重点关注
1. 海关总署：上半年中国进口铜矿砂及其精矿1460.9万吨，同比下降0.9%
2. 6月中国出口未锻轧铝及铝材同比大增45.5%，续刷单月新高
3. 铜价、月差双双走强，上海电解铜现货升水回落
4. Amman Mineral：计划在2026年将阴极铜产量提高一倍
行业资讯
海关总署：上半年中国进口铜矿砂及其精矿1460.9万吨，同比下降0.9%
海关总署最新数据显示，2026年6月，中国进口未锻轧铜及铜材47.8万吨；1-6月，中国进口未锻轧铜及铜材249.1万吨，同比下降5.3%。2026年6月，中国进口铜矿砂及其精矿233.5万吨；1-6月，中国进口铜矿砂及其精矿1460.9万吨，同比下降0.9%。
AI解读：上半年铜矿砂及未锻轧铜进口量同比下滑，反映国内治炼端原料需求阶段性减弱，精铜供应端趋紧预期或缓。解。铜产业链中游加工环节可能面临订单收缩压力，铜价短期承压运行。关注后续国内铜消费旺季需求恢复情况。
6月中国出口未锻轧铝及铝材同比大增45.5%，续刷单月新高
海关总署最新数据显示，6月出口未锻轧铝及铝材71.1万吨，环比增长12.4%，同比大增45.5%，续刷单月新高；1-6月累计出口339.6万吨，同比增长13.3%，凸显中国铝材在全球市场格局中的重要性。
AI解读：6月铝材出口量创新高，反映海外需求强劲。出口增长有助于缓解国内供应压力，但可能引发贸易摩擦风险，需关注后续海外反倾销动态。
铜价、月差双双走强，上海电解铜现货升水回落
据Mysteel，早间盘初，随着临近交割换月，部分持货商仍存挺价情绪，差平品牌货源始报至升160~170元/吨，主流平水铜品牌则报至升180元/吨，好铜品牌亦报至升200~210元/吨，不过随着铜价走高，且近月合约Back结构月差再度有所走扩至300元/吨附近，下游企业基本驻足观望为主，采购情绪相对偏弱，现货成交氛围亦表现清淡；至第二个交易时段，随着月差进一步扩大，少数持货商开始下调报价以促成交，差平品牌货源走跌至升100~120元/吨附近，主流平水铜品牌亦走跌至升150元/吨，但市场成交仍难有明显提升，仅部分下游企业刚需压价接货，差平品牌货源成交于升100元/吨附近，主流平水铜品牌则升130~150元/吨部分成交，好铜品牌价高需求较弱。后续随着盘面继续走高，且月差仍有走扩趋势，市场成交冷清。整体来看，近月Back结构月差拉大明显，且临近交割换月，下游消费走弱，现货升水有所承压；明日来看，高月差背景下，且铜价重心上移，料换月升水高报低走，整体或运行于升300~400元/吨附近为主。
AI解读：铜价走高及近月Back结构月差扩大，抑制下游采购意愿，导致现货升水承压回落。高月差背景下，换月后升水或延续高报低走态势，反映近端供需转弱。
Amman Mineral：计划在2026年将阴极铜产量提高一倍
据外媒报道，印度尼西亚Amman Mineral表示，随着冶炼厂完成产能提升的工作，计划在今年将阴极铜的产量提高一倍。2026年预计生产162662公吨阴极铜，而2025年的产量为79848公吨。公司今年还将生产16119公斤黄金和45439公斤白银，并计划生产572036公吨硫酸。由于去年发生了几起泄漏事故，阿曼的铜冶炼厂不得不暂停运营并重新进行调试。今年4月，该冶炼厂终于恢复了正常生产。截至2026年6月，已经能够处理该矿山产生的所有产出，该矿山今年生产的所有铜精矿都能被完全消化掉。12月或1月期间，计划再次关闭冶炼厂，以便进行进一步的维修工作。
