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期指:偏好回升驱动反弹

2020-05-07已有2507人阅读
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期指:偏好回升驱动反弹

逻辑:A股昨日低开之后稳步拉升,主要指数多数翻红,创业板回补前期缺口,ST概念大面积跌停,市场整体氛围乐观,这也反映在近期股指基差以及期权合成指数折溢价率上。短线维持相对积极的态度,一是复工复产有望反映在4月经济数据上,一季报披露完毕之后,业绩下行对于A股扰动递减,二是两会之前政策利好不断,地方债、REITs等措施标志扩大内需是为短期重点任务,偏好预计高位徘徊,三是科创板异动、陆股通持续回流、量能有所放大,资金面有不断向好的迹象。短期建议多单持有股指。节后首日偏好回归好于预期,IC或短期占优;同时持续关注IF以提防偏好回落。

操作建议:多单持有

风险因子:1)海外复工偏慢;2)美股调整

 

 

股指期权:隐含波动率预期稳定偏弱

逻辑:昨日A股市场低开后持续走高,50300指数收盘时略微偏强,大蓝筹相对稳定的表现使得期权市场成交规模持续冷清。同时市场隐含波动率和我们预想的一样,呈现高开低走的态势,特别是认购期权,在市场相对预期谨慎的影响下,各品种近月平值认购期权日内隐含波动率下跌超过5%,期权合成贴水扩大,早盘构建空波动率策略的投资者收益颇丰。从目前的情况来看,五一小长假并未对市场情绪产生较大影响,叠加两会时间窗口临近,预期市场仍将以偏稳的状态运行,期权隐含波动率短期来看仍将是稳定偏弱的状态。波动率交易者适当偏空,同时赚取部分时间价值,但需做好风控;趋势交易者建议以价差组合进行,以免受到市场波动率变化的影响。

操作建议:波动率适当偏空,价差组合参与趋势交易

风险因子:1)期权市场热度持续萎缩


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