重点关注
1. 硫酸价格上涨推动中国进口铜精矿加工费继续下滑
2. 国内铜社库继续有所下降，且各市场表现分化
3. 交割换月现货升水坚挺，上海电解铜成交有限
4. 卡塔尔Qatalum铝冶炼厂终止了与海德鲁长期金属销售协议
行业资讯
硫酸价格上涨推动中国进口铜精矿加工费继续下滑
据阿格斯金属，中国进口铜精矿的冶炼加工费（TC/RC）上周继续下跌至新的历史低位，因副产品硫酸价格上涨进一步抵消了低加工费对冶炼厂利润造成的压力。阿格斯周度冶炼厂采购TC指数在6月12日降至-119.30美元/吨和-11.93美分/磅，较一周前的-115.80美元/吨和-11.58美分/磅继续下滑，创下新低。贸易商采购TC指数则从此前的-156.10美元/吨和-15.61美分/磅降至-159.60美元/吨和-15.96美分/磅。
过去几周加工费跌幅超出市场预期，主要受到硫酸价格在此前持稳或小幅下滑后再度上涨的推动。阿格斯调研显示，在硫磺原料成本上升及港口库存趋紧支撑下，上周国内多数地区硫酸价格上涨15-160元/吨（2.2-23.7美元/吨）。截至周末，智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）与中国冶炼厂之间的年中长单谈判尚未披露结果。
AI解读:硫酸价格上涨抵消低加工费对冶炼厂利润压力，中国进口铜精矿加工费续创历史低位，过去几周跌幅超预期，受硫酸价格上涨及硫磺成本、港口库存影响，智利矿商与中企长单谈判结果未披露。
国内铜社库继续有所下降，且各市场表现分化
据Mysteel，截至6月15日，国内市场电解铜现货库存22.06万吨，较8日降2.64万吨，较11日降0.86万吨；上海库存15.60万吨，较8日降2.80万吨，较11日降1.41万吨；广东库存1.48万吨，较8日降0.37万吨，较11日增0.24万吨；江苏库存4.53万吨，较8日增0.59万吨，较11日增0.37万吨。国内社库继续有所下降，且各市场表现分化，其中上海市场库存持续下降，广东、江苏市场有所增加；由于上海市场近期到货量相对较少，且部分时间下游企业逢低补库需求尚可，仓库出库量提升，库存因此下降较快；而临近交割换月，广东、江苏市场仓库周末有所到货增加，且广东市场现货升水较高，下游企业采购需求相对受限，库存因此增加。
AI解读:国内铜社库持续下降但各地分化，上海因到货少及下游补库库存降，广东江苏或受到货、需求影响库存增，此分化会影响铜市供需预期及期货走势。
交割换月现货升水坚挺，上海电解铜成交有限
据Mysteel，早间盘初，正值06合约，持货商报价基本转至07合约，且日内报价相对坚挺，部分企业差平品牌货源报至升0~20元/吨，主流平水铜品牌亦报至升20~30元/吨，好铜品牌报价相对稀少。但铜价再度大幅上涨走高，下游企业入市接货情绪稍显谨慎，然持货商贴水出货意愿相对有限，现货成交氛围亦表现僵持；至第二个交易时段，少数贸易商平水铜品牌小幅下调报价至贴10~升0元/吨，然下游企业接货压价情绪仍较强，部分差平品牌被压价至贴20~贴10元/吨成交集中，主流平水铜品牌亦升0~10元/吨成交，少量好铜品牌升40~60元/吨成交。整体来看，铜价延续反弹上涨，现货成交活跃度有所走弱，不过近期市场到货较少，社库去库幅度较快，持货商挺价惜售情绪仍存，现货升水预计仍将表现相对坚挺。
AI解读:交割换月时现货升水坚挺，铜价上涨但下游接货谨慎，持货商挺价，近期到货少社库去库快，现货升水料仍坚挺。
卡塔尔Qatalum铝冶炼厂终止了与海德鲁长期金属销售协议
据Mysteel援引海外媒体消息，挪威海德鲁近日宣布，其位于卡塔尔年产能64.8万吨的Qatalum铝冶炼厂终止了与海德鲁的长期金属销售协议，并表示将无法履行现有合同，因此该公司再次宣布铝销售遭遇不可抗力。
Qatalum铝业是海德鲁和卡塔尔Qamco公司合资企业。此前，由于3月份战争导致天然气供应中断，Qatalum被迫停产，之后以约60%的产能运行，而最初的不可抗力声明仍然有效。海德鲁警告称，即使运营状况有所改善，也可能无法履行合同规定的交货义务，这给西方铝供应链带来了新的不确定性。
Al解读:卡塔尔Qatalum铝厂终止与海德鲁长期协议且无法履约，此前因天然气断供停产，产能受限，此举加剧西方铝供应链不确定性，影响铝供应及市场预期。
市场观点
机构观点：上下掣肘，铜价高位震荡
铜价预计延续高位宽幅震荡，矿端供给收缩预期提供底部支撑，美伊谈判进展与美联储6月FOMC决议双重宏观驱动掣肘上行空间，建议以区间震荡谨慎应对，等待宏观风险充分释放后再行布局。宏观层面，美联储6月FOMC议息会议，沃什首秀叠加通胀超预期，市场关注点已从"是否降息"转向"年内是否加息"。若FOMC释放超预期鹰派信号，美元将继续走强压制铜价。美伊方面，前期地缘溢价品种面临进一步回吐压力。另外，6月30日美国铜关税评估报告提交期限临近，贸易商在政策落地前仍有囤货驱动，COMEX高库存和跨市价差短期支撑外盘价格。国内方面，国内逐步进入消费淡季，基本面边际支撑有所减弱。
AI解读:矿端供给收缩提供底部支撑，美联储6月FOMC决议与美伊谈判掣肘铜价上行，国内进入消费季，铜价预计高位宽幅震荡，需待宏观风险释放。
机构观点：多晶硅连涨三日，关注消息面兑现情况
继上周四多晶硅多合约触及涨停板后，上周五多晶硅价格重心继续抬升，主力合约日内最大涨幅超6%。本轮多晶硅连续大涨的核心驱动力来自光伏全产业链能耗标准政策的传闻频发，引起盘面低估值下市场情绪发酵。鉴于短期消息难证伪，盘面情绪向好，价格持续攀升。但考虑到当前消息的真实性尚未得到确认，需警惕盘面因真假消息扰动出现高波动。基本面来看，受近期价格走弱以及自身规划影响，部分国内多晶硅基地后续开工计划发生预期外改变:其中新疆一基地后续三季度或将推迟复产，主要受近期多晶硅价格低迷影响;此外新疆另一企业基地后续三季度初期或有检修计划。消息面对盘面或有提振。然而，硅料厂挺价策略难以延续，贸易商低价抛货量增强，混包料价格逐步松动。下游硅片至组件带来的批量备货不足，现货贴水扩至4415元/吨。光伏展会结束后，盘面高波动和高升水有望逐渐平复收敛，供需过剩预期对盘面仍存压制。若下周市场传言被证伪，或相关文件迟迟未发布，多晶硅价格可能再次承压下行，需警惕回调风险。
AI解读:多晶硅连涨三日因光伏能耗政策传闻，短期盘面受情绪推动，但消息真实性待确认，基本面存开工变动、贸易商抛货等，需警惕传言证伪后价格回调风险。
