重点关注
1. 印尼镍矿商协会：将有选择地发放2026年镍矿石额外生产配额
2. Alunorte氧化铝厂与其天然气供应商CELBA达成临时协议，随后开始提高氧化铝产量
3. 阿根廷RIGI框架下6个锂矿项目推进
4. 全国18个工业硅产区产量合计83111吨，环比减少0.4%
5. 智利拟推一揽子改革方案力争铜产量提升至600万吨
行业资讯
印尼镍矿商协会：将有选择地发放2026年镍矿石额外生产配额
据外媒报道，印尼镍矿商协会周四表示，印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂，有选择地批准额外的镍矿石生产配额。当前市场正等待今年配额调整方案的明确信息。该协会在声明中指出，总体镍矿石生产配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨，而2025年的配额为3.79亿吨。今年1月至7月，国内镍矿石消费量已达1.4296亿吨，约占年度配额的53%至55%。印尼政府为所有矿产设定年度生产配额。该协会建议，应允许矿商今年再额外生产3000万吨镍矿石作为战略缓冲，使总量达到约3亿吨。此次增产是为了满足预计于2026年投产的新增冶炼产能需求。印尼现有约80家镍冶炼厂，若全部满负荷运转，年消耗矿石量约为3.15亿吨。该协会同时呼吁政府在制定生产配额时提高透明度。协会秘书长表示：“若无透明且基于规则的修订框架，全球市场将持续对个别公司配额的传闻或决策过度反应，8月初伦敦金属交易所（LME）的价格波动已充分印证这一点。”印尼能源与矿产资源部未就增产数量立即回应，但重申政府旨在保障本国资源的可持续性并支撑价格。
AI解读：印尼镍矿配额政策与2026年新增冶炼产能共同塑造矿端供需预期，选择性增发使冶炼厂原料库存结构成为关键变量，政策透明度不足或放大镍市波动，后续需关注配额落地节奏及矿山实际发货。
Alunorte氧化铝厂与其天然气供应商CELBA达成临时协议，随后开始提高氧化铝产量
据Mysteel，8月13日海德鲁发布公告称，在巴西石油、天然气及生物燃料监管机构ANP批准成为天然气自主进口商后，Alunorte氧化铝厂与其天然气供应商CELBA达成临时协议，随后开始提高氧化铝产量。随着该协议的落实，Alunorte氧化铝产量正逐步提升至满负荷水平。据估算，在减产期间损失的产量约为10-12万吨。
AI解读：Alunorte复产提升氧化铝供给，前期减产损失约10-12万吨，供应端边际趋松，关注满负荷运行后对供需平衡及加工费的影响
阿根廷RIGI框架下6个锂矿项目推进
据媒体报道，阿根廷大型投资激励制度（RIGI）实施以来，已有6个锂矿项目获批，总投资超60亿美元，参与方包括力拓、中国紫金矿业、韩国浦项制铁等国际企业。
力拓旗下Rincón项目规模最大，总投资27.44亿美元，规划年产5.3万吨电池级碳酸锂。Minera Exar、紫金矿业、浦项制铁、Galan Lithium等企业项目分别规划年产能4.5万、4万、2.3万和1.2万吨。
据估算，2026年底阿根廷将有8个锂矿项目运营，2030年至少达12个，产量有望从2023年的3.5万吨增至30万吨。
专家指出，阿根廷可能在2032-2033年超越智利——智利锂产量全球占比已从38%降至21%。阿根廷锂矿可按普通矿产开发，而智利锂矿无法申请特许经营权，这一差距短期难以逆转。
AI解读：阿根廷锂矿项目密集推进将提升全球锂资源供给预期，改变锂电产业链原料成本结构，需关注投产进度对锂盐供应节奏的实际影响。
全国18个工业硅产区产量合计83111吨，环比减少0.4%
本周（8.14）Mysteel统计全国18个工业硅产区产量合计83111吨，环比-0.4%，同比+1%。其中新疆产区产量46550吨，环比+2.9%，同比+29%；内蒙古产区产量6839吨，环比持平，同比-13%；四川产区产量6328吨，环比-3%，同比-57%。
AI解读：供应端总量微降但新疆增产，四川同比大幅下滑，区域分化或影响工业硅供需结构及相应地区产业链成本收益，需关注后续供给弹性。
智利拟推一揽子改革方案力争铜产量提升至600万吨
据外媒，智利计划推行一揽子改革方案，提升法律确定性、简化监管流程、吸引投资与矿业勘探，争取将本国铜年产量提升至600万吨。智利矿业部长Daniel Mas表示，智利铜矿产量陷入停滞，近几年年产量在500万至550万吨区间波动，正逐渐丧失竞争优势。该行业还遭遇矿石品位下滑、勘探投资萎缩、项目审批流程繁琐等制约，平均需取得147项许可，整体周期最长可达10年以上。政府将依托全新法律与制度框架释放投资活力，核心举措包括将企业所得税从27%逐步下调至23%，恢复战略项目最长25年的税务稳定保障政策，目标将项目审批时长缩短30%至70%。
