期指：偏好回升驱动反弹
逻辑：A股昨日低开之后稳步拉升，主要指数多数翻红，创业板回补前期缺口，ST概念大面积跌停，市场整体氛围乐观，这也反映在近期股指基差以及期权合成指数折溢价率上。短线维持相对积极的态度，一是复工复产有望反映在4月经济数据上，一季报披露完毕之后，业绩下行对于A股扰动递减，二是两会之前政策利好不断，地方债、REITs等措施标志扩大内需是为短期重点任务，偏好预计高位徘徊，三是科创板异动、陆股通持续回流、量能有所放大，资金面有不断向好的迹象。短期建议多单持有股指。节后首日偏好回归好于预期，IC或短期占优；同时持续关注IF以提防偏好回落。
操作建议：多单持有
风险因子：1）海外复工偏慢；2）美股调整
股指期权：隐含波动率预期稳定偏弱
逻辑：昨日A股市场低开后持续走高，50及300指数收盘时略微偏强，大蓝筹相对稳定的表现使得期权市场成交规模持续冷清。同时市场隐含波动率和我们预想的一样，呈现高开低走的态势，特别是认购期权，在市场相对预期谨慎的影响下，各品种近月平值认购期权日内隐含波动率下跌超过5%，期权合成贴水扩大，早盘构建空波动率策略的投资者收益颇丰。从目前的情况来看，五一小长假并未对市场情绪产生较大影响，叠加两会时间窗口临近，预期市场仍将以偏稳的状态运行，期权隐含波动率短期来看仍将是稳定偏弱的状态。波动率交易者适当偏空，同时赚取部分时间价值，但需做好风控；趋势交易者建议以价差组合进行，以免受到市场波动率变化的影响。
操作建议：波动率适当偏空，价差组合参与趋势交易
风险因子：1）期权市场热度持续萎缩
