部地区的产量为6.06亿吨。1月下半月，巴西中南部地区糖厂共压榨甘蔗610万吨，显著高于去年同期时的水平（240万吨）。由于各糖厂将生产重心转向乙醇生产，用于榨糖的甘蔗比例大幅下降至6.63%。尽管季末甘蔗质量有所下降，但2025/26年度累计压榨量达到6.016亿吨（同比减少2.16%）。
AI解读：预计巴西2025/26年度甘蔗产量可观，虽累计压榨量略降。1月下半月压榨量增且糖厂重乙醇，榨糖比例降。或使糖供应减少，影响糖期货价格走高，乙醇期货或受支撑。
巴西港口等待装运食糖的船只数量增至47艘
据外媒报道，据Williams，截至3月11日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为44艘。港口等待装运的食糖数量为156.19万吨，此前一周为149.39万吨。
AI解读：巴西港口待装糖船及食糖数量增加，反映食糖出口需求或上升。从底层逻辑看，需求推动出口。这可能使食糖期货市场供应预期增加，或对糖价形成一定下行压力。
机构观点
机构观点：中期内白糖价格将呈波段式抬升
郑糖主力合约期价震荡上涨。机构一报告分析指出，核心观点：中性偏多。美伊冲突进入尾声，国际原油价格很可能在100美元以下运行，但是较冲突爆发之前的价格已经不能同日而语，如此高的原油价格，乙醇性价比会提高，制糖原料大概率会往乙醇倾斜，制糖量可能会有所降低，进而扭转市场上食糖过剩的格局，但这一格局的扭转可能比较滞后，而原糖价格目前已经有所改善，郑糖率先领涨，5500关口可能要二次测试，目前5300关口已经成功站上，短期回调的话，5300大概率是个大支撑位。中期来看，白糖2609合约更有看涨的性价比。
AI解读：因美伊冲突使原油价高，乙醇性价比升，制糖原料或转产乙醇，制糖量或降，扭转食糖过剩格局。郑糖已领涨，短期5300有支撑，中期白糖2609合约看涨性价比高。
机构观点：预计棉花内外价差维持比较高甚至进一步拉大
内外棉价差处于高位。机构二报告分析指出，当前棉花整体基本面相对乐观，预计未来郑棉仍维持偏强走势，美棉考虑到绝对价值较低，预计未来涨幅可能会高于郑棉，未来内外价差可能会有所回归，但考虑到郑棉、美棉未来均维持偏强走势，预计内外价差大概率维持在均值略高的水平。进口量分析：最近几年滑准税配额发放量较少，预计新一年发放量依然较少，配额量发放不会有很明显增幅，如果说新年度新疆棉减产比较严重的话，那么进口棉也有可能在下半年三四季度有所增加，但短期可能不会有特别明显的变化。预计对短期影响相对有限。综合来看，内外价差短周期考虑到郑棉基本面有一定支撑，预计维持较强走势，而美棉目前驱动相对有限，虽然签约有所改善，中国开始有采购但量不大，预计内外价差维持比较高甚至进一步拉大。长周期来看，随着中国采购量增加，美棉后期可能会有所发力，那么价差有所回归。
AI解读：当前内外棉价差处高位，郑棉基本面乐观走势偏强，美棉涨幅或超郑棉但短期驱动有限，短周期内外价差或维持高位甚至拉大，长周期随中国采购增加，价差有望回归。
