重点关注
1. 国家统计局：1-9月中国十种有色金属产量同比增2.5%
2. 国内市场电解铜现货库存较15日降1.10万吨至12.03万吨，社库再度下降
3. 中国光伏行业协会：需通过标准引领推动低效产能的有序退出
4. Antofagasta旗下Centinela矿罢工结束，工会批准新集体合同
5. 铜精矿现货TC继续下探
行业资讯
国家统计局：1-9月中国十种有色金属产量同比增2.5%
国家统计局数据显示，2026年9月份十种有色金属产量为693万吨，同比增长0.1%；1-9月累计产量为6235万吨，累计同比增长2.5%。其中电解铝9月份产量为391万吨，同比增长3.1%；1-9月电解铝产量为3503万吨，累计同比增长3.8%。
AI解读：十种有色金属及电解铝产量保持同比正增长，电解铝增速快于有色整体，意味着铝端供给释放节奏偏稳，产业链上游原料需求与中游加工负荷随之抬升，需关注供给增量对库存与加工利润的传导。
国内市场电解铜现货库存较15日降1.10万吨至12.03万吨，社库再度下降
据Mysteel，截至10月19日，国内市场电解铜现货库存12.03万吨，较12日增0.44万吨，较15日降1.10万吨；上海库存6.96万吨，较12日降0.38万吨，较15日降1.49万吨；广东库存2.02万吨，较12日增0.25万吨，较15日增0.34万吨；江苏库存2.47万吨，较12日增0.54万吨，较15日增0.11万吨。国内社库再度下降，其中上海市场贡献主要降幅，江苏、广东市场增加。由于周末市场进口以及国产到货均有所边际减少，加之随着换月后下游消费回升，周末部分仓库提货出库相对较多。而广东、江苏市场部分冶炼厂货源到货增加，因此库存变化不一。
AI解读：电解铜社会库存下降主要由到货减少与下游提货回升共同驱动，区域分化明显，上海去库幅度较大。库存偏低或使现货升贴水及近月合约结构对供需变化更为敏感，铜冶炼及下游加工环节的原料采购节奏可能随之调整。
中国光伏行业协会：需通过标准引领推动低效产能的有序退出
据中国证券报，记者从中国光伏行业协会了解到，中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳在近日举办的“2026光伏行业技术百人会”上表示，当前行业仍处于深度调整期，但出口保持韧性，技术创新仍是行业穿越周期的核心底气。制造端要依靠技术升级实现降本、提质、守住质量底线；应用端要从“重建设”转向“重运营”，挖掘场景价值。中国光伏行业协会将持续搭建专业技术交流平台，推动反内卷与全产业链协同，助力我国光伏产业从规模领先迈向价值领先。“我们需通过供需两端综合发力，供应端通过标准引领推动低效产能的有序退出，需求端通过算电协同、太空光伏等前沿应用拓展市场空间。”中国光伏行业协会副秘书长江华称。
AI解读：标准引领低效产能退出，将抬升供应端成本门槛、约束落后供给，行业集中度与产能质量改善;需求端算电协同、太空光伏拓展应用边界，带动上游材料及辅材需求结构变化，产业链协同与反内卷推进或缓和同质化竞争。
Antofagasta旗下Centinela矿罢工结束，工会批准新集体合同
据外媒，智利Centinela铜矿两大工会Distrito Centinela与Minera Esperanza宣布，已与Antofagasta Minerals（安托法加斯塔矿业公司）达成新集体谈判协议，94.49%参与投票工人批准该方案，持续逾一周的罢工正式结束，工会和公司10月18日表示。两大工会700余名成员于10月7日罢工，起因是合同谈判破裂，工人要求无论隶属哪个工会均享受同等福利。双方于周二重返谈判桌化解僵局。Antofagasta上周三表示，罢工期间矿山生产维持正常水平，未受负面影响。Centinela矿2025年产铜24.04万吨。
