重点关注
1. 6月中国原铝产量初值374.86万吨，环比减少3.12%
2. 中国进口铜精矿加工精炼费进一步下滑
3. 必和必拓智利铜矿扩建获首批环评批准，近150亿美元工程即将启动
4. 雅化锂业全速推进津巴布韦硫酸锂加工项目
行业资讯
6月中国原铝产量初值374.86万吨，环比减少3.12%
Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2026年6月中国原铝产量初值374.86万吨，同比增加2.63%，环比减少3.12%；6月平均日产量为12.5万吨，环比微增 0.02 万吨（实产天数30天），本月运行产能保持小幅上行，增量主要来源于西北、北方区域新建产能投产与复产，其余各区域保持相对稳定运行，整体增量有限。Mysteel将持续跟进各地区投产进度情况，关注区域性技术改造产能情况。
AI解读：6月中国原铝产量环比下降但同比增加，日产量微增，产能小幅上行主要来自西北、北方地区，整体增量有。限，供应端变化不大。
中国进口铜精矿加工精炼费进一步下滑
据阿格斯金属，上周，中国进口铜精矿加工精炼费（TC/RCs）进一步下滑，新增冶炼产能投放对加工费施压，副产品硫酸价格走强继续抵消了负TC/RC给冶炼厂带来的亏损压力。周度冶炼厂采购TC指数在7月3日较6月26日下降2.8美元/吨和0.28美分/磅，贸易商采购TC指数下降18.4美元/吨和1.84美分/磅。
市场参与者表示，持续增长的冶炼产能仍是铜精矿供应紧张的关键驱动因素。中国大型铜生产商铜陵有色于6月30日在内蒙古赤峰启动金通铜冶炼项目二期工程。该扩建项目将新增30万吨/年冶炼产能，使该冶炼厂精炼铜总产能提升至55万吨/年。铜精矿市场的基准定价机制也正在发生变化。智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）与中国主要铜冶炼厂已同意，在年中长单合同中以指数挂钩定价机制取代固定TC/RC。市场人士表示，不同冶炼厂未来可能采用不同的内部参考指数，并对冶炼厂采购和贸易商采购TC赋予不同权重。
AI解读：中国进口铜精矿加工精炼费下滑，主因冶炼产能持续投放加剧铜精矿供应紧张。定价机制转向指数挂钩，短期对沪铜市场情绪有支撑。
必和必拓智利铜矿扩建获首批环评批准，近150亿美元工程即将启动
据外媒，必和必拓(BHP.N)已获得智利埃斯康迪达铜矿扩建项目的首个重大环境许可，约147亿美元的工程得以启动。该公司发言人周二证实，智利安托法加斯塔环境评估委员会已批准涉及硫化浸出和电力升级的早期阶段工程。该阶段耗资约13亿美元，随后将对埃斯康迪达矿区和加工设施进行其他重大升级。埃斯康迪达是全球最大铜矿，必和必拓持有57.5%股权，力拓集团持有30%股权，余下由日本企业财团持有。作为全球最大铜矿商，必和必拓计划到2030年代中期将年产量翻倍至200万吨以上，这高度依赖其智利业务（包括埃斯康迪达）的成功。必和必拓预计未来几年将在智利业务上投入107亿至147亿美元，并已申请15亿美元重启塞罗科罗拉多矿及59亿美元新建选矿厂。
AI解读：全球最大铜矿埃斯康迪达扩建获批，必和必拓计划大幅增产，长期铜供应增加预期或对铜价形成压力。
雅化锂业全速推进津巴布韦硫酸锂加工项目
7月6日，据雅化集团消息，目前，雅化集团津巴布韦KMC公司全速推进硫酸锂深加工项目，该项目总投资约2亿美元，项目涵盖一座冶炼厂和一座硫酸厂，设计年处理锂精矿能力35万吨，硫酸锂年产量7.5万吨，计划2027年投入运营。
AI解读：雅化集团在津巴布韦推进硫酸锂项目，总投资2亿美元，设计年处理35万吨锂精矿，年产7.5万吨硫酸锂，2027年投产。该项目将增加全球锂盐供应，对碳酸锂期货构成潜在利空影响。
市场观点
机构观点：短期金银仍处于震荡修复阶段
今日沪金沪银同步回落，沪金主力合约收于903.76元/克，下跌0.83%；沪银主力合约收于14880元/千克，下跌2.09%。
盘面看，本轮调整主要来自外盘贵金属回落与宏观定价再度偏紧：美元阶段性走强、美债收益率反弹，叠加市场等待美联储会议纪要，压制无息资产估值修复。金价跌幅相对有限，反映避险与中长期配置需求仍提供一定支撑；银价跌幅明显更大，主要受金融属性高弹性、工业品属性增强以及高波动下多头止盈影响。
短期看，金银仍处于震荡修复阶段，若美元和实际利率继续上行，价格仍有回踩压力；但在短期深跌空间预计有限，进一步的趋势性下跌仍需更强的通胀数据配合。后续重点关注美联储会议纪要、美国通胀数据、美元指数及实际利率变化。
AI解读：美元走强和美债收益率反弹压制金银，但避险需求支撑金价，银价受工业属性拖累跌幅更大。短期震荡修复，关注美联储会议纪要和通胀数据。
机构观点：锡矿端扰动叠加库存去化，震荡上行格局延续
近期沪锡主力呈宽幅震荡偏强格局，下沿受境内低库存、现货升水及海外主产区供应扰动支撑相对稳固，但价格行至关键区间关口上方后，现货成交明显转淡，下游警惕情绪升温，追多意愿不足，上沿受需求承接力约束。
当前暂无明确单边驱动，以区间震荡思路对待。近期沪锡维持震荡上行节奏，核心驱动来自矿端与冶炼环节的双重支撑。矿端主产区供应扰动持续，原料偏紧预期未消；冶炼端库存处于偏低水平，叠加全链条库存延续去化趋势、下行斜率未改，整体供需偏紧，为价格提供了较稳固的下沿支撑。
综合而言，当前市场暂无显著利空打破偏紧格局，偏多方向的交易逻辑相对顺畅，可在震荡回调阶段逢低布局，无需过度追高。后续核心观察变量是库存去化的持续性：若去化节奏维持，上行驱动可延续；若库存出现累库信号，或矿端供应恢复节奏超预期，则需警惕回调压力。风险方面，交易者需警惕矿端的不确定性，其中，若主产区突发减产、运输中断等事件，供应收紧预期将进一步强化，可能推动价格加速上行；反之若矿端产出恢复快于预期，偏紧格局松动，价格易承压回落。
AI解读：矿端供应扰动和库存去化支撑沪锡震荡上行，但上行空间受需求制约，市场暂无单边驱动，后续关注库存去化持续性及矿端供应恢复节奏。
