重点关注
1、棉花期货仓单：2月3日棉花仓单总量11772（+256）张
2、Conab：截至1月31日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为78.6%
3、上周内外棉价差较前一周扩大288元
4、年前备货进入后期，果农货以质论价
5、坯布印染：近期市场订单一般，下游工厂陆续收尾
行业资讯
棉花期货仓单：2月3日棉花仓单总量11772（+256）张
据郑州商品交易所，2026年2月3日棉花仓单总量11772（+256）张，其中注册仓单10400（+75）张，有效预报1372（+181）张。
AI解读：2月3日棉花仓单总量增加，注册仓单和有效预报均上升，反映市场可供交割棉花增多，或使棉花期货供应预期增强，短期棉价上涨面临一定压力。
Conab：截至1月31日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为78.6%
据巴西国家商品供应公司(Conab)，截至1月31日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为78.6%，此前一周为60.6%，上年同期为56.1%，五年均值为53%。
AI解读：巴西棉花种植率超去年同期和五年均值，种植进度较快。这或使未来棉花供应预期增加，对棉花期货价格产生下行压力，后续关注生长及产量情况。
上周内外棉价差较前一周扩大288元
据中国棉花协会发布的每周快报，上周（1月26日-2月1日）国内市场，相关部门持续落实提振消费系列举措，市场规模稳步扩大，国际经济机构上调中国2026年经济增速预期，企业对节后传统纺织旺季有所期待，原料采购依然积极，受此支撑国内棉价走势较强，周中后期现货价格向上突破16000元/吨，再创一年半以来新高。国际棉花市场受多重因素交织影响承压下行。地缘政治局势持续升级，叠加美国单边主义政策推行，加剧了全球贸易环境的不确定性，对美元汇率形成压制，也拖累了全球经济复苏节奏，导致黄金等避险资产价格连续走高。在此背景下，国际纺织消费持续疲软，加上全球棉花供应充裕，国际棉价维持下行趋势。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为16033元/吨，环比上涨180元/吨；Cotlook A指数周均价1%关税下折人民币12861元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低3172元，价差较前一周扩大288元。
AI解读：国内消费举措显效，企业采购积极，棉价创新高；国际因地缘、贸易等问题，纺织消费弱且供应足，棉价下行。内外棉价差扩大，或影响国内棉期货走势，留意后续进口及需求变化。
年前备货进入后期，果农货以质论价
据中果网，2026年2月3日，库存苹果整体交易稍显沉闷，冷库中仍以客商自提出货居多，果农货交易量一般，陕西、山东产区多以客商采购低价货包装礼盒交易为主，果农随行出货，行情稳弱维持。甘肃产区交易大体稳定，价格变动不大。
AI解读：年前备货后期，库存苹果交易沉闷，客商自提出货多，果农货交易一般。陕鲁采购低价货，行情稳弱；甘肃交易稳定。预计短期苹果期货价格或震荡偏弱。
坯布印染：近期市场订单一般，下游工厂陆续收尾
据大耀纺织，1、近期市场订单一般，下游工厂陆续收尾。棉纱原料价格相对稳定，粗支外棉气流纺系列出货较好，市场现货库存不足，部分订单已排到节后交货。下游织厂反馈本月底陆续开始放假，工厂原料备货意愿不强，按需采购。
2、最近订单整体一般，新的订单基本都放在年后做，最近主要在赶一些年前发货的订单，还有一些放样对明年开发做准备。
3、内需受春节前补库带动略有回暖，但出口订单仍显疲软，欧美市场复苏缓慢，节前补库行情接近尾声，工厂都以出货回款为主，粗厚纱线价格还是比较坚挺出货尚可。
4、临近春节，印染工厂在陆续放假，2/5号左右全部停产，后整理工厂在2/7号左右停产，化纤原料在持续涨价，年前已经报价的面料需要重新核算成本。
AI解读：近期坯布印染市场订单一般，下游工厂收尾放假，备货意愿弱。内需略回暖但出口疲软，粗厚纱线价坚。印染厂陆续停产，化纤原料涨价，面料需重核成本，短期市场或趋稳。
市场观点
机构观点：节前郑棉以震荡格局对待，中长期棉价上方或仍有一定空间
