重点关注
1. 宁德时代设定枧下窝复产目标！能否如期复产，尚未有定论
2. CZSPT召开会议发布进口锌精矿采购指导价：120-140美元/干吨
3. 下游压价采购情绪仍存，上海电解铜升水继续走跌
4. Codelco与SQM即将共同开采Atacama盐湖
行业资讯
宁德时代设定枧下窝复产目标！能否如期复产，尚未有定论
据期货日报，9月10日，期货日报记者求证获悉，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开了“枧下窝锂矿复产工作会议”，讨论推进枧下窝锂矿复产工作。
据悉，此次召开会议，给公司内部的办证小组下达了任务目标，争取能够在今年11月完成枧下窝的复产工作。但能否如期达成复产目标，尚未有定论，后续或将根据实际推进情况进行灵活调整。
业内人士提醒称，在枧下窝项目尚未真正确定复产日期之前，市场可能会有各类与“复产”相关的消息传出，建议投资者理性看待各种市场消息，理性持仓，切忌过度依赖各类“消息”来参与交易，从而避免情绪回落带来的价格调整风险。
CZSPT召开会议发布进口锌精矿采购指导价：120-140美元/干吨
9月9日，中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）在广西崇左召开最新一期季度会议。小组成员就国内外锌精矿市场现状及未来走势进行了深入交流与探讨，并共同商议下一阶段国内外市场加工费的预期参考区间，会议上CZSPT发布2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为：120美元/干吨（平均值）至140美元/干吨（平均值）。
下游压价采购情绪仍存，上海电解铜升水继续走跌
据Mysteel，早间盘初，部分持货商进口平水品牌如日韩、ISA等货源始报于贴30~贴20元/吨，国产平水品牌货源如铁峰、中条山则报至升20~升30元/吨，主流品牌报价相对稀少，好铜品牌货源则报至升100~升110元/吨。铜价重心有所回落，下游企业贴水接货意愿相对尚可，进口平水品牌被压价至贴40~贴20元/吨成交相对集中，国产平水品牌升水成交不佳；至第二个交易时段，国产平水品牌下调至贴20~升0元/吨有所成交，主流平水品牌少量报价至升20~升30元/吨附近，但下游企业接货压价情绪仍存，如祥光、鲁方等货源升20元/吨附近成交，好铜品牌亦被压价至升80~升110元/吨部分成交，后续市场流通货源了了无几，现货成交氛围有限。整体来看，进口低价货源未完全消化，加之铜价高位，下游企业贴水接货意愿较强，现货升水继续承压。明日来看，随着临近周末，且铜价窄幅震荡，下游企业贴水采购需求仍存，且国产货源流通不多，料贴水幅度难以进一步扩大，整体或运行于贴50~升100元/吨。
Codelco与SQM即将共同开采Atacama盐湖
据Mysteel，9月8日智利国家铜矿公司Codelco与全球第二大锂生产商SQM即将敲定一项具有里程碑意义的合作协议，共同从Atacama盐湖开采锂。该协议最初于2023年12月签署，SQM将其在Atacama盐湖开采业务中的多数股权转让给Codelco，以换取其生产权延长至2060年，Codelco具有盐湖开采业务的战略主导的地位。该协议预计将在几周内达成，但仍需获得反垄断批准包括中国监管机构，SQM预计中国监管机构将于本月底或10月获得批准。对于对矿业巨头来说，锂资源提供了一个难得的机会使其能够摆脱对铜资源的依赖，实现多元化发展。该协议被认为是具有历史性意义的协议，因为它赋予了智利对其锂资源更大的监管权，也让一家重要的私营企业继续参与运营。
市场观点
机构一：锂矿复产消息扰动，碳酸锂跌超4%
受宁德时代昨日召开的复产工作会议影响，碳酸锂2511主力合约今日大幅低开，最低一度接近跌停，跌幅超7%，收盘2511合约报70720，跌幅4.87%。
