重点关注
1、建筑工地资金到位继续改善，环比增幅小幅走阔
2、唐山样本钢厂平均钢坯成本创近9个月高位，毛利创逾1年新低
3、中钢协：10月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比上一旬减少195万吨
4、山西省内高炉检修情况相较去年有所提前
5、10月底唐山检修的高炉大部分已于11月1日复产
行业资讯
建筑工地资金到位继续改善，环比增幅小幅走阔
据百年建筑网，本周建筑工地资金到位率回升0.12个百分点至59.82%，刷新今年春节以来高位，但较去年同期降幅扩大至4.7个百分点。其中，基建及市政项目改善幅度比较有限，非房建项目资金到位率微增0.07%至61.22%；房建项目资金到位率续增0.38%至53.19%，创年内新高，较去年同期增幅扩大至5.3%。
唐山样本钢厂平均钢坯成本创近9个月高位，毛利创逾1年新低
宏观基本面维稳，天气转凉需求预期逐步萎缩，市场情绪整体偏弱，钢材期现价格连续走低，唐山钢坯较上周下降70元至2930元/吨，然而，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本增加43元至2315元/吨，平均钢坯含税成本上涨48元至3081元/吨，创近9个月高位，钢厂平均亏损151元/吨，创逾一年新低，周环比增加108元/吨。
中钢协：10月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比上一旬减少195万吨
2025年10月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1463万吨，环比上一旬减少195万吨，下降11.8%；比年初增加226万吨，增长18.3%；比上月同旬减少4万吨，下降0.3%；比去年同旬增加99万吨，增长7.3%，比前年同旬增加86万吨，增长6.3%。
山西省内高炉检修情况相较去年有所提前
据Mysteel，山西往年冬季均有停产检修，今年也不例外，部分钢厂已经提出停产检修计划，截至现在，已经停产高炉3座（含前期停产高炉），检修容积在2910m3；一家钢厂高炉计划本周末停产检修，日影响产量或在0.7万吨；暂定在12月份计划检修的钢厂有3家，计划检修高炉容积在4140m3，届时全部处于停产状态下，日影响产量或在1.35万吨；另外一家钢厂在11月5日高炉临时检修半天，影响产量不大，其他钢厂暂无明确计划，但不排除出现停产检修现象。目前山西17家样本钢厂检修高炉总容积2910m3，高炉开工容积率为93.1%，相比去年11月初开工容积率低2.4%，目前检修以及不饱和影响铁水产量总计约在1.37万吨/天，但从计划来看省内高炉检修情况相较去年有所提前，2024年在年底及2025年1月份检修的钢厂偏多。
10月底唐山检修的高炉大部分已于11月1日复产
10月底检修的高炉大部分已于11月1日复产。11月3日18时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，多执行烧结限产30%。截至11月5日，23家样本钢企89座高炉共计检修14座（包含此前已检修高炉），部分企业计划适量压产，日均铁水影响量约3.91万吨，产能利用率为83.19%，较上周增加0.28%，较去年同期减少5.07%。
机构观点
若焦煤价格保持强势，焦企可能快速发起第四轮提涨
Mysteel从唐山地区焦钢企业开工库存情况看焦炭近期价格走势指出，近期焦炭价格走强主要原因在于成本端炼焦煤价格的推动，焦煤供应端受安监因素制约而收缩，原料端炼焦煤的先行上涨，成本攀升之下，使得焦炭利润难以恢复，始终保持在盈亏线边缘，因而向下游钢厂索取利润。并且，主流市场唐山地区环保限产不断，对焦炭供需有所影响。
焦企端，焦化厂继续维持限产幅度不变，唐山多数焦化厂6月中下旬就已经开始了环保限产，目前企业仍延续限产节奏，结束时间暂未通知，据统计，当前焦化厂整体开工负荷60%-70%不等。
当前唐山地区钢厂焦炭库存115.63万吨，环比下降0.79万吨，同比增加22.51万吨，焦炭库存仍在向下游逐步转移。
近期除了环保因素钢厂被动限产外，钢厂因亏损主动减产积极性不高，短期钢厂对焦炭需求仍在，因而也支撑了煤焦价格持续回升。若焦煤价格保持强势，且钢厂库存持续消耗，焦企有可能快速发起第四轮提涨。然而，若钢厂利润进一步收缩，不排除通过主动减产来反制上游涨价，从而压制焦价上行空间。此外，冬季环保限产政策与四季度煤矿安监，也将成为焦炭后续价格走势的重要变量。
四季度钢厂大规模减产较难出现
Mysteel基于利润与厂库角度分析指出，通过对比2022年至今铁水产量明显趋势性下行阶段的基本面情况，年底钢厂减产力度和积极性有限。
对今年来说，进入传统钢材消费淡季，钢厂供应压力凸显，利润持续收缩，铁水产量也呈现见顶回落趋势。不过，主因当前市场显示的钢厂利润和厂库情况，相比过往几次主动减产周期，恶化程度更小，暂未达到触发大幅降产阈值。
展望后续，南方地区后续所面临的减产压力更大，其中螺纹、线材和中厚板是主要承压的品种，其中中厚板厂库在各区域均同比偏高。同时，也需要关注冷轧厂库去库趋势能否持续，以及华东和南方地区热卷的厂库波动。
综合来看，导致钢厂大幅减产的基本面条件暂不充足，即使进入冬季，政策性与环保限制可能边际增加，导致钢厂进入相对较长的铁水高位下行周期，不过铁水产量暂时预估以缓慢小幅下降为主，四季度较难出现铁水产量大幅下降的情况，后续需持续关注以上重点区域的库存压力变化。
