重点关注
1. 国内电解铜现货库存延续大幅累库趋势
2. 云南省：推动电解铝现有产能加快建设、投产满产
3. 国内2月磷酸铁锂产量环比下降4.53%
4. 佤邦推进全面复产，未来产量有望进一步提升
行业资讯
国内市场电解铜现货库存较26日增3.79万吨至57.40万吨，延续大幅累库趋势
据Mysteel，截至3月2日，国内市场电解铜现货库存57.40万吨，较24日增6.69万吨，较26日增3.79万吨；上海库存34.80万吨，较24日增4.40万吨，较26日增2.80万吨；广东库存9.74万吨，较24日增1.30万吨，较26日增0.43万吨；江苏库存11.88万吨，较24日增0.87万吨，较26日增0.49万吨。国内社库延续大幅累库趋势，各市场继续表现不同程度增幅；近期国产货源仍继续到货入库，且下游企业仍处于陆续复工复产节奏当中，市场需求提升空间相对有限，仓库出库量仍较为一般，库存因此继续增加。
AI解读:国内电解铜现货库存大幅累库，因国产货源到货入库，而下游复工复产中需求提升有限、出库一般。这或令铜价承压，短期期货市场铜价走势或偏弱。
云南省：推动电解铝现有产能加快建设、投产满产
云南省近日印发《云南省促进绿色电力消纳的若干措施》，提出推动电解铝现有产能加快建设、投产满产，加快引进铝精深加工和终端制造等领域优质项目落地实施。重点支持电解铝、智算中心等国家有绿电消费比例要求的行业。聚焦有降碳需求的绿色铝、硅光伏、新能源电池等出口外向型企业，提供“绿电直连—绿证核发—碳足迹认证—国际互认”四位一体服务。
AI解读:云南推动电解铝产能释放及产业发展，支持绿电消费行业。这或增加铝供应，影响铝期货市场。同时政策利好相关产业，带动绿电等关联品种受关注。
国内2月磷酸铁锂产量环比下降4.53%
据Mysteel，2026年2月，国内磷酸铁锂产量为38.7万吨，环比下降4.53%。多数企业维持正常生产节奏，部分企业开展产线检修，加之2月自然天数较少且正值春节假期，导致当月产量有所回落。 预计2026年3月磷酸铁锂产量将升至44.69万吨，环比上涨15.48%。年后铁锂企业逐步恢复正常生产节奏，多数企业预计在3月保持满负荷运转。同时，四川与湖北部分项目出货量增加，3月行业排产有望创下历史新高。
Al解读:2月磷酸铁锂产量降因产线检修、假期和天数少。3月预计产量升，企业恢复节奏、部分项目出货增，排产或创新高，短期或影响相关期货价格上行。
佤邦推进全面复产，未来产量有望进一步提升
据ITA国际锡协，佤邦工业矿产管理局于2月27日发出《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》，明确分摊抽水费用流程，加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程。整体来看，佤邦矿区已初步实现全面复产。2025年11–12月，缅甸对中国出口锡精矿含锡量已恢复至约1300吨/月，明显高于去年5–10月约630吨/月的低位水平。2026年1–2月海关数据尚未公布，但市场预计出口规模仍有望维持在1300吨/月以上。随着抽水进程推进及更多矿洞恢复作业，3月起出矿量预计将进一步增加。若2026年国内锡价维持在35万元/吨以上，叠加复产进度持续推进，缅甸全年出口至中国的锡矿金属量有望接近2万吨水平，较2025年明显回升。
