重点关注
1. 中国9月十种有色金属产量同比增3.8%
2. 9月中国锡精矿进口量8714吨，同比增加10.68%
3. 中国9月多晶硅出口量同比减少52.99%
4. 国内市场电解铜现货库存延续累库趋势
行业资讯
中国9月十种有色金属产量同比增3.8%，电解铝产量同比减0.5%
据国家统计局，2025年9月份十种有色金属产量为695万吨，同比增长2.9%，1-9月累计产量为6125万吨，累计同比增长3%，其中9月份产电解铝量为381万吨，同比增加1.8%，1-9月电解铝产量为3397万吨，累计同比增长2.2%。
9月中国锡精矿进口量8714吨，同比增加10.68%
据海关数据，2025年9月中国锡精矿进口量8714吨，环比减少15.13%，同比增加10.68%。1-9月中国锡精矿进口总量91364.24吨，同比减少26.13%。
2025年9月中国锡锭进口1269吨，环比减少2.08%，同比增加35.46%；9月锡锭出口1749吨，环比增加6.65%，同比增加76.77%；9月份实现净出口479吨，2025年1-9月合计净出口592吨。
中国9月多晶硅出口量同比减少52.99%
据海关统计，中国2025年9月多晶硅出口量为2149.51吨，环比减少28.16%，同比下降52.99%。越南是第一大出口目的地，当月对越南出口多品硅1000.14吨，环比增长191.42%，同比下降31.09%。荷兰是第二大出口目的地，当月对荷兰出口多晶硅425.00吨，环比下降25.44%，同比上升324.15%。
国内市场电解铜现货库存较16日增1.24万吨至19.55万吨，延续累库趋势
据Mysteel，截至10月20日，国内市场电解铜现货库存19.55万吨，较13日增1.45万吨，较16日增1.24万吨；上海库存12.18万吨，较13日增1.27万吨，较16日增1.12万吨；广东库存2.41万吨，较13日降0.18万吨，较16日降0.22万吨；江苏库存4.13万吨，较13日增0.53万吨，较16日增0.39万吨。国内电解铜库存延续累库趋势，其中上海、江苏贡献主要增幅，广东市场小幅下降；由于上海市场近期进口铜到货流入较多，且国产货源到货亦不少，同时下游消费提升空间有限，部分仓库出库量仍相对一般，库存因此增加明显。
市场观点
机构观点：风险情绪反弹，金银高位回落
上周贵金属表现总体抢眼，但周五晚上（10月17日）大幅回调显示高位分歧有所加剧。短期看，8月下旬以来的主升行情短期有修整的可能。
此次回调由大国博弈及地缘局势降温引致的风险情绪提升所推动。此前大国博弈一度演变为经贸摩擦再度加剧，随后美方主动寻求缓和紧张关系；同时，随着美俄元首商定即将举行会谈，俄乌冲突缓和的预期再度升温，上述预期的扭转使得贵金属回吐相关溢价。
预计虽然短期贵金属价格受大国博弈以及地缘局势缓和影响承压回落，但不改其中期继续向上的趋势，何时企稳从金融属性层面取决于美国政府重启后公布的经济数据表现以及美联储官员针对后续降息的共识性看法能否进一步强化，从上周鹰派票委圣路易斯联储主席穆萨莱姆发言看，他赞成年内按照9月点阵图预设路径来降息，这间接说明此前阻碍9月点阵图年内3次降息共识形成的鹰派阵营已然出现了边际转鸽。此外，商品属性层面的需求能否保持旺盛以及ETF虚拟投资需求能否继续火上浇油也较为关键。