AI解读：智利铜矿供给预期提升，矿端成本下移或影响冶炼加工费，全球铜精矿供需格局趋松，关注铜产业链库存与开工变化。
市场观点
机构观点：Alunorte氧化铝厂复产，海外风险溢价回落
挪威海德鲁与天然气供应商CELBA达成临时码头使用协议后，Alunorte氧化铝厂开始向满产状态恢复。海德鲁预计此前减产造成10万一12万吨产量损失，短期损失已基本确定，但后续供应预期转向恢复。EGA表示，即便霍尔木兹海峡未来数周或数月继续关闭，公司也已通过替代渠道确保全部进港原料供应，主要要风险由“原料短缺”转向“成品出口物流”。公司同时与Century Aluminum推进美国新建75万吨电解铝项目，但长期电力合同仍未敲定，短期不会形成实际供应增量。海外供应冲击开始由“减产规模”转向“复产速度”，但海外氧化铝现货升水与国内高库存、高产能形成明显分化；电解铝则继续在低库存支撑与高利润、弱需求之间博弈。
氧化铝：Alunorte恢复增产意味着此前约315万吨年化减产预期快速消退，是本轮海外供应交易的重要反转变量。但前期实际损失约10万一12万吨，海外近月成交仍升至374美元/吨CFR马来西亚，说明可流通现货尚未同步宽松。国内运行产能下降、即期生产亏损对价格下方构成支撑，但港口库存升至105.07万吨，新增及复产预期仍压制上方空间。预计AO2610短期运行区间为2630-2760元/吨，核心中枢在2680-2720元/吨。若海外成交继续上行且国内现货升水扩大，关注2780元/吨附近压力;若Alunorte迅速恢复满产、国内港口库存继续累积，则价格可能测试2600-2630元/吨支撑。
沪铝：铝锭社会库存降至89.8万吨，LME库存降至25万吨，绝对库存偏低仍构成价格底部支撑。但国内即时利润接近8000元/吨，下游综合开工率跌破60%，铝棒库存上升，表明高价尚未获得需求端充分确认。EGA原料供应风险下降、Alunorte恢复增产后，海外供应溢价进入修正阶段，短期沪铝或延续高位震荡。预计沪铝主力运行区间为23600-24400元/吨。若社会库存持续下降且霍尔木兹海峡风险重新升级，上方关注24600元/吨；若LME铝跌破3200美元/吨且国内现货转为贴水，下方关注23300-23600元/吨支撑。
铸造铝合金：废铝价格回落幅度小于原铝，精废价差收窄，对ADC12成本形成一定支撑；但理论利润仍为负值，铝合金锭需求和出库动能偏弱，盘面主要跟随沪铝运行。预计铸造铝合金主力运行区间为22800-23600元/吨。若废铝供应持续偏紧，价差存在重新扩大的可能;若原铝继续回调，铝合金盘面仍将被动承压。
AI解读：海外氧化铝供应冲击转向复产，风险溢价回落，但现货升水与国内高库存形成分化;电解铝在低库存与高利润弱需求间博弈，成本与需求端逻辑主导。
机构观点：此轮黄金为大反弹而非趋势性突破上涨
黄金在经历一轮8月初多驱动共振形成的显著反弹后，再次进入有支撑的偏震荡阶段；这一轮行情跟上一轮上涨行情的驱动区别存在何种差异，定义此轮为大反弹而非此前的趋势性突破上涨；这种行情需要什么激化条件可能出现进一步的上行推力。
1、此轮多驱动共振的反弹：美日汇率干预压低美元、美国就业数据疲软下调加息预期叠加中东地缘扰动推升滞胀交易；美国债务规模与财政赤字扩张，市场逐步计价美元信用风险，叠加全球央行持续购金打底，叠加前期超跌后的空头回补与资金配置转移共同助推金价上行；
2、此轮上行更倾向于反弹：上一轮行情是短中长期驱动共振上行的结果，而此轮中长期驱动均存在干扰因素，短期情绪尚不能集中，突破上涨缺乏实质驱动。中期驱动-实际利率和美元指数受到地缘和货币政策的干扰；长期驱动-基于中期驱动的情况下，个别央行购金的能力和空间相对有限，且债务逻辑的演绎也依赖于中期驱动。中长期驱动无法共振的情况下，短期的资金和情绪面在经历一轮反弹后，持续性仍不强。
3、进一步突破上行行情的驱动条件趋势性反转需要“宏观压制解除”：降息周期预期出现而非加息预期适度回调；重大风险事件出现后美联储释放流动性；债务与财政压力重新触发大量主权信用对冲交易。操作上以底部防御性配置和区间波段为主，等待明确催化后再提高仓位。
8月初的上涨是一次典型的多驱动共振反弹：汇率因素、就业转弱、加息预期回落、地缘与滞胀交易、央行配置以及去杠杆后的资金回补共同作用，使金价重新回到有支撑的高位区间。但与上一轮趋势行情相比，本轮尚缺少实际利率、美元、流动性和长期信用逻辑的同步强化。因此更倾向于把当前阶段定义为“大反弹后的有支撑震荡”。下一阶段真正值得提高仓位的信号，不是加息预期进一步小幅回落，而是降息周期形成、风险事件触发流动性释放，或财政债务压力升级为大规模主权信用对冲交易。
AI解读：黄金短期由多因素驱动反弹后进入震荡，上行持续性取决于中长期驱动能否共振。美元信用与债务逻辑需实际利率、流动性配合，当前宏观压制未解除，贵金属或维持高波动，关注降息周期与风险事件对配置需求的影响。
