重点关注
1. 6月国内锌冶炼产量下降，7月产出预计持续下降
2. 本周多晶硅环节净利润环比下降0.3元/千克
3. 日内铜价上涨走高，上海电解铜现货升水企稳
4. 阿联酋环球铝业公司（EGA）宣布重启Al Taweelah氧化铝精炼厂
行业资讯
6月国内锌冶炼产量下降，7月产出预计持续下降
据Mysteel调研统计55家锌冶炼厂样本企业中，6月样本产量为48.05万吨，环比减少1.34万吨。7月计划产出47.12万吨，7月预计产量环比减少0.93万吨。其中减产地区主要为河南、四川等地。主要原因为原料供应紧张、设备常规维修等。
AI解读：6月锌冶炼产量环比下降，7月预期继续减少，主因原料紧张和设备检修，预示锌供应趋紧，支撑锌价。
本周多晶硅环节净利润环比下降0.3元/千克
据Mysteel，截至7月10日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价33.1元/千克，生产成本45.6元/千克，单公斤净利为-12.5元。价格方面，本周多晶硅N型致密料均价环比下降0.4元/千克。成本方面，多晶硅成本环比下降0.1元/千克。本周多晶硅环节净利润环比下降0.3元/千克。
AI解读：本周多晶硅环节净利润环比下降0.3元/千克，因价格跌幅大于成本降幅，行业仍深度亏损。反映供需失衡，对光伏上游品种(如工业硅)形成利空。
日内铜价上涨走高，上海电解铜现货升水企稳
据Mysteel，早间盘初，市场报价货源相对稀少，虽铜价上涨明显，但持货商仍挺价出货，差平品牌货源如大江PC、金川ISA等报至升140~150元/吨，主流平水铜则报至升150~160元/吨，好铜品牌亦报至升170~180元/吨，随着铜价走高，下游企业入市倾向压价接货，追高意愿相对较弱，部分差平品牌货源被压价至升120~130元/吨成交集中，此时持货商报价亦较为坚挺；至第二个交易时段，随着铜价继续走高，不过市场流通货源偏少，现货升水报价基本企稳于升140~180元/吨附近，但现货成交氛围稍有走弱，且平水铜品牌货源仍成交于升130~150元/吨，好铜品牌价高需求仍表现有限，如金川大板、贵溪等货源成交于升170~180元/吨。整体来看，现货流通偏紧，持货商挺价情绪仍存，现货升水企稳运行为主；下周临近交割换月，市场国产货源到货预期仍相对较少，不过考虑到近期进口盈利窗口打开，后续进口铜流入增加空间仍存，但受台风预期影响，补充时限有所延后，因此整体周内现货升水预计偏强运行为主。
AI解读：铜价上涨，现货升水企稳，主因流通货源偏紧及持货商挺价。下游追高意愿弱，压价成交。进口窗口打开但台风或迟滞补充，短期升水预计偏强。
阿联酋环球铝业公司（EGA）宣布重启Al Taweelah氧化铝精炼厂
据外媒报道，阿联酋环球铝业公司（EGA）宣布重启Al Taweelah氧化铝精炼厂。预计在数日内将产能提升至50%并力争年底前具备全面满产的技术能力，后续提产节奏将依据供应链动态和采购策略优化而定；同时公司明确表示，其电解铝厂的增产计划并不依赖于该氧化铝精炼厂的全面达产。
AI解读：EGA重启AITaweelah氧化铝精炼厂，短期产能提升至50%，年底力争满产，但电解铝增产不依赖此厂，氧化铝供应增加或压制价格，对电解铝影响有限。
市场观点
机构观点：预计碳酸锂三季度震荡上行，四季度或将面临回调压力
