重点关注
1. 硅业分会：工业硅现货跌后企稳，静待减产落地
2. 宜春市生态环境局发布枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件审批决定
3. 广西区域电解铝运行在产能天花板约束下保持平稳，整体产量弹性已经明显收窄
4. 20家上市锂企披露三季报，赣锋锂业净利同比增195倍
5. 淡水河谷三季度铜产量85.5千吨，同比减少6%
行业资讯
硅业分会：工业硅现货跌后企稳，静待减产落地
据中国有色金属工业协会硅业分会，本周工业硅市场呈现“期货低位反弹、现货跌后企稳”的格局。在经历了上周的全面补跌后，本周各规格及区域价格均止跌持稳，期现双方在逼近成本线的新台阶上重新陷入平衡。西南枯水期减产尚未集中兑现，多晶硅采购收缩的压制仍在，市场处于方向明朗前的等待期。
后续需重点跟踪：西南硅企停炉的实际执行进度、多晶硅11月排产是否继续下修以及焦煤、硅煤等原料价格变化对成本端的边际影响。在两条收缩曲线（西南减产与多晶硅减产）的兑现节奏明确之前，市场难以走出趋势性行情。
AI解读：供给端西南枯水期停炉执行进度与需求端多晶硅排产下修节奏错位，使供需收缩预期反复拉锯;成本端焦煤、硅煤波动直接抬升或下压工业硅成本中枢，压缩:利润弹性并放大期现价差波动，方向明朗前资金倾向观望。
宜春市生态环境局发布枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件审批决定
宜春市生态环境局发布关于宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件审批决定的公告：根据有关规定，经审查，我局对宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件作出审批决定，现将作出的审批决定予以公告，公告期为本公告发布之日起7日。本项目属于新建工程，拟对江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿进行开采，锂矿设计开采回采率为98%，矿山设计利用矿石资源量为51352.5万吨，开采矿石量为3000万吨/年，设计服务年限18年。
广西区域电解铝运行在产能天花板约束下保持平稳，整体产量弹性已经明显收窄
据Mysteel，广西区域电解铝运行在产能天花板约束下保持平稳，全行业合规产能存量基本释放完毕，整体产量弹性已经明显收窄，进一步大幅增产的空间十分有限。再生铝板块则受原料端瓶颈制约表现偏弱，多数再生铝项目的实际开工率普遍不高，废铝对原铝的替代冲击持续削弱，原铝在本地铝加工环节的基础支撑作用进一步凸显。铝棒环节呈现检修减产与新投试运行并存的局面，区域内铝棒供应总量已经基本恢复至节前正常水平，后续随着新投产能逐步磨合，实际增量还将稳步显现。铝杆加工费当前处于国内中低位区间，仅略高于内蒙古，与山东、河南等主消费区存在明显价差。近两年广西区域铝杆产能短时间内新增22万吨，累计增幅达到75.8%，产能集中释放直接加剧了本地市场竞争，是当前铝杆加工费表现偏弱的核心原因。
进入四季度，地方稳工业、冲GDP的导向持续向产业链传导，部分初级加工企业反馈，相关部门正引导企业在合规前提下扩大生产、释放产能，预计后续本地电解铝就地转化比例将维持高位运行。
AI解读：合规产能见顶使原铝供给刚性增强，废铝替代走弱令原铝需求支撑相对稳固，但就地转化比例高企将压缩铝锭外流，区域现货流通结构随之变化。铝杆产能集中释放加剧本地竞争，加工费承压反映初级加工环节利润被挤压。
20家上市锂企披露三季报，赣锋锂业净利同比增195倍
截至10月30日，众多锂企扎堆披露三季报。Mysteel统计了20家重点上市锂企2026年前三季度的业绩情况，合计营业收入达7640.32亿元，合计净利润为1117.4亿元。从净利润来看，18家锂企实现盈利，宁德时代645.3亿元排名第一，盐湖股份89.4亿元排在第二，藏格矿业61.09亿元位列第三。净利同比来看，盛新锂能、德方纳米及西藏矿业实现扭亏为盈。赣锋锂业净利同比增长19540.5%。从营业收入来看，18家锂企营收均实现同比增长，其中融捷股份同比增幅最大，为378.6%；其次是盛新锂能，同比增275.7%；第三是西藏矿业，同比增251.9%。
AI解读：锂企盈利面扩大与营收普增，反映锂盐及正极材料环节景气度回升，产业链利润向资源端与龙头电池厂集中，或强化碳酸锂等锂盐品种的供需偏紧预期，并带动锂矿、盐湖提锂及正极材料板块的估值重估。
