重点关注
1. 多晶硅报价大幅调涨
2. 澳洲锂精矿发运环比增加4.0万吨
3. 中国6月工业硅产量环比增加4.16%
4. 下游消费有限月差高企，上海电解铜升水继续走跌
行业资讯
多晶硅报价大幅调涨
今日多晶硅市场报价大幅上调，据Mysteel调研，多晶硅企业报价在40元/千克以上，据下游拉晶企业反馈，之前料企报价取消。虽然部分企业最新报价还未出炉，但报价预期均在40+元/千克。硅片企业亦有调涨意向，但总体报价暂稳。组件环节，企业与经销商反馈近期组件价格将要调涨。
澳洲锂精矿发运环比增加4.0万吨
据Mysteel，2025年6月30日-7月6日澳洲锂精矿发运至中国总量11.7万吨，环比增加4.0万吨，周度平均发运中国量7万吨，当周全球发运量为11.7万吨。澳矿通常在下半月发运较为活跃。
中国6月工业硅产量为292768吨，环比增加4.16%
据Mysteel，中国6月工业硅产量为292768吨，环比增加4.16%，5月产量为281071吨。其中，新疆产量为163538，环比增加9.06%；四川产量为23496吨，环比大增84.63%；云南产量为12184吨，环比增加55.09%。
下游消费有限月差高企，上海电解铜升水继续走跌
据Mysteel，早间盘初，持货商平水铜品牌试探报至升30~70元/吨，好铜品牌如金川大板报至升120元/吨，日内近月BACK结构月差高企，下游入市采购情绪仍稍显观望，现货成交氛围难有提振。此时部分持货商以促成交逐渐下调报价至平水附近，主流品牌流通稍显有限，下调幅度较小；至第二个交易时段，市场平水铜品牌货源报至贴10~升60元/吨，好铜品牌亦跟跌至升110元/吨附近。随着铜价企稳上涨，下游入市压价接货情绪强烈，部分平水货源集中成交于贴30~贴10元/吨，主流平水品牌流通较少，如祥光、鲁方等升40~升60元/吨少量成交，好铜品牌亦被压价至升100升110元/吨成交。后续临近上午收盘，市场成交活跃度较弱。整体来看，铜价回落难以提振市场消费，且BACK月差高企，现货成交有限；后续来看，随着短期现货升水走跌至小幅贴水局面，但考虑到目前社库低位，且市场到货预期仍不强，因此贴水幅度有限，周内或拉锯于贴30~升100元/吨附近。
市场观点
机构一：反内卷政策预期带动多晶硅报价先行回升上涨，关注下游在弱需求情况下对于原料价格上涨接受程度
2025年7月8日，多晶硅期货价格再度多合约涨停，主因多晶硅现货报价大幅上调3000元/吨至39000元/吨，打开盘面上行空间。在多合约涨停后，现货报价依旧升水大部分期货合约。
本次上涨依旧延续了强预期、弱现实的情况，基本面并无太大变化，但反内卷的政策预期带动多晶硅报价先行回升上涨。在政策预期之下，多晶硅现货报价向完全成本收敛或者将高于完全成本，市场预期未来报价或将回到40000元/吨甚至以上。但因基本面暂无明显变化，关注下游在弱需求情况下对于原料价格上涨的接受程度。
从基本面来看，短期暂无供应端减产措施，供应端的调整寄希望于行业多家企业联合收产能后再进行产量调控，目前多晶硅依旧面临供过于求的累库压力。截至7月2日，多晶硅周度产量小幅上涨400吨至2.4万吨，库存回升0.2万吨至27.2万吨。下游需求则持续环比走弱，硅片7月排产下滑至52GW左右，与11万吨的多晶硅产量对比，7月多晶硅大概率供过于求。
目前在政策预期下，多晶硅价格持续走高有利于多晶硅产业利润修复，有利于买多晶硅空工业硅的套利以及买入多晶硅生产企业的股票。但是下游需求依旧疲弱，需注意高成本向下传导或将导致弱需求进一步下降，关注后续终端需求以及消纳情况。
机构二：供给侧调控带来的出清提振多晶硅价格，可关注做多PS/Si比值策略
政策交易或移至时点的确认：短期来看市场仍在交易供给侧调控预期，政策走强下硅料厂报涨又反过来加重多头情绪，预期交易的情绪底已经基本显现。从预期交易角度看，认为应当继续保持对本轮供给侧调控力度的信心，产能兼并、落后产能淘汰以及低价商品调控等均是值得期待的方向；但从节奏上看，预计后市交易节奏或将逐步转移到对政策落地时点的确认，随着市场分歧加剧，盘面波动或将继续放大。
弱现实下，议价权或仍未转移：但弱现实压力也是当下的行情的隐忧，7月受头部厂商复产影响，多晶硅环节大幅增产，同时8月供应压力或也将继续增加，然而下游硅片环节专业化厂商出现减产直接利空多晶硅需求，下半年多晶硅或将重回累库通道。因此，现货的议价权或仍在下游手中，硅料厂报涨后下游能否顺利接受依然存在变数。
策略上关注跨品种对冲：因此总体来看，情绪底后多晶硅期货继续上行需要额外的利多继续刺激，但短期看并未见到基本面的改善以及时点的确认，故高波动下单边策略或有波动加大风险，策略上可以关注跨品种交易加以对冲保护。相对确定的是，供给侧调控带来的出清有助于提振多晶硅价格，但会利空上游工业硅需求，因此可关注做多PS/Si比值策略。
