重点关注
1. 2025年7月中国多晶硅产量环比上涨11.22%
2. 国内市场电解铜现货库存较7日降0.11万吨至13.22万吨，库存小幅下降
3. 宁德时代宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停开采作业
4. 7月硅片国内企业产能开工率在55.5%，与6月相比下降4.6%
行业资讯
2025年7月中国多晶硅产量环比上涨11.22%
据Mysteel，2025年7月中国主流多晶硅企业多晶硅产量为10.51万吨，环比6月上涨11.22%，同比2024年7月下降27.39%。 7月多晶硅环节受到宏观政策影响，价格大幅拉涨，部分企业提高稼动率。此外，由于丰水期电价因素影响，部分西南产区企业复产叠加新增产能释放，尽管部分企业有检修减产计划，但7月总体多晶硅产量处于增长态势。
国内市场电解铜现货库存较7日降0.11万吨至13.22万吨，库存小幅下降
据Mysteel，截至8月11日，国内市场电解铜现货库存13.22万吨，较4日降0.21万吨，较7日降0.11万吨；上海库存7.93万吨，较4日降0.10万吨，较7日降0.27万吨；广东库存2.63万吨，较4日增0.04万吨，较7日降0.04万吨； 江苏库存1.85万吨，较4日降0.07万吨，较7日增0.17万吨。国内电解铜库存小幅下降，其中上海、广东市场贡献主要降幅，江苏市场有所回升；由于上海市场周末到货表现减少，且部分货源仍在途未表现入库，同时下游企业逢低采购，部分仓库出库量有所增加，库存因此再度下降。
宁德时代：宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请
宁德时代8月11日在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该事项对公司整体经营影响不大。
7月硅片国内企业产能开工率在55.5%，与6月相比下降4.6%
据Mysteel，2025年7月硅片国内企业产能开工率在55.5%，与6月相比下降4.6%。7月开工有所下跌，核心源于上下游市场的双重挤压。上游端，多晶硅价格出现大幅拉涨，直接导致硅片生产成本压力显著抬升，部分企业因盈利空间被压缩，选择通过减产来应对原材料价格上涨带来的冲击。下游端，尽管硅片价格随成本传导呈现上涨趋势，但下游电池环节对高价硅片的接受度有限，市场需求表现疲软。在此背景下，硅片企业为缓解库存压力并维持价格体系，主动采取减产抬价的策略。预计，2025年8月份硅片开工率在57.2%左右，环比上涨1.7%。
市场观点
机构一：枧下窝矿停产对碳酸锂影响评估
目前已经明确枧下窝矿区采矿端停产，据悉后期其选矿以及冶炼也会陆续停产，该矿山配套的三个冶炼企业奉新时代、万载时代以及龙蟠时代碳酸锂冶炼产能共计10万吨，停产使得供给端每月减少0.9万吨，刚好目前下游市场也逐渐进入了补库时间节点，所以月度供需格局转换，由过剩变为短缺。年度供需看，由于停产时间周期并未明确，难以评估是否会扭转年度供需平衡格局。对于此次停产对市场的影响评估我们可以借鉴2024年的停产，但跟2024年减产相比又有几方面的不同：
市场情绪差异：此次停产处于“反内卷”背景下，资金关注度较高，多数资金会参考多晶硅涨幅。
涉及范围不同：今年7月1日实施的新《矿产资源法》将锂列为独立矿种，而后宜春自然资源局发布《宜春市自然资源局关于编制储量核实报告的通知》，涉及8家矿山，目前到期的矿山停产意味着其他7家矿山到期后均面临着相同问题，市场对于连锁反应存预期。
下游的准备情况有所不同：根据机构数据，2024年该矿山停产前下游已基本度过补库节点，今年自宜春自然资源局发布储量核实的通知后，下游已出现明显补库动作。对比两次停产时的库存情况，今年比2024年库存多出2万吨。
后市展望：从日内期权定价看，市场对于碳酸锂价格走势多已看涨至10万以上，认为停产消息刺激价格上涨，不排除后期海外以及国内其他产地供给增加，且目前停产周期以及其他7座矿山方案尚未明确，建议交易者参与多头机会的同时也要注意防范交易情绪褪去带来的价格回调风险。
机构二：解读宁德时代枧下窝矿区采矿端停产影响
据悉，宁德时代旗下江西宜春枧下窝矿区3300万吨含锂瓷土选矿项目分三期建设，其中一期1000万吨/年选原矿产能于2023年建成。宁德时代的枧下窝矿区面积很大，伴生氧化锂品位较低，平均品位是0.27—0.28%，导致提锂成本较高。宁德时代在宜春的碳酸锂完全成本，估计在10万元/吨左右。所以，去年碳酸锂价格低跌到7万元的时候，他们锂盐冶炼厂一度‘被迫’停产。市场人士普遍认为，该矿区停产的实际影响可能并不大。枧下窝矿区及配套冶炼厂的碳酸锂供应量约为1万吨/月，约占国内总产量的12.5%。在三季度碳酸锂供需紧平衡的背景下，该矿区停产，或造成单月数千吨的供应缺口。从供应端来看，尽管碳酸锂价格在上半年持续下跌，但供给并未有效出清，供给弹性仍较高。
当前，碳酸锂产量依旧处于高位，锂辉石提锂的周产量再创新高。同时，价格回升也可能导致非洲、南美等地供给放量。枧下窝矿区停产带来的供应减量可以被进口增量覆盖。后续若碳酸锂价格持续上涨，马里两大新项目、澳大利亚两座新矿山的产能会重新释放。不过，考虑进口需要时间，国内可能还会面临两个月的去库周期。从库存来看，当前碳酸锂市场仍处于累库状态。数据显示，截至8月7日当周，碳酸锂社会库存为14.24万吨，环比增加692吨；广期所碳酸锂仓单库存为18829吨，环比增加12224吨。目前，除宁德时代枧下窝矿区瓷土矿的采矿许可证到期外，其余7座矿山的采矿许可证到期时间均在2027年之后。业内人士认为，在证件续期期间，矿山全数停产的概率较低。需求端，消费保持淡季不淡的特征。电池7-8月排产环比增长2-3%，9-10月旺季预计保持环比平稳小增。正极厂7月上涨时刚需采购，锂价跌破7万后补库意愿增强，目前下游库存有所上升。
供应端，受青海某盐湖停产及部分锂盐厂检修影响，上周盐湖及云母提锂产量均有显著下降，导致社会库存出现大幅减少。但高价刺激代工产量及进口量增加，本周各类型原料提锂产量均有提升，已经转为累库。若仅有一家矿山停产，国内供应的短缺程度可能低于市场预期。预计8月中下旬可能会开始转为去库，9-10月每月可能短缺数千吨，直至11月后供需跟随价格动态调整，重返紧平衡或过剩。若更多矿山被波及停产，则短缺幅度将随之扩大。总体上看，碳酸锂受宁德时代江西宜春矿山停产消息导致短期仍然偏强，市场受未来是否有其它矿区停产的不确定影响空头有恐慌预期，短期以震荡偏强看待。
