重点关注
1. 12月中国原铝产量终值382.91万吨，同比上涨3.05%
2. 国内铜社库重新表现增加
3. 中国主要市场电解铝社会库存79.6万吨，较1月22日增2.8万吨
4. 欧晶科技：子公司天津欧川全部、宜兴欧清部分产线停产
行业资讯
12月中国原铝产量终值382.91万吨，同比上涨3.05%
Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2025年12月中国原铝产量终值382.91万吨，同比上涨3.05%，环比上涨3.81%；铝厂开工率96.8%，同比增长1.07%，环比下降0.47%；产能利用率97.61%，同比增长1.52%，环比下降0.12%；日均产量12.35万吨，同比增加0.36万吨，环比增加0.06万吨。
国内市场电解铜现货库存较22日增0.62万吨至34.14万吨，社库重新表现增加
据Mysteel，截至1月26日，国内市场电解铜现货库存34.14万吨，较19日增0.34万吨，较22日增0.62万吨；上海库存20.41万吨，较19日增1.24万吨，较22日增0.82万吨；广东库存4.53万吨，较19日降0.34万吨，较22日降0.22万吨；江苏库存8.65万吨，较19日降0.40万吨，较22日增0.13万吨。国内社库重新表现增加，其中上海、江苏市场贡献主要增幅，广东市场继续下降；近期上海市场仓库到货增量仍存，且下游企业采购需求提升有限，库存亦延续累库；而广东市场到货量有所缩减，但仓库出库量同样增加不多，库存因此延续小幅去库。
中国主要市场电解铝社会库存79.6万吨，较1月22日增2.8万吨
据Mysteel，截至1月26日，中国主要市场电解铝社会库存79.6万吨，较1月22日增2.8万吨。其中：无锡29.0万吨，增1.1万吨；佛山17.3万吨，增1.0万吨；巩义14.7万吨，增0.4万吨；上海3.5万吨，减0.2万吨。
欧晶科技：子公司天津欧川全部、宜兴欧清部分产线停产
1月23日，欧晶科技公告称，受光伏产业链阶段性供需失衡、行业竞争加剧的影响，光伏产品配套加工业务下游客户需求减少，为了减少亏损，降低运营成本，维护股东利益，全资子公司天津欧川全部、宜兴欧清部分产线停产，后续将根据市场等情况决定是否恢复生产。天津欧川预计2025年净亏损3370.55万元；宜兴欧清部分停产产线预计2025年净亏损40.08万元，合计影响比例占公司2025年度预计的归母净利润（未经审计）10%以上。
市场观点
机构一：定价逻辑向“去信任化”与全球秩序重构逻辑倾斜，预计短期内金银价格有望维持强劲走势
受格陵兰岛争端影响，近期市场交易主线围绕地缘政治为核心的宏观逻辑展开。如此前所强调，尽管“TACO”交易再现，且本次争端中美国获益，但实质上是以透支其长期国家信用与美元信用为代价的，这一事件进一步扩大了全球主要经济体间的信任裂痕，未来或将加速黄金定价逻辑从传统的通胀与利率博弈，向更深层次的“去信任化”与全球秩序重构逻辑倾斜；此外，近日中东地缘问题也随着美国航母的集结而变得紧张，日债日元市场总体仍未稳定，助力黄金进一步强势走高，白银方面则受到黄金的托举以及自身基本面供需缺口的叙事而延续此前的上行势能。综合来看，预计短期内金银价格有望维持强劲走势。
机构二：美债抛售潮来袭，金银再创历史新高
今日沪银主力以25228点开盘，盘中价格大幅上涨，最高涨至28226点，截至收盘报价为27207，日涨幅达12.78%。
当地时间22日，美国总统特朗普在空军一号上发表讲话时表示，他的政府正在密切关注伊朗。他警告称，美国有一支“庞大的舰队”正朝伊朗驶来。当被记者问到对伊朗加征的“二级关税”时，他表示，美国政府将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%的关税，这项措施很快就会生效。美伊争端引发避险情绪再度升温，资金纷纷涌入贵金属板块，推动其再创历史新高。
北欧两大养老金正加速清仓美债：瑞典Alecta已抛售约110亿美元中的大部分持仓，丹麦AkademikerPension也计划在1月底前清仓。同时，印度持有的美国国债也已降至5年来的最低水平，较2023年峰值下降了26%。格陵兰岛事件之后，多国加速抛弃美债转而购买黄金，此举直接指向对美国财政赤字与政策不确定性的担忧，标志着国际长期资本开始对美债安全性进行重新定价，长期利好贵金属。
2026年世界局势越来越混乱，美国与多国挑起争端，加速美元资产信用的崩塌，多国加速抛弃美元资产，转而继续购买无主权的资产——贵金属，预计26年各国央行会继续购金，这是黄金继续上涨最核心的逻辑，而白银会继续跟涨，目前金银已经形成了双循环上涨的局面，预计很难打破。
机构三：碳酸锂强预期逐步兑现，关注终端表现
供给端，江西矿产资源供给扰动引发停产担忧，年初上游检修或将陆续展开；成本端，海外税收政策提高提锂成本；库存端，周度去库有所加速，下游小幅补库，但周转天数仍维持偏低水平；需求端，抢出口预期下，下游订单或为饱和，前期正极端扰动基本告一段落，下游排产有所上修，且后市仍有春节备货预期。综合来看，在需求未出现明确负反馈的情况下，一季度仍存去库预期，短期价格震荡偏强运行，需要警惕的是市场波动率放大和持仓影响。
