重点关注
1. 多晶硅市场仍延续政策预期与弱基本面博弈态势
2. 减产落地前夕，工业硅预期与现实博弈
3. 台风“沙德尔”登陆过境影响，目前国内主要市场港口已暂停现场作业
4. 天齐锂业：子公司泰利森上半年生产锂精矿约73.8万吨
行业资讯
多晶硅市场仍延续政策预期与弱基本面博弈态势
据Mysteel，本周多晶硅市场仍延续政策预期与弱基本面的博弈态势，买卖双方处于观望与试探并行的过渡阶段，新一轮价格体系重构尚未完成，多晶硅有价无市。多晶硅企业在政策预期下维持高位报价，N致密43元/千克起，N型颗粒硅41元/千克起，下游对于高价硅料态度谨慎，观望为主，整体成交规模较少，部分下游企业持续从期现贸易渠道补货。截至本周，N型致密料38-43元/千克，N型混包料37-43元/千克，N型颗粒硅37-41元/千克。据调研，截止8月28日，上游硅料厂库存28.55万吨，环比增0.83万吨，库存压力仍存。
AI解读：政策预期与弱基本面博弈下，多晶硅报价高企但成交清淡，库存累积压制市场情绪;下游转向期现贸易渠道补货，或反映现货与盘面价差机会，产业链定价体系重构中，市场观望情绪浓厚。
减产落地前夕，工业硅预期与现实博弈
据中国有色金属工业协会硅业分会，本周工业硅市场呈现“期货高位震荡、现货持稳运行”的格局。减产消息持续发酵但大厂减产的实质性落地尚未发生，主力合约在8700-8900元/吨区间高位运行；现货市场在经历上周挺价上涨后，本周各规格及区域价格均暂稳观望，上下游进入新的价格博弈阶段。当前工业硅市场处于“减产预期定价”阶段。新疆大厂停炉计划为价格提供了底部支撑，但市场的核心矛盾在于：预期能否转化为现实。若减产如期落地，供需格局改善将推动价格进一步上行；若预期落空，此前积累的情绪溢价面临回吐风险。短期预计价格延续高位震荡，等待减产信号的实质性确认。关注焦点，大厂减产的实际执行情况、多晶硅价格传导能否最终落地、以及下游采购心态能否持续改善。
AI解读：减产预期仍是当前定价核心，实际落地情况将决定供需格局走向;多晶硅价格能否有效传导及下游采购持续性，是验证预期兑现的关键，若执行不及预期则情绪溢价存在修正压力。
台风“沙德尔”登陆过境影响，目前国内主要市场港口已暂停现场作业
据Mysteel调研了解，受今年第18号台风“沙德尔”登陆过境影响，目前国内主要市场港口已暂停现场作业，靠港船舶同步停止装卸动作，大部分进口船期抵港时间受到不同程度延误，市场港口堵港现象仍相对严重，后续进口铜清关流入节奏存在滞后性以及不确定性，加之目前周内进口比价再度恶化，后续进口铜流入补充空间有限，且国内出口窗口再度打开，冶炼厂仍有陆续出口动作，因此国内市场仓库预计到货入库量维持偏少局面，社库仍将表现低位运行为主。同时随着近期市场现货流通货源紧张，持货商挺价情绪强烈，且后续市场到货预期较少，加之“金九银十”传统消费旺季预期，近月合约Back结构月差仍有走扩空间，且现货升水同样将表现高位坚挺。
AI解读：台风导致港口作业暂停及船期延误，进口铜流入滞后;出口窗口打开分流国内供应，社库低位运行。现货流通收紧及旺季预期下，近月Back结构与现货升水或保持坚挺。
天齐锂业：子公司泰利森上半年生产锂精矿约73.8万吨
8月27日晚间，天齐锂业发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入122.42亿元，同比增长153.32%；归属于上市公司股东的净利润42.42亿元，同比增长4925.46%；基本每股收益2.51元。报告期内，格林布什锂辉石矿项目共有两个主要在建项目，分别为四号尾矿库和第三期化学级锂精矿工厂，资本开支总计约1.30亿澳元。格林布什锂辉石矿现有五座锂精矿选矿厂，锂精矿建成产能合计约214万吨/年；其中第三期化学级锂精矿工厂于2026年1月30日产出首批达标化学级锂精矿，项目计划于2026年内完成产能爬坡。锂精矿选矿厂由公司控股子公司泰利森运营。报告期内，泰利森共生产锂精矿约73.8万吨，其中化学级锂精矿约72.2万吨、技术级锂精矿约1.6万吨。
AI解读：上游锂精矿产量与在建产能释放将影响锂资源供给预期，关注其对碳酸锂期货及锂电产业链供需平衡的传导作用。
市场观点
机构观点：矿端托底+外盘溢价支撑，锌价高位震荡
近期锌期货走出伦锌领涨、沪锌被动跟涨的外强内弱行情。
1、首先锌精矿紧缺是底层硬支撑。目前国产锌精矿TC跌至 1550元/金属吨，进口TC跌至 117.5美元/干吨，由于矿山端扰动、进口矿流入不足，矿企议价能力强，冶炼厂拿矿成本被持续抬高，原料库存天数偏低，从成本端托住锌价。当下冶炼厂生产利润亏损，即便计入硫酸等副产品，多数冶炼厂精炼锌冶炼利润已经转负，压制炼厂满产冲动；7月有集中检修，8月虽复产，但受矿源约束，产量弹性有限，市场持续交易“炼厂被动减产”预期。海外方面，海外矿山、冶炼事故检修不断；LME库存维持9 10万吨历史低位，0 3月合约深度Back，海外资金集中做多，现货结构带来较强结构性溢价，伦锌率先拉涨，沪锌被动跟涨外盘，内外盘联动抬升国内盘面价格。沪伦比值下行，国内锌锭出口窗口间歇性打开，部分国内货源流向海外，缓解国内锭端过剩压力。
2、国内处于夏季传统淡季，镀锌、压铸合金开工仅中等偏低水平。地产链耗锌需求低迷，下游多为逢低刚需采购，主动备货意愿不强，现货端持续维持贴水状态，真实消费并未跟上盘面涨幅，国内社会库存依旧处在相对高位。然而市场提前博弈9 10月基建、镀锌行业传统旺季回暖预期，多头提前布局远月合约，推升估值。
后市展望：未来需要重点跟踪冶炼亏损是否驱动炼厂新增主动检修减产、出口交仓能否实质性放量、国内“金九银十”是否出现前置补库信号。若后续锌锭持续出口流入LME仓库，海外Back结构逐步松动，或是国内旺季消费兑现不及预期，价格存在回调修正压力，中长期要看锌精矿加工费能否修复，矿端紧张若延续则底部支撑较强，一旦矿源改善，锌价中枢将会下移。
AI解读：矿端紧缺与TC低位抬高冶炼成本，利润转负或促使炼厂减产，供给弹性受限;但淡季需求偏弱、库存高位，内外盘联动与出口分流影响供需平衡，需关注冶炼检修、出口放量及旺季补库信号对估值支撑的持续性。