AI解读：Amman Mineral阴极铜产量翻倍至16.3万吨，但冶炼厂因泄漏需再次检修，可能影响短期供应稳定性，需关注铜精矿消化能力与检修时间窗口。
市场观点
Mysteel：供应扰动预期有所兑现，铜市场结构性调整
近期上海市场1#电解铜现货升水持续抬升并创下近3个月以来新高，与此同时沪铜07-12合约全面转至Back结构运行，且近月Back月差出现走强趋势，截至今日沪铜07-08合约盘中月差已扩大至200元/吨以上。
受冶炼厂发货以及天气因素影响，近期不论国产以及进口铜到货均相对较少，市场流通货源偏紧，同时国内社库大幅去库表现进一步增加持货商持货商挺价惜售情绪，加之临近交割换月，近月合约BACK结构明显走强，现货升水亦表现相对强势。由于该阶段部分冶炼厂检修时长较长，以及7-8月再生铜市场发票仍表现紧张，再生铜供应量仍将有所受限，且三季度又将重新进入国内检修高峰期，加之受铜精矿供应紧张局面难有改善影响，后续国内产量仍有下滑预期，因此冶炼厂发往市场仓库现货量将维持偏少趋势；叠加国内2026年外贸长单签订较少，且美伊局势仍存在反复，进口抵港到船货源预计亦难有明显增量，且值得注意的是，其中进口非注册、非标货源占比较高，注册进口铜相对较少。因此市场现货流通预计持续受到供应端制约，且目前国内下游消费存在韧性表现，后续仍将出现偏紧局面，近月合约Back结构仍有走扩空间，现货升水预计同步表现坚挺，整体高点或触及400-500元/吨。
AI解读：供应端冶炼厂检修、再生铜发票紧张及铜精矿短缺导致国产铜到货减少，叠加进口偏少且非标占比较高，现货流通偏紧。社会库存去化强化持货商惜售情绪，近月Back结构走强反映市场对近期供应担忧，下游消费韧性支撑现货升水高位运行。
机构观点：黄金秩序重构远景与流动性紧缩现实博弈再度展开
今日（7月14日）内盘沪金亦承压，盘中一度跌逾2%，进一步逼近6月底阶段性低点。
自上周中东地缘局势再度趋于紧张以来，金价表现偏弱，秩序重构远景与流动性紧缩现实之间的博弈再度展开，只是经历了上半年的反反复复，加之市场持续定价至少一次加息，令价格从当前的高度上难有较大的下行动能。但这并不意味着市场利空已完全消散。一方面，此次冲突重燃主要源于伊朗袭击未靠其海岸线一侧行驶的商船，而美国封锁外围并拟收取费用，无疑进一步激化了矛盾，势必引发更多国家的不满，如选择抵制或绕航，无疑将进一步推升相关商品价格，给现有通胀问题火上浇油。更可能引发委员会中中性官员态度转鹰——如“先知型”票委、美联储理事沃勒其措辞已由5月中旬“加息降息可能性各半”转变为“6月CPI数据持续偏离2%目标则需加息”。
影响金价的因素则再度回到了此前数月的状态：一是关注双方反复博弈后海峡的通航情况。持续封锁造成流动性压力，黄金通常被作为换取流动性的标的；一旦海峡通航，则流动性压力缓解。
二是关注经济数据情况和美联储应对。海峡通航情况将决定通胀传导周期和节奏，但无论如何，常规路径下通胀恐难以回归2%目标，从近期沃什公布遴选的通胀框架工作小组成员看，其借力外部实现改革可能性逐步增大。在不调整通胀目标的情况下，现有衡量通胀的指标核心PCE极有可能被其他更接近目标的指标所替换。
三是叠加资金流辅以验证。以配置资金流向为例，中东地缘冲突爆发后，SPDR黄金ETF累计减持近100吨，完全覆盖掉年初流入的30吨，从而令年内基金整体减持近70吨，这表面地缘紧张局势推高了美元和实际利率，也令私人部门不得不抛售黄金；何时重新增持，则可以作为基本面信号以外的验证信号。
AI解读：黄金承压源于流动性紧缩与加息预期，中东局势推升通胀但黄金作为换取流动性标的遭抛售，后续需关注海峡通航及美联储政策路径。
