流动性：短端无需担忧，矛盾核心在于跨季
观点：昨日资金面相对偏紧，从银质押资金利率的变动来看，显现出两头上行的态势，隔夜DR001和中期DR021均明显上移。不过，短端尽管上行幅度较大，但主要在于上周央行的对冲操作使得基数相对较低，且目前绝对值也并不高。而1个月左右期限的收紧，则延续了市场担心跨季流动性的现象。
股指：无量反弹，持续性存疑
逻辑：昨日A股底部回升，5月出口数据略超预期以及美联储降息预期升温成为盘面回稳的触发剂。但从两市量能不及3800亿来看，资金承接意愿偏低，反弹持续性有待验证。资金踌躇原因有三，一是本周即将迎来数据集中披露期，宏观数据预计难超预期，二是近期陆续出现了一些信用事件，季末临近可能加大市场对此的担忧，三是3250亿美元关税尚未落地。于是预计本周盘面继续反复，资金进攻方向围绕事件驱动展开，指数并无趋势性机会。
操作策略：防御或是做多波动率思路
风险：1)美股崩盘;2)银行体系信用问题扩散;3)中美关系恶化;
期债：资金面结构分层，债市清淡中略显疲态
逻辑：昨日，债市在清淡中略显疲态。现券收益率小幅上行，国债期货震荡收跌。资金面波动或是背后主要驱动。尽管从绝对量上，依然维持在2%以下的隔夜利率并不算高。但从全天资金拆借情况看，质押券偏好分化明显，而这背后依然反映的是对于中小银行负债问题的担忧。不过，考虑到近期监管层接连发声表示将对中小银行提供定向流动性支持，昨日央行也宣布将为部分中小银行发行同业存单提供信用增进，这一情况可能会逐步缓解。与此同时，5月超预期的出口数据也一定程度施压市场，不过，分国别数据看，对美出口拖累减轻，暗示“抢出口”因素再度显现。由此来看，债市仍然是多空交织的状态，同时，考虑到目前国债利率进入阶段性底部，短期投资者可尝试空单小幅博弈回调
操作建议：观望或小幅空头参与
风险因子：1)贸易磋商事件继续升级;2)货币政策再度宽松; 3)经济数据再度不及预期;