1、供应过剩格局持续强化。根据机构数据，8月国内碳酸锂总产量达8.5万吨，环比增长5%，同比激增39%，创历史新高。其中锂辉石端贡献主要增量，受代加工订单增加及套保利润刺激，非一体化锂盐厂开工率维持高位，有效弥补了锂云母端的产出减量。供需层面呈现明显过剩，8月总供应10.47万吨超出需求10.23万吨，供需差达2437吨，打破此前市场对旺季供需紧平衡的预期。叠加7月锂辉石进口量环比大增30.35%至75.1万吨，9月进口高峰效应持续释放，进一步加剧供应压力。截至9月4日，碳酸锂社会总库存为13.23万吨（含当日仓单），环比前一期小幅减少0.89%。上游累库，四川某大厂氢氧化锂产线持续转化为碳酸锂，且有某锂盐厂辉石产线投产爬坡；贸易环节去库，周内交投活跃；不过，下游受盘面超跌影响，逢低采买意愿增强，周采购积极性增加。
2、宁德时代复产预期逆转市场预期。枧下窝矿区作为宜春地区最大锂云母矿之一，设计年产碳酸锂达20万吨，此前因证照问题停产引发市场对供应收缩的担忧。但最新消息显示，宁德时代于9月9日召开复产工作会议，采矿权证办理进展快于预期，市场普遍预期短期将复工复产。这一变化直接逆转了此前的供应紧张逻辑，尤其该项目投产后将显著提升国内锂云母加工产能，与锂辉石进口增量形成叠加效应，加剧未来供应宽松预期。同时，宁德时代的长协、回收策略持续压制现货需求。公司通过锁定超50万吨LCE长协产能覆盖80%需求，并加速电池回收体系建设，导致现货采购需求疲软。叠加下游电池厂旺季备货意愿不足，未出现预期中的补库潮，进一步放大供需失衡的市场影响。
3、市场情绪与资金撤离形成共振。技术面因素加剧了下跌幅度。前期市场因江西矿端停产消息过度发酵供应收缩预期，推动多头高位建仓。但随着锂辉石进口增加、库存高企及宁德时代复产消息落地，多头信心下降引发集中减仓，LC2511合约持仓量显著下降，形成多杀多行情。此外，盐湖提锂企业加速套保操作锁定利润，进一步压制价格反弹空间。
后市展望：碳酸锂大跌长期逻辑仍是供应过剩、库存高企的基本面因素，叠加宁德时代复产预期逆转市场情绪，最终引发资金撤离的综合结果。短期来看，在库存去化未见实质性进展、需求未达旺季预期前，价格仍将承压运行。
机构二：短期因复产时间未定及下游补库支撑，碳酸锂7万附近仍有支撑
宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开了“枧下窝锂矿复产工作会议”，讨论推进梘下窝锂矿复产工作。据悉，此次召开会议，给公司内部的办证小组下达了任务目标，争取能够在今年11月完成视下的复产工作。但能否如期达成复产目标，尚未有定论，后续或将根据实际推进情况进行灵活调整。受到矿端复产消息影响，碳酸锂周三大幅低开，盘中维持低位震荡，一度逼近跌停板附近，日内跌幅一度超7%。
假定在11月梘下窝完成复产，对市场进行如下评估。供需情况：首先从供需看，从8月产量数据以及9月排产量数据来看，月度产量并未因梘下窝矿停产而减少，相反由于价涨刺激，海外辉石矿进口量增加，国内辉石冶炼开工率走升，叠加梘下窝矿的配套冶炼并未完全停产，总月度产量有明显提高；而伴随着价格高位回落以及下游进入补库周期，库存发生了相对转移，从上游冶炼厂向下游转移，整体库存去化有限。梘下窝矿停产是在8月9日，假定11月底完成复产，也就是停产周期不足四个月，对库存去化影响预计在1万吨上下。也就是说库存将回落至今年二季度的库存水平，仍高出去年同期的库存水平2万吨上下。
市场情绪：其次从情绪上看，超预期提前复产，使得市场对其他7座云母矿停产的揣测落空。在盘面达到9万高位后，上行动力不足，回落过程中，市场反复讨论其他矿山的停产可能性，所以市场整体呈现抵抗性下跌，梘下窝矿一旦超预期提前复产使得市场对于其他7座云母矿停产的消息刺激也会停止。如果消息落地，认为盘面有再次回到6.5万附近的震荡平台的可能。
总结：短期看，由于目前梘下窝矿复产时间尚不明确，且对于其他7座矿山的审查结论尚未知，同时下游补库周期尚未完结，终端储能的高速增长对价格形成一定支撑，认为待短期情绪褪去后7万附近的支撑仍较强。
