重点关注
1. 硅业分会：本周国内多晶硅市场价格小幅上涨，主流签单企业数量环比上周小幅增加
2. 全球抢铜大战白热化！投行花旗展望：牛市情境下铜价上看15000美元
3. 成本倒逼电池片报价冲高，下游承接乏力成交承压
4. 年末铜价再创新高，上海电解铜现货贴水延续走扩
行业资讯
硅业分会：本周国内多晶硅市场价格小幅上涨，主流签单企业数量环比上周小幅增加
中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周国内多晶硅市场价格小幅上涨，主流签单企业数量环比上周小幅增加，订单多为12月份订单，成交价格较上周上调1—2元/公斤。其余多数企业目前正处于1月订单的密集洽谈期，预计近期将有批量订单落地。本周多晶硅市场结束此前三个月的持稳局面，价格实现小幅上涨，成交量也有所修复，主要动力来源于三方面：第一，为匹配一季度传统淡季需求，硅料企业持续执行减产控销策略，预计1月多晶硅排产出货规模将大幅下调至6—8万吨，有效缓解供应压力；第二，企业减产导致多晶硅单位产品综合成本上升，基于售价覆盖成本的定价机制，硅料价格随之上调；第三，上下游企业均认识到维持价格体系稳定的重要性，避免连锁负面反应，本周硅料价格上涨也为下游各环节价格的企稳回升提供了底部支撑。
全球抢铜大战白热化！投行花旗展望：牛市情境下铜价上看15000美元
本周二，在矿山停产引发的供应端冲击、工业需求爆发，对潜在铜关税的担忧以及美联储宽松预期等多重因素的驱动下，伦铜期货首次突破每吨12000美元，延续了近期的牛市行情。花旗集团告诉客户，在牛市情境下，随着美元走软和美联储降息进一步提振铜的吸引力，促使投资者更积极地涌入，铜价可能触及1.5万美元。不过，铜价的快速上涨也引来了质疑的声音。高盛分析师警告称，迄今为止，推动铜价飙升的因素是投资者押注未来市场吃紧，而非当前的供需状况。BMO的Amos表示，全球铜库存总量实际上有所上升，但其中大部分积压在美国仓库里。这迫使其它地区的制造商展开了一场争夺供应的竞购战。
成本倒逼电池片报价冲高，下游承接乏力成交承压
据Mysteel，当前电池片市场处于成本支撑增强与需求接受度有限的博弈阶段，上游硅片价格企稳回升，叠加银浆等辅材成本维持高位，电池环节成本压力持续，企业挺价意愿强烈，故上调报价至0.34元/瓦以试探市场底线。且据了解，更甚有企业报价0.37元/瓦。与此同时，下游组件端受终端项目收益率约束及库存去化压力，对高价电池接受度有限，采购节奏偏谨慎。因此，尽管电池报价走高，但主流实际成交落在0.32元/瓦。
年末铜价再创新高，上海电解铜现货贴水延续走扩
据Mysteel，早间盘初，随着铜价再度上涨明显，部分持货商低价甩货情绪仍存，差平品牌低价至贴280元/吨出货，主流平水铜品牌则报至贴250元/吨，好铜品牌亦报至贴240元/吨，然临近年末，下游企业接货情绪降至冰点，市场成交氛围较为低迷，现货难寻成交；此时部分持货商无奈只能扩大贴水出货，现货报价进一步走跌；至第二个交易时段，差平品牌货源走跌至贴330元/吨，主流平水铜品牌亦下调至贴270元/吨，但此时现货成交仍难以改善，仅少数下游压价情绪较强，日内刚需接货；后续低价差平品牌货源被压价至贴380~350元/吨成交，主流平水铜品牌亦贴300元/吨少量成交，好铜品牌跟跌至贴260元/吨部分成交。整体来看，铜价重心上移，下游需求疲弱，部分持货商年末回款需求仍存，现货贴水幅度进一步扩大；后续来看，考虑到短期市场需求难有情色，但部分贸易商仍存出货需求，现货贴水预计持弱。
市场观点
机构一：白银VIX指数达到创极值，短期风险加剧
今日有色贵金属集体高潮，白银再创历史新高，日内大涨超8%，站上17000关口上方，外盘Comex白银突破70美元。
上周美国公布非农以及通胀数据，数据显示失业率飙升至4.6%，为2021年以来新高，同时通胀大幅下滑至2.7%，这是市场最喜欢的让美联储继续降息的数据组合，数据公布之后，市场对明年降息的概率有所升温，这是贵金属大涨的基本盘。
地缘冲突再度爆发，美国加强了对委内瑞拉的封锁，预计不久将对委内瑞拉宣战，避险情绪助推贵金属继续创新高。
12月22日白银ETF大幅增仓533吨，为2021年以来最大的一笔买盘，助推白银再创新高。
今日有色贵金属板块大幅上涨，白银VIX指数达到创纪录的极值，这往往预示着风险即将到来，波动会非常剧烈，空仓的建议观望，耐心等待波动率下来，从大方向来看，贵金属目前仍然是多头趋势，只不过短时间涨幅过大，有调整需求，注意控制风险。
机构二：海外镍矿供应收紧预期下，短期沪镍或继续偏强运行
12月24日沪镍主力2602合约继续走高，盘中涨幅近7%，一度突破13万关口，截止下午收盘报128000，涨幅4.68%。
宏观层面：美国三季度GDP超预期增长4.3%，创两年最快增速，美联储青睐通胀指标核心PCE增2.9%，持平于预期。美元走势偏弱，利好金属市场。
原料端：印尼镍矿商协会（APNI）表示，政府在 2026 年工作计划和预算（RKAB）中提出的镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较 2025 年 RKAB 设定的3.79亿吨大幅下降，另外，印尼镍矿商协会 (APNI)表示，印尼将于2026年初修订镍价参考公式 (HPM)。
供需端：11月国内精炼镍产量环比减少28%，开工率降低至44%，因硫酸镍价格明显高于精炼镍，大部分企业选择转产硫酸镍。需求方面，11月全国不锈钢产量环比下降1.79%，200 系产量环比减少5.94%，300 系产量环比增加0.19%，400 系产量环比减少0.57%，淡季氛围浓厚。
库存：截止12月19日，LME镍库存为25.4万吨，处于历史相对高位，国内镍社会库存为5.9万吨，维持累库态势。
整体来看，目前镍市场仍处于供过于求局面，但海外镍矿供应收紧预期下，成本端对镍价支撑逐渐增强，助推沪镍低位反弹，后续关注印尼镍矿政策兑现进度，预计政策刺激下，短期沪镍或继续偏强运行。
机构三：去库格局有望延续，市场情绪持续推涨碳酸锂价格
今日碳酸锂主力合约收涨5.89%至124720元/吨，日增仓-24207手，持仓64.74万手，存在空头平仓离场。
临近月底，各家机构陆续出1月排产预期，部分机构排产超预期，目前电芯排产数值普遍在持平到环比个位数下降，偏乐观看待。此外，近期储能电芯价格上调，下游对锂价上涨容忍度提升，碳酸锂上涨空间释放。库存方面，虽贸易商库存上升，碳酸锂上下游产业库存偏低水位，下游被动刚需采买高价锂盐，低库存天数下，价格对上涨驱动较为敏感。
在枧下窝不复产的前提下，去库格局有望延续，市场情绪持续推涨碳酸锂价格，短期仍有上行可能，但需警惕春节前后情绪降温导致的价格回调。