AI解读:佤邦推进锡矿全面复产，抽水流程明确加速低海拔矿区复产。出口量已回升，3月起出矿或增加。若。锡价维持高位，复产持续，缅甸对中国锡矿出口量有望较2025年明显回升，或施压锡期货价格。
市场观点
机构观点：中东动荡局势加剧，避险情绪驱动金银走强
上周末由于核谈判破裂，美国突发对伊朗发动军事打击并击毙包括最高领袖哈梅内伊在内的多名重要领导，伊朗方面随即对中东各地美军基地发动大规模强硬回击并宣布关闭作为全球能源运输关键咽喉的霍尔木兹海峡，中东局势迅速恶化。周一日盘，国际金价一度逼近5400美元关口创2月初回调以来的新高，沪金主力合约放量且涨幅不断扩大超过4%；国际银价早盘冲高仅3%后涨幅收窄，沪银主力合约延续上周五夜盘涨势幅度最高超过8%。
对于美伊冲突的进展，其关键在于双方能否找到代价最小的方式来达到最大的利益。从美国方面考虑由于伊朗扼守霍尔木兹海峡，其石油出口的“非美元”结算对石油美元结算的核心根基具有较大冲击，因此美方必然将用各种手段企图“颠覆”伊朗政权并扶植“亲美”势力，但从伊朗的国家背景来看“亲美”势力可能缺乏根基，美国的目的难以真正达到则可能采取更加极端措施。中性和悲观情景都可能变成“灰犀牛”并对贵金属价格带来中长期支撑。回顾2020年及2025年美国和以色列两次对伊朗的袭击期间分别带来黄金最多5%和2.5%的涨幅，本轮冲突规模远超上两轮，造成的影响或更大，具体则在于看事件能否持续驱动金银价格突破前高阻力。短期在市场暂时消化冲突影响后，本周美国还将公布非农就业等数据对美联储降息预期存在扰动，市场波动可能较为反复。
AI解读:中东局势因美伊冲突恶化，避险情绪推升金银价格。美国欲颠覆伊政权，冲突或长期支撑贵金属。回顾前例，本轮影响或更大，但后续受事件持续度及美数据扰动，市场波动或反复。
机构观点：中东地缘冲突对铝品种影响较大，其次是锌，铜、镍等品种供应端影响有限
此次地缘冲突对有色金属市场各品种的影响不一，受影响较大的是铝品种，其次是锌，而铜、镍等品种主产区不在中东，供应端影响有限，但霍尔木兹海峡的紧张局势将推高全球海运成本，对铜、镍品种或有间接提振。
伊朗是中东重要电解铝生产国，2025年建成产能66万吨、实际产量62万吨，约占全球0.8%。2025年中东电解铝总产能达692万吨，实际产量约685万吨，占全球铝锭总供应量的9%。从上游原料供应链来看，中东地区为氧化铝净进口国，原料自给能力不足，霍尔木兹海峡的航运安全直接决定其电解铝产能的正常运转。中东地区全年电解铝生产对氧化铝的总需求量约1375万吨，若霍尔木兹海峡被封锁，中东内部生产的480万吨氧化铝仅能支撑约249万吨的电解铝生产，剩余约436万吨的氧化铝需求缺口无法通过进口弥补。综合来看，此次事件或对全球电解铝供应产生扰动，利好铝价，而中东外的氧化铝市场供应将趋于宽松。
锌品种方面，伊朗的铅锌矿山主要为Angouran铅锌矿和Mehdiabad铅锌矿，近年来伊朗锌精矿产量在20万金吨左右，2025年伊朗锌精矿产量在全球占比为1.4%。2025年我国进口伊朗锌精矿约8.6万实物吨，占总进口量的1.62%。虽然伊朗锌精矿对全球锌精矿产出影响不大，但近年来我国冶炼产能迅速扩张，而在2026年海外锌精矿增量同比明显回落预期下，我国锌精矿预计小幅紧缺，若伊朗锌精矿出口明显减少，预计将加剧今年我国锌精矿紧缺程度。
AI解读:中东地缘冲突对铝影响大，因伊朗是重要铝生。产国，海峡若封锁或扰全球铝供应，利好铝价;锌方面，虽伊朗产量占比小，但或加剧我国锌精矿紧缺，铜、镍受供应端直接影响有限。
