重点关注
1、ITS：马来西亚1月棕榈油出口量环比增加17.9%
2、CFTC美豆基金：截至1月27日期货+期权非商业基金净多持仓增7261至17321张
3、CFTC美豆粕基金：截至1月27日期货+期权非商业基金净多持仓增6401张至-31797张
4、CFTC美豆油基金：截至1月27日期货+期权非商业基金净多持仓增38604张至13335张
行业资讯
ITS：马来西亚1月棕榈油出口量环比增加17.9%
据船货检验机构ITS发布的数据，马来西亚1月棕榈油产品出口量为1463069吨，较上月的1240587吨增加17.9%。
AI解读：马来西亚1月棕榈油出口大增，底层是需求回暖。这或使库存减少，支撑价格。预计短期内棕榈油期货市场或上行，投资者可关注做多机会。
CFTC美豆基金：截至1月27日期货+期权非商业基金净多持仓增7261至17321张
据CFTC报告，截至1月27日当周，CFTC美豆期货+期权总持仓增9338至1047723张。非商业管理基金多头106168（+7071）张，空头88847（-190）张，净多头17321（+7261）张，净多占比1.65%。
AI解读:截至1月27日，美豆期货+期权总持仓增加，非商业管理基金多头增、空头减，净多持仓大增。这显示市场看多情绪升温，或推动美豆期货价格短期上行。
CFTC美豆粕基金：截至1月27日期货+期权非商业基金净多持仓增6401张至-31797张
据CFTC报告，截至1月27日当周，CFTC美豆粕期货+期权总持仓增1070至600273张。非商业管理基金多头74409（+4054）张，空头106206（-2347）张，净多头-31797（+6401）张，净多占比-5.30%。
AI解读：截至1月27日当周，美豆粕期货+期权总持仓微增。非商业管理基金多增空减，净多持仓虽仍为负但增加，显示市场看空情绪稍有缓和，短期或使美豆粕期货价格获一定支撑。
CFTC美豆油基金：截至1月27日期货+期权非商业基金净多持仓增38604张至13335张
据CFTC报告，截至1月27日当周，CFTC美豆油期货+期权总持仓增15056至764733张。非商业管理基金多头85055（+16880）张，空头71720（-21725）张，净多头13335（+38604）张，净多占比1.74%。
AI解读：截至1月27日当周，美豆油期货+期权总持仓增加，非商业管理基金多头增、空头减，净多持仓大增。这或反映市场看多情绪升温，短期美豆油期货价格可能受支撑上扬。
观点
机构一：预计油脂中长期价格仍具向上突破的潜力
近期油脂盘面在宏观乐观情绪助推下，走出一轮凌厉的涨势。然而，在美国生柴题材并未取得实质性发酵，且马棕库存仍处于高位的背景下，近期价格过快的上涨已有些脱离基本面，随着宏观预期出现转弱，短期盘面的高位回落风险增加，春节假期临近可能进一步加剧多头资金的流出及盘面回调。不过，随着斋月题材临近及美国生柴政策消息增多，本次报告预计油脂再见新低的可能性不高，中长期价格仍具向上突破的潜力，关注回调做多的机会。预计豆油05下方支撑7900-8000附近，棕榈油05下方支撑8700-8800附近。
AI解读：近期油脂因宏观情绪上涨但脱离基本面，短期宏观预期转弱、假期临近或致回调。不过斋月和生柴政策因素下，中长期仍有向上潜力，可关注回调做多，给出豆油、棕榈油支撑位。
机构二：棕榈油基本面依然缺席高位定价
当前价格的高位调整并不意味着下跌趋势确认，更可能是进入高位宽幅震荡期。未来市场焦点将转向现实基本面及其与预期的博弈。
1. 关键变量验证窗口
美国RFS政策最终细节（3月初确认）：任何细节的不及预期都将对当前脆弱的情绪带来重击；马来西亚1月官方供需数据（2月中旬）：若去库不达预期或可持续性存疑，仅靠季节性减产的故事将不足以维持高位；国内高库存消化及消费：随着价格回落和相关套保盘减少，下游消费能否跟进形成真实购买力，是修复期现背离的关键。
2. 中长期格局（偏谨慎）
全球棕榈油供需格局并未扭转宽松之势，甚至暗示：欧盟预计新年度棕榈油进口将较三年均值下降 41%，意味着市场需要重新寻找供应溢出目的地。其次，豆油与棕榈油的价差已收窄，远期结构显示豆油对棕榈油的贴水已在显现。在印度等主要进口国，豆油与棕榈油之间的需求将转向“价差驱动”的竞争。
AI解读:棕榈油现处高位宽幅震荡，未来关注美RFS政策、马供需数据及国内消费。中长期，全球供需仍宽松，欧盟进口降、豆棕价差收窄，需求竞争或使价格承压。
