PTA：估值偏高之下，谨防回调风险
逻辑：需求端：聚酯负荷总体稳定，产品产销近期连续放量，产品价格虽然也多有上涨，但幅度低于原料，这也使得聚酯产品的平均现金流仍承压在2019年以来平均水平之下；供给端，汉邦石化检修，国内PTA负荷预计小幅下降，未来2个月计划检修仍有推出，总体开工率预计有下降的空间。
操作策略：PTA价格大涨一方面带来自身现金流的大幅扩张，另一方面也挤压下游聚酯现金流水平。在此情况下，需要谨防价格大涨后的调整风险。跨期方面，看好9月与1月合约价差重新走低的机会。
风险因素：国内PTA供给冲击。