AI解读：罢工期间生产未受影响，供应端扰动消退，铜矿端暂无额外收紧预期;新合同获批意味着劳资风险出清，后续需关注该矿产量释放节奏对铜精矿加工费及冶炼原料供应的传导。
铜精矿现货TC继续下探
据Mysteel，上周标准干净铜精矿TC周指数为-240.83美元/干吨，较上周跌13.17美元/干吨。干净铜精矿现货价4083美元/干吨，较上周跌1美元/干吨。
现货加工费继续下探，指数扣减有所回调。贸易商/冶炼厂方面，据了解，有贸易商以指数扣减4-5向炼厂出售3万-4万吨四季度船期货物，此外，有市场参与者表示，有贸易商以-248向炼厂出售1万吨打包矿。矿山/贸易商方面，Constancia1万吨货物招标价格为−314美元/干吨。
部分冶炼厂表示，固定TC可成交预期在-230美元/干吨附近。据市场反馈，部分冶炼厂已陆续安排减产、检修，且部分企业年内采购指标已基本完成，年底前现货采购意愿有所减弱。贸易商报价较为坚挺，固定数字出货意愿有限，更倾向于采用指数扣减方式定价，观望意愿较强，预判后期市场仍有下探空间。
AI解读：现货加工费深度负值并继续下探，反映铜精矿供应紧张向冶炼环节传导，冶炼厂减产检修安排增多，或压缩精炼铜产出预期，进而影响铜期货近远月结构与冶炼利润格局;贸易商挺价与指数扣减定价增多，使现货定价博弈加剧。
市场观点
机构观点：风险偏好回落，铜价高位整理
地缘政治摩擦持续，美国国会阻拦俄罗斯柴油协议，提振国际油价高位延续反弹，叠加美国9月CPI、PPI同比涨幅超预期回升，美联储加息预期升温，需求前景不确定性加剧。此外，受CoreWeave融资信用危机影响，AI、半导体大幅回调，市场风险偏好回落，宏观氛围偏悲观限制铜价反弹空间。
原料供应趋紧，非美库存仍低。国内铜精矿现货粗炼费用深度走跌至-240.93美金，数据端9月中国铜精矿进口248.2万吨，同比减少4%，环比减少1%，1-9月累计同比减少2.9%。矿山方面，Escondida铜矿初步达成劳资协议，罢工风险解除。库存方面，本周全球铜显性库存累增近2万吨至104万吨，其中我国关内铜累库约2.3万吨至10.2万吨，LME铜库存维持去库趋势约0.7万吨至22.5万吨，COMEX铜库存维持温和累增至71.7万吨。
总体来看，地缘摩擦长期化兑现呈通胀压力，催化紧缩预期的升温，加之AI产业链泡沫担忧，宏观氛围总体偏空，对铜价形成较强压制。不过仅凭宏观利空，当前尚难主导价格趋势性的走跌：铜矿短缺压力暂未缓和，乃至四季度冶炼企业检修规模扩大加剧货源紧张，且非美现货供应仍偏低。
AI解读：宏观紧缩预期与AI产业链回调共振压制风险偏好，资金对铜的配置意愿收敛;但铜精矿加工费深度为负、冶炼检修扩大叠加非美现货偏紧，供给端约束对冲宏观压力，铜价短期呈高位区间震荡格局。
机构观点：配额约束主导当前镍市定价
9月30日至10月16日，沪镍主力合约收盘价从122040元/吨落到115040元/吨，跌幅5.7%；LME镍3月期从 15928美元/吨跌至15221美元/吨，跌幅4.4%。同期印尼9月镍生铁产量同比下降8.2%，矿价跌幅却达到 11.6%。价格交易的对象不是当期产量。未来一个月，观察窗口集中在两个位置。11月15日是2027年RKAB申报截止日，若审批把总量定在2.9亿吨以 上，矿价的成本锚还会下移；若配额收紧或半成品暂停令落地，矿价先止跌，盘面才会出现成本底。港口镍矿与NPI库存能否止涨，决定矿价下行的斜率。产业端可以放慢采购节奏，但成本测算的基准要跟着矿价同步更新，不宜沿用三季度的高矿价假设。
AI解读：矿端配额与库存变量成为镍定价核心，成本锚随矿价下移将重塑产业链成本测算基准，并经由成本传导影响盘面估值结构;RKAB审批结果决定矿价方向，进而改变镍系品种间相对定价关系。