基于实地调研结果以及市场整体情况，对下半年碳酸锂行情的判断如下：三季度震荡上行，四季度或将面临回调压力，全年整体呈现“N型”右侧上扬。一方面，宁德时代枧下窝矿山虽已复产，但受限于尾矿库扩容审批与环保硬约束，其产能爬坡或将呈现“慢供给”特征，无法在三季度形成有效冲击；另一方面，宜春地区因集中换证停产、雨季开采受限，同时头部企业虽有库存但惜售挺价，导致现货供应紧张。需求端，储能与动力市场的超预期增长及正极厂的低库存补库需求，预将支撑三季度价格重心上移。然而，进入四季度后，随着海外锂辉石到货增加及检修结束后的产能释放，叠加下游需求，特别是乘用车进入传统淡季，价格或将面临回调压力。因此，受环保政策的制约，下半年难有崩盘式下跌风险，但真实的需求和逐渐理性的市场情绪，也难现脱离基本面的暴涨，价格波动区间将由实际有效产能重新定义。
AI解读：宁德时代矿山复产慢供给、宜春供应受限及储能需求超预期，支撑三季度碳酸锂价格上行;四季度海外锂辉石到货与产能释放叠加需求淡季，价格承压。环保政策限制下跌空间，但供需博弈下价格波动由实际产能定义。
Mysteel：印尼海关“创新”定义镍铁，迈出印尼出口集中化政策第一步
印度尼西亚财政部5月31日公开颁布第32/MK/BC/2026号决定（KMK财政部长决定），对铁合金类（HS 7202项下）战略自然资源商品的出口实施限制。该决定自2026年6月1日起正式生效。新规对HS Code Ex.7202.60.00项下产品，包括镍含量 ≥ 8%的镍铁（FeNi），镍含量≥4%的海绵镍铁及颗粒镍铁，以及镍含量2%≤Ni<4%、铁含量≥75%的低品位镍铁产品，要求出口必须取得检验报告（Laporan Surveyor）及相关出口许可。自2027年1月1日起，上述铁合金商品仅能由国有出口企业（BUMN Ekspor）出口或贸易部出具的证明信（Surat Keterangan）。对于特定目的地的出口，无论由国有还是非国有出口企业进行，均可凭贸易部出具的证明信免于提交检验报告。
Mysteel指出，印尼财政部通过颁布（KMK财政部长决定）将海关编码HS72026000项下的定义扩充为镍含量>2%的镍铁（FeNi），并创新地新增了镍铁的形态的定义。该项修改的核心在于其与全球范围内各国的海关商品定义中镍铁（FeNi）的定义产生了差别。虽然2026年印尼镍铁同比减产幅度较大，但印尼镍铁仍在全球镍供应中占约70%的分量，印尼正在通过修改贸易环节中对商品的定义的方式，塑造自己在镍市场中的话语权。
但需要注意的是，同样涉及到“进口商品的分类制度及进口关税的确定方式”的文件 26/PMK.010/2022（PMK财政部长法规）并未被废除，其中对于HS72026000的定义仍与全球其他国家的定义一致。该情况与印尼能矿部在修改印尼矿产RKAB审核政策相关法规的情况一致，从长远角度来看政策的不确定性依旧存在。
有别于其他国家的进口商品的分类定义，意味着印尼产镍铁（市场定义）在全球贸易中的环境发生改变，受到最直接的一轮影响：本不被定义为HS72026000的印尼产镍铁化合物商品，将在印尼以HS72026000出口，在目的地国以其他HS码进口，两国海关对商品的分类和实操流程的差异，将导致此类印尼产镍铁（市场定义而非海关定义）在目的地国收取额外的进口税费用，以镍铁市场此前的经验，如来源地国家和进口国的HS码不一致，进口至中国将额外收取2%的最惠国进口税率。
当前在国际大宗贸易市场中流通的印尼产镍铁（市场定义）并不会产生来源地国家HS码和目的地国家HS码不一致的情况，但随着印尼本国镍矿消耗的增加，产成品镍含量下降已经成为可以预见的趋势，本次印尼财政部的新决定正为此趋势提供政策条件。
AI解读：印尼财政部通过修改镍铁海关定义，扩大出口限制并计划由国企专营，旨在增强镍定价权。定义差异可能导致印尼镍铁进口至中国需额外缴纳2%关税，影响全球镍铁贸易流。
