财联社11月12日讯（编辑 王蔚）银行理财市场格局加速“洗牌”。
财联社据联合智评披露数据，截至11月12日，2026年中小银行自营理财合计成立5868只产品，较去年同期缩减21.7%，行业供给收缩态势明确。
在整体发行量下行的大背景下，理财市场内部的结构性分化进一步放大，发行向少数头部机构集中，产品结构、期限选择折射出中小银行在投研能力、资产负债管理、客户经营上的现实困境与应对策略。
今年城商行整体发行体量高于农商行
据wind数据显示，从发行主体来看，今年中小银行理财发行机构覆盖近百家城农商行，但发行产能高度集中。城商行整体发行体量高于农商行，天津银行、吉林银行、上海农商行、天津农商行、杭州联合农商行、中原银行等机构稳居发行榜单前列，前十家银行产品发行量接近样本总量的半数，大量尾部中小银行产品供给稀少。
“这种‘头部扛量、尾部收缩’的格局，并非单纯市场需求变化，而是多重现实约束共同作用的结果。”业内资管研究人士对财联社表示，一方面，自营理财对投研团队、风控体系、资产储备均有较高要求，多数中小银行投研力量薄弱，很难支撑大规模、多策略产品线持续运转，主动压降自营成为现实选择；另一方面，行业监管导向推动理财业务向持牌理财公司集中，部分机构选择逐步退出自营发行，转向代销理财子公司产品的轻资产模式，不再做大自营产品规模。
而仍然维持高频滚动发行的机构，一部分在推进理财子公司筹建布局，一部分依托本地客户基础，把自营理财作为维系本地客群黏性的重要抓手。
收益端的压力同样在显性化。据普益标准数据显示，截至2026年10月，全市场理财成立以来平均年化收益率为2.1510%，较上期下行19个BP；其中城商行自营理财为2.44%，环比下降15个BP，农村金融机构自营理财为2.38%，环比下行20个BP。拉长时间看，两类中小银行自营理财收益同比分别回落约53BP、55BP。
兑付端来看，据业内人士对财联社提供的数据显示，10月，29家发行机构中，22家机构的产品兑付率超2%，其中，北京农商行、宁银理财、徽银理财、青银理财和杭银理财位列前五；29家机构中，北京农商行以99.09%的达标率拔得头筹，徽银理财、恒丰理财、宁银理财的达标率也超95%。
中小银行理财产品期限拉长
从今年新发产品运作模式上来看，封闭式产品占比超93%，定期开放申赎产品占比仅5.6%，每日开放申赎产品占比不足1%，封闭式产品已经成为中小银行自营理财的绝对主力。
“中小银行之所以偏好封闭式产品，是资产端与负债端双向权衡的结果。”上述资管研究人士对财联社表示，当前市场处于资产收益中枢下行环境，优质固收资产获取难度加大，封闭式产品能够锁定负债久期，匹配中长期资产，尽量博取期限溢价；同时可以规避开放式产品频繁申赎带来的流动性冲击，减少赎回扰动对投资组合的干扰。
反观开放式产品，尤其是现金管理类产品，需要持续备付高流动性资产，会拉低组合收益，同时对流动性管理能力提出很高要求，多数中小银行主动压缩这类产品的供给。
期限维度的数据同样值得关注。封闭式产品的期限中位数达到331天。其中半年至1年期产品占比接近四成，1-3年中长期产品占比超36%，半年以上产品合计占比超九成，90天以内的短期产品占比极低。
另有某三方基金销售公司研究人士对财联社表示，拉长产品期限是中小银行应对“资产荒”的现实操作。在净息差承压背景下，通过拉久期可以增厚产品业绩比较基准，以此留住本地理财客户；同时，拉长产品到期时间，也可以平滑存量业务退出节奏，避免大批产品集中到期，带来客户流失、兑付处置压力，实现自营理财业务的平稳过渡。
但她同样提醒，该策略也存在两面性：期限拉得越长，对未来利率走势、底层资产质量的预判要求越高，如果后续资产收益继续下行，后续续作将面临不小压力。
