重点关注
1、截至5月8日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为98.3%
2、截至5月10日当周，美国大豆种植率为49%
3、Secex：巴西5月第一周出口大豆4281098.30吨
行业资讯
截至5月8日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为98.3%
巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年5月8日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为98.3%，此前一周为94.7%，上年同期为98.5%，五年均值为96.9%。
AI解读：巴西大豆收割率接近五年均值，收割近尾声，供应端稳定，可能使大豆期货价格受供应充足因素影响趋于平稳或承压。
截至5月10日当周，美国大豆种植率为49%
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年5月10日当周，美国大豆种植率为49%，此前一周为33%，去年同期为45%，五年均值为36%。
截至当周，美国大豆出苗率为20%，此前一周为13%，去年同期为16%，五年均值为12%。
AI解读：美国大豆种植率与出苗率大幅提升，种植进度快于往期，或增加未来供应。
Secex：巴西5月第一周出口大豆4281098.30吨
巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西5月第一周出口大豆4281098.30吨，日均出口量为856219.66吨，较上年5月全月的日均出口量671416.42吨增加28%。上年5月全月出口量为14099744.73吨。
AI解读：巴西5月第一周大豆出口量大，日均出口较上年5月全月增28%，出口量增加会影响国际大豆供应，可能对大豆期货价格形成一定压制。
观点
机构观点：印尼B50对消费及厄尔尼诺对产量的实际影响或从6-7月开始
4月中下旬以来，市场对厄尔尼关注度不断提高。由于农产品绝大多数品种价格处于低位，天气潜在利多题材+板块轮动预期，市场对农产板块的关注度显著提升。厄尔尼诺若发生，东南亚棕榈油主产区干旱的确定性高，减产或产量不及预期的概率较高。不过ENSO目前中性，市场对天气炒作的空间及持续性预计有限。短期关注印尼能矿部公布的新的2026年生柴消费目标量，2026下半年印尼棕榈油生柴消费预估增量将更加清晰。整体来看，国际原油价格高企背景下，印尼B50仍是消费方面重要利多(+100~200万吨)，叠加厄尔尼诺潜在的供给利多(产量同比持平?减少?略增?)，棕榈油中期维持易涨难跌观点。印尼B50对消费及厄尔尼诺对产量的实际影响或从6-7月开始。
AI解读：厄尔尼诺或致东南亚棕榈油主产区减产，当前ENSO中性炒作空间有限，短期关注印尼生柴消费目标，印尼B50是消费利多，棕榈油中期易涨难跌，6 - 7月实际影响渐显。
机构观点：4月MPOB报告没有大幅偏差，但需要关注产地报价心态变化
本次报告项目没有大幅偏差，产量和出口相互配合，对应库存高于市场预期，在当前原油高价位状态下，市场处于多头思维，但是需要关注产地报价心态变化。
从供给端看，4月产量环比增加18.4%至163.0万吨，基本在市场预期之内的大两位数产量环比增幅，主要增产驱动来自于斋月之后的劳动力恢复，其次是进入增产月份（两个增产驱动），斋月之后的一个月经常能够见到产量环比大幅增加，市场基本计价了产量环比高增，并且MPOA给出的指引基本命中报告数据。今年的1-4月累计产量586.8万吨是历史最大值，比去年高36.7万吨，虽然市场展望远期可能会减产，但是当前需要认真面对产量端的恢复。
从出口需求端，4月出口环比下降14.3%至130.3万吨，通常情形在产地产量恢复预期下，4月通常是降价促进销售的状态，但是由于今年美伊冲突棕榈油价格跟随原油大幅走高，超过1200美元的棕榈油需求端被抑制，并且3月出口受到印尼上调关税税率和参考价的利好形成高基数，对应4月出口环比大幅下滑，不过ITS和AMS已经给出了疲软的出口需求预估，出口数据已经基本被消化。5月出口大概率还会受到棕榈油高价位压制，印度和中国放缓采购节奏。
库存端，本月库存环比增加1.7%至230.9万吨，在1/2/3三个月份库存环比持续回落后，4月库存开始增加，通常情形下市场要开始交易后续的累库走势，带着230万吨库存进入增产增库存阶段，当前的1200美元的棕榈油需要更多的题材来支撑。
以上，本次报告没有某一个项目大幅偏离前置预估，产量略微高于预估，出口略微低于预期，报告库存明显高于市场预估，当前市场高度关注厄尔尼诺对于棕榈油产量端的影响，虽然有原油高价以及生柴政策的加持，当前的供需和价格已经包含了部分天气升水。
AI解读：4月MPOB报告项目无大幅偏差，产量环比增、出口降、库存高于预期，需关注产地报价心态，同时市场关注厄尔尼诺对产量影响，当前供需价格已含部分天气升水。
