重点关注
1、AAA：美国上周各州平均汽油价格下滑
2、七部门：2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上
3、七部门：严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏
4、截止9月25日，PVC两种工艺利润表现分化，电石法利润亏损继续扩大
5、截至9月25日，PVC市场供应提升，社会库存周增1.84%
6、机构观点：四季度原油过剩敞口扩大将压缩地缘风险溢价，油价反弹过高会为空头创造安全边际
7、机构观点：短期内油价区间下沿支撑有效，但供需劣化预期仍会限制反弹幅度
行业资讯
AAA：美国上周各州平均汽油价格下滑
据AAA，自上周以来，美国全国平均每加仑汽油价格下降5美分，至3.15美元。秋天正式到来，带来了更低的汽油价格和生产成本更低的冬季混合汽油。太平洋西北地区的司机们现在松了一口气，因为管道问题已经解决，油价也呈下降趋势。大西洋飓风季节已经过去了一半，但如果墨西哥湾的风暴活动影响到该地区的炼油厂，未来两个月热带地区仍将是一个值得关注的问题。
七部门：2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上
工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进。
七部门：严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏
工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，科学调控重大项目建设。加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范以及现有炼化企业“减油增化”项目；现代煤化工领域重点依托煤水资源相对丰富、环境容量较好地区，适度布局煤制油气、煤制化学品项目，开展煤化工与新能源耦合、先进材料、技术装备、工业操作系统等产业化应用示范，以及二氧化碳捕集、利用及封存工程示范。加快天然气提氦、海水提钾等项目实施。
截止9月25日，PVC两种工艺利润表现分化，电石法利润亏损继续扩大
据隆众资讯，截止9月25日，全国电石法PVC生产企业平均毛利-785元/吨，环比亏损增加137元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-650元/吨，环比利润增加5元/吨。本周，两种工艺PVC利润环比有变化有差异。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比亏损加剧，乙烯法乙烷价格降低，因此乙烯法综合利润亏损环比好转。
截至9月25日，PVC市场供应提升，社会库存周增1.84%
据隆众资讯，截至9月25日，PVC社会库存新样本统计环比增加1.84%至97.13万吨，同比增加16.23%；其中华东地区在91.33万吨，环比增加2.18%，同比增加14.86%；华南地区在5.79万吨，环比减少3.15%，同比增加43.35%。下周中国PVC社会仓库库存量预计105万吨左右，节后预计随着生产企业产量及库存增加，叠加下游节日部分休市，市场库存预计环比大幅增长。整体来看，PVC社会仓库库存量同比增加16.22%，社会库存创新高，市场价格承压，节前仓储库存发运集中，去库缓慢。
观点
机构观点：四季度原油过剩敞口扩大将压缩地缘风险溢价，油价反弹过高会为空头创造安全边际
原油昨日高位企稳，油价横盘震荡，机构一发布观点称，预计未来3-6个月内，原油基本面整体为供大于求的宽松格局。从期货走势、月差结构和持仓情况来看，空头略占上风但未形成压倒性优势。当前原油市场到达一个均衡博弈的“安全区间”，期间若无重大突发事件冲击，国际油价将呈现震荡拉锯中重心缓慢下移的复杂路径。
过剩将成为原油市场的长期主线逻辑，OPEC+持续增产和库存季节性累增，很大程度上对冲了局部供应中断风险，令油价在相对高位缺乏看多逻辑。四季度原油过剩敞口扩大将压缩地缘风险溢价，油价反弹过高会为空头创造安全边际。
机构观点：短期内油价区间下沿支撑有效，但供需劣化预期仍会限制反弹幅度
原油延续反弹回升，机构二发布观点称，近期原油市场表现相对抗跌，原因在于基本面季节性过剩压力尚未真正兑现。EIA显示，上周美国原油库存意外减少60.7万桶，与此前分析师普遍预期的累库相背离，加上汽油和馏分油库存同步走低。这一现象可能意味着，尽管燃料消费逐渐季节性转弱，但需求端暂保持稳健。当前原油市场尚未呈现出显著的过剩迹象，国际原油期货月差结构有所反弹，现货近端仍维持大体平衡。因此，短期内油价区间下沿支撑有效，但供需劣化预期仍会限制反弹幅度。
