重点关注
1. 缅甸锡矿复产缓慢，原料供应仍然紧张
2. 台风“桦加沙”致华南多地“五停”，铜现货运输受影响
3. 台风 “桦加沙”对不锈钢市场的短期冲击主要聚焦于物流与生产环节
4. 电池183N报价领涨，大尺寸落地承压
行业资讯
缅甸锡矿复产缓慢，原料供应仍然紧张
自去年二季度以来，伴随着缅甸锡矿禁采的效果显现，中国进口锡矿数量出现断崖式下滑，随后一直维持在低位区间。据最新海关总署数据，中国2025年8月锡矿砂及其精矿进口量10267.27实物吨(折合4692.13金属吨)，同比增加12.79%，环比下降4.68%。8月我国进口锡精矿数量较7月小幅下降，国内原料端供应仍相对较紧。1-8月累计进口约8.27万实物吨，累计同比增加1.10%。
分国家来看，8月从缅甸的进口量为2091.78吨(折合593.44金属吨)，同比下降41.00%，环比增加27.81%；除缅甸外8月从其他国家合计进口量为8175.49吨(折今4098.69金属吨)，同比增加29 94%，环比下降8.07%。
台风“桦加沙”致华南多地“五停”，铜现货运输受影响
据Mysteel调研来看，多数贸易商反馈华南部分地区23日晚间以及24日货车也会要求停运，因此对铜现货运输有一定的影响，但从铜下游加工企业反馈，并未影响工厂生产，并且台风过境时间短对铜现货市场交易影响有限，不过随着国庆节假日临近，华南区域下游企业节前备货进行中，加之市场到货较少，电解铜库存持续去库，市场流通现货有偏紧趋势。
台风 “桦加沙”对不锈钢市场的短期冲击主要聚焦于物流与生产环节
据气象部门消息显示，台风 “桦加沙” 预计于未来 24 小时内以强台风级或超强台风级在广东省中西部沿海区域登陆，将伴随严重的风雨浪潮。据Mysteel调研，为保障安全，佛山不锈钢市场商家纷纷采取应对措施，自 9 月 23 日下午至 24 日整日实施停工，相继发布停工停产公告，物流配送也同步暂停。众多商家提前提示客户，若存在货物提解需求，需在 9 月 23 日下午停工前妥善安排，以免因台风影响延误交期。此次台风对不锈钢市场的短期冲击主要聚焦于物流与生产环节。9 月 23 日下午至 24 日整日的停工安排，叠加物流的暂停，致使货物运输节奏被打乱，原本计划在此期间交付的部分订单，大概率会出现延迟状况，给上下游企业的生产衔接带来一定影响。
电池183N报价领涨，大尺寸落地承压
据Mysteel，电池片市场延续分化格局，不同尺寸之间的价格走势出现明显分化，实际落地情况也略显差异。据Mysteel调研了解，头部企业183N电池报价自上周已上涨至0.33元/瓦。然而，其余电池企业目前仍处于观望状态，暂未跟进调价。与此同时，上周电池企业针对210N和210RN也上调了报价，但实际成交落地面临较大阻力。特别是210RN，受制于产业链整体库存压力大以及下游组件厂采购意愿低迷，即使报价上调，也难以转化为实际成交价的提升，落地困难重重。210N虽供需相对健康，但下游对高成本的接受度有限，涨价传导同样不畅。
市场观点
机构一：宏观利好继续发力，金银价格再次突破
行情的根本动力来自市场对美联储将进一步实施货币宽松的预期。继9月降息后，交易员普遍押注年内还将有两次降息，这导致对实际利率下行的判断不断加深，为贵金属创造了绝佳的上涨环境。
地缘政治风险带来的避险需求，以及中国央行持续购金的行动，也为价格提供了额外支撑。白银涨幅领先黄金，其强劲表现不仅得益于金价的提振，也源于其自身的工业金属属性。光伏、电子等行业需求强劲，叠加持续的供需缺口，共同推动银价表现超越黄金。
展望未来，金银料将维持高位偏强，只要宽松预期不被证伪，实际利率的下行趋势将继续支撑价格，但价格波动性也可能加剧。
机构二：多晶硅市场情绪降温，聚焦下沿支撑
从交易驱动看，政策预期对市场情绪的提振边际弱化：9月处光伏政策“窗口期”，但前期市场期望的产能淘汰节奏未能达成。目前多晶硅能耗限额标准已进入征求意见阶段，拟定版本较此前公开讨论稿进一步趋严，正式实施需待文件发布后12个月，为企业技改预留缓冲期。此外，市场预期的其他产能整合路径暂未披露确定性信息，政策延续渐进式推进。
从基本面维度，供给端，9月多晶硅行业虽存限产限销预期，但周度开工数据呈现企业产量增减互现，环比8月变动幅度有限；需求端，本周行业自律大会召开后，市场预计10月下游硅片将进入减产节奏，短期需求弹性受抑；库存端，据最新数据，多晶硅厂库合计20.4万吨，企业库存分布分化，低价资源虽获市场采购，但行业整体仍存继续累库风险。
现货价格层面，9月23日多晶硅N型复投料报价5.03-5.50万元/吨，现货成交重心较前期略有上移；但受供需预期压制，成交区间上沿上行空间明显收窄，现货端对期货价格的支撑锚定更多参考区间下沿。
综合来看，多晶硅政策端产能出清渐进式推进，供需格局暂未提供更强支撑，市场情绪趋冷。短期盘面或存回调压力，关注下方5万元/吨关口支撑，进一步支撑参考4.8万元/吨。