淡水河谷三季度铜产量85.5千吨，同比减少6%
淡水河谷发布的2026年第三季度业绩报告显示，三季度公司铜产量总计85.5千吨，同比减少6%，反映Sossego计划半自磨机重建，部分被Salobo强劲表现抵消。淡水河谷成有望实现2026年铜（360-380千吨）产量指引区间上半部。
AI解读：铜矿供给端出现阶段性收缩，Sossego半自磨机重建直接拖累产量释放，Salobo的强劲表现仅部分对冲，矿端偏紧格局对铜冶炼原料供应形成传导压力;全年指引偏上半部意味着后续季度需加快产出节奏，关注矿端扰动对铜精矿加工费及冶炼排产的边际影响。
市场观点
机构观点：碳酸锂需求预期下修，或重回过剩格局
三季度以来，碳酸锂在“强现实”与“弱预期”的反复拉锯中持续下行。当前在供应增量预期兑现，锂价跌破十万元/吨后，需求预期全面下修或令碳酸锂价格进一步下行。动力电池需求弱预期逐渐兑现，且后续仍有进一步下行风险。总量来看，由于国内新能源汽车补贴逐步退坡、新能源汽车渗透率达到高位，国内新能源汽车市场需求失速，带动全球新能源车销量增速明显不及预期。而新能源重卡渗透率突破50%后增长空间收窄，乘用车又缺乏进一步增加带电量的激励等因素，单车带电量或难再增长。此外近期安全事件扰动与出口端贸易风险与补贴下滑或进一步压制新能源汽车与动力电池需求增长。
储能电池需求增速放缓预期不断加强。储能侧由于存在峰谷价差趋势收窄，国内储能补贴政策力度不及预期等长期收益不稳定风险，以及工信部进行储能产能摸底，暂停新建锂电产能以及多地清退已中标未开工的储能项目等潜在储能存在阶段供需过剩风险的信号。
需求预期全面下修后，预计2027年预计全球锂资源需求共计269.4万吨LCE，同比增长21.7%，总量较8月预期下调9.4万吨LCE，增速下调5.6个百分点。在供应端枧下窝明年年初复产放量，津巴布韦禁矿出口影响在2季度逐渐体现但不影响全年供应总量，其他项目投复产进度维持的条件下，2027年全球锂资源将出现8.2万吨LCE的过剩，考虑到当前碳酸锂盘面价格仍未达到过剩阶段定价，预计锂价下方仍有空间。
底部空间的判断主要根据供应侧负反馈信号，观察6-8万元/吨的价格区间是否会出现锂资源项目停产或中止投产、扩产的信号。
AI解读：需求端新能源车与储能增速同步走弱，叠加供应增量兑现，碳酸锂供需平衡转向过剩，产业链利润或由上游向中下游再分配;储能产能摸底与项目清退信号将放大中游材料端的产能出清压力，成本支撑逻辑弱化。
机构观点：宏观与流动性冲击加剧，金银价格破位下跌
今日沪金主力合约收于855.18元/克，下跌1.65%；沪银主力合约收于12093元/千克，下跌6.39%，金银延续破位下跌，白银跌幅进一步扩大。本轮下跌受到宏观政策压力与跨资产流动性冲击共同驱动。隔夜公布的美国三季度GDP环比折年增长3.4%，9月PCE同比升至3.6%，核心PCE同比升至3.1%，经济韧性与通胀黏性进一步强化了市场对美联储12月继续加息的预期。但值得注意的是，近期金银跌幅与宏观条件的恶化程度并不匹配。
昨日美国科技股再度遭遇集中抛售，Alphabet等大型科技公司财报引发市场对AI资本开支回报的担忧，全球风险资产同步承压，避险资金流入美债，10年期美债收益率反而回落至4.9%附近。在利率下行背景下金银仍持续下跌，表明跨资产去杠杆及流动性冲击已成为短期主导因素。白银由于金融属性与工业属性叠加、价格弹性更高，在前期关键价格支撑失守后，止损与资金减仓压力进一步放大。
短期贵金属仍处于剧烈调整阶段，单纯依靠利率回落难以推动价格企稳。后续重点关注科技股抛售能否缓和、跨资产流动性压力能否缓解，以及白银持仓与价格结构的变化，警惕短期市场继续出现非线性波动。
机构观点：科技股财报重挫风险偏好，沪锡大幅下跌
沪锡主力收报360,880元/吨，跌5.80%。供应端，矿端仍偏紧，印尼9月精炼锡出口3,970吨，10月截至目前约3,915吨，整体维持低位；国内大型冶炼检修结束后逐步复产。需求方面，今日现货成交略有好转，以少量补充采购为主，前期低价备货企业按订单节奏消化库存。价格展望，受谷歌、英特尔等科技股财报拖累，AI远期需求溢价被压缩，叠加宏观政策压力，短线情绪偏弱，预计锡价维持偏弱震荡，下方关注35.5万—36万元/吨支撑。
AI解读：科技股财报走弱压缩Al远期需求溢价，电子产业链锡需求预期承压;矿端偏紧与冶炼复产并存，供应弹性有限;下游按单消化库存、仅少量补库，现货承接力度不足，锡价短线情绪偏弱。