棉花节前驱动有限，未来仍值得期待。机构一报告分析指出，国际市场方面：宏观扰动因素较多，基本面驱动有限，震荡为主。宏观层面，近期海外地缘动荡，特朗普频繁发声，美联储1月议息会议如期按兵不动，年内首次降息或推迟至6月，美元指数偏弱震荡，创下3年来新低，市场避险情绪升温，宏观层面对美棉并无强有力上行支撑。基本面来看，USDA1月报公布，报告环比调减2025/26年度美棉产量预期值7.6万吨至303.1万吨，同比下降3.4%，调整后2025/26年度美棉库销比约30.6%，环比下降，同比小幅增加1个百分点，即本年度美棉供需宽松的程度或稍有缓解。全球范围来看，2025/26年度棉花产量环比下降，消费量同比增加，期末库存环比下降，库销比约45.8%，同比基本持平。整体来看，宏观层面扰动不断，但目前并无持续方向性驱动。USDA1月报调整基本符合市场预期，全球、美国棉花供需基本面预期环比有所好转，对美棉价格有一定支撑，但库销比同比增加，表明本年度美棉仍是供大于求的格局，基本面上行驱动同样有限。预计短期美棉仍震荡运行为主，后续关注宏观层面扰动及美棉出口情况。
国内市场方面：预期扰动，节前基本面新增变化有限，震荡为主，中长期仍值得期待。本周郑棉期价振幅相对较大，基本面并未发生较大变化。消息面，近期新疆自治区棉花办梁勇主任在相关会议上提到，新年度棉花种植面积调控要循序渐进，避免一刀切，市场情绪稍有降温。1月27日晚，央视财经有关于棉花价格创下近年来新高相关报道。基本面来看，总供应方面，本年度棉花丰产，产量创下10年新高是市场共识。在当前内外棉价差处于历史高位情况下，进口有增量预期，总供应相对充裕，且当前棉花商业库存处于2025/26年度峰值，在春节后或才能逐渐开始回落。下游需求方面，本年度纺企补库动作提前，在新棉上市初期已有采购，目前大、中、小型纺织企业原料库存储备差异较大，部分大型企业原料储备在三个月以上。在此前棉价回落时，纺企与织厂均有补充原料库存动作，TTEB数据显示，目前纺企原料库存可用天数约33.44天，已经创下近五年来同期新高，节前再度大幅补库动力不强。随着春节假期逐渐临近，企业也将陆续放假，开工率或从高位逐渐回落。整体来看，情绪多变，大宗商品行情轮动，节前基本面对棉价上行驱动有限，但未来政策端仍值得期待，节前郑棉以震荡格局对待，中长期棉价上方或仍有一定空间。
AI解读：国际上宏观扰动多、基本面驱动有限，美棉短期震荡；国内节前基本面变化小，供应充裕、下游补库动力弱，节前郑棉震荡，中长期因政策预期棉价或有上行空间。。
机构观点：郑糖短期关注1月主产省产销数据，中期关注进口政策，注意长假风险
白糖2月产量趋于明朗，行情主导转向南半球。机构二报告分析指出，原糖小结：1月原糖期价仍围绕北半球增产预计到落地的过程，巴西影响趋弱。25/26榨季全球增产是食糖市场的主要压力，北半球方面，泰国、印度也处于预期到兑现的过程，截至1月17日，泰国2025/26榨季产糖286.51万吨，同比减少55.81万吨。生产进度略慢，关注后期进度恢复情况。印度截至2026年1月15日，25/26榨季糖产量达到1590.9万吨，增幅22%。目前看产量仍在预期范围内，2月仍是北半球生产高峰期，月底产量将趋于明朗。未来的主要因素将逐渐过渡到南半球最新估产上。价格方面，因缺乏主导因素，期价仍无趋势
性，以区间行情对待，未来关注南半球天气及制糖比的预期。总的来看，尽管全球范围内仍供应充裕，但过剩程度并无增加迹象，且印度仍无出口可能，价格方面，仍以区间对待，远期关注能源端的传导。
国内小结：1月国内广西、云南压榨稳步推进，机构对于广西产糖率预估在12.3-12.5%，估产仍维持在680-700万吨，并无调整。大终端备货周期较长，部分已确定到二季度初，中小终端相对谨慎。价格方面因市场对进口端收缩有一定预期，叠加1月宏观情绪提振，价格总体相对抗跌。2月面临春节长假，现货成交趋缓，累库持续，预计市场情绪偏谨慎。但几经测试后，市场对于前低的支撑较为认可，2月以区间行情对待，支撑位关注前期低点，压力位来自于生产端保值意愿。短期关注1月主产省产销数据，中期关注进口政策，注意长假风险。
AI解读：全球白糖供应充裕但过剩未增，印度难出口，价格区间波动，关注南半球情况。国内1月产糖预估无调整，2月长假成交缓、累库，短期看产销数据，中期关注进口政策，宜区间操作，注意风险。
