重点关注
1、马来西亚政府2024-2025年食用油补贴金额超过棕榈油暴利税收入
2、全国重点地区棕榈油商业库存96.80万吨
3、USDA干旱报告：美国大豆产区干旱比例为25%
4、CGC：截至9月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加201.8%至13.07万吨
行业资讯
马来西亚政府2024-2025年食用油补贴金额超过棕榈油暴利税收入
据外媒报道，马来西亚财政部表示，政府在2024年和2025年共支出38.86亿马币用于食用油补贴，超过同期从棕榈油暴利税中征收的32.78亿马币。该部表示，暴利税仅对超过门槛的利润征收，门槛基于马来西亚棕榈油总数每月公布的毛棕榈油（CPO）价格。在马来西亚半岛，当CPO价格超过每吨3150马币时征收3%的暴利税；在沙巴和砂拉越门槛为每吨3650马币。财政部在周四（10月8日）的书面国会答复中表示，根据《联邦宪法》第97（1）条，该税收属于联邦政府收入，进入联邦统一基金。随后通过年度预算重新分配，包括用于食用油价格稳定计划（COSS）下的补贴。该部还表示，政府仍在补贴食用油，以保护消费者免受CPO价格上涨的影响。
AI解读信息：补贴支出超过暴利税收入，意味着财政对食用油价格稳定计划的净投入加大，可能强化马来西亚对CPO价格阈值的关注，进而影响棕榈油出口国的定价与贸易流，并传导至国内油脂板块的成本预期。
全国重点地区棕榈油商业库存96.80万吨
据Mysteel调研，截至2026年10月2日，全国重点地区棕榈油商业库存96.80万吨，环比减少0.04万吨，减幅0.04%；同比去年增加41.58万吨，增幅75.30%。
AI解读信息：商业库存同比大幅抬升，暗示棕榈油供应端相对宽松，或对油脂板块内比价关系形成压力，并可能通过替代效应向豆油、菜油等品种传导，同时影响下游油脂加工与贸易环节的采购节奏。
USDA干旱报告：美国大豆产区干旱比例为25%
据美国农业部（USDA），截至2026年10月6日，美国大豆产区干旱比例为25%，上周为27%，去年同期为39%。
AI解读信息：产区干旱比例环比与同比双降，意味着大豆生长条件改善，可能影响单产预期与后续供需平衡表调整，进而传导至压榨、饲料及油脂油料板块的成本与库存逻辑。
CGC：截至9月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加201.8%至13.07万吨
加拿大谷物委员会（CGC）发布的数据显示，截至9月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加201.8%至13.07万吨，之前一周为4.33万吨。自2026年8月1日至2026年9月27日，加拿大油菜籽出口量为92.17万吨，较上一年度同期的71.56万吨增加28.8%。截至9月27日，加拿大油菜籽商业库存为94.54万吨。
AI解读信息：加拿大油菜籽出口周环比大幅回升，叠加本年度累计出口高于上年度同期，显示海外需求阶段性走强，或加快商业库存去化节奏。国际菜系供应偏紧预期可能向国内菜籽、菜粕、菜油产业链传导，并影响相关替代品比价关系。
观点
机构观点：预计短期全国生猪市场维持震荡格局
供应端方面，各地出栏节奏不一，部分区域假期前期养殖端惜售压栏、主动减量，支撑局部猪价上行；随着假期推进，前期压栏猪源陆续释放，叠加规模场节后出栏计划恢复，全国整体供给并不偏弱，部分地区出栏增量压力显现。需求端受人员流动、区域消费差异影响，局部地区人员回流带动阶段性需求改善，但多数地区终端消费兑现不及预期，屠企普遍以销定宰、开工率提升有限，节后备货拉动作用偏弱，整体需求难以持续发力。假期内东北、冀鲁、两广等地猪价出现阶段性上涨，河南安徽先跌后涨，川渝等地冲高转弱，西南云南相对抗跌，江苏湖南新疆、湖北江西等地承压偏弱，区域行情差异明显。但局部反弹难以改变全国基本面，多数地区上涨持续性不足。预计短期全国生猪市场维持震荡格局，部分产区仍存回调压力，需持续跟踪养殖端出栏节奏、二次育肥动向及各地屠宰开工情况。
AI解读信息：出栏节奏与压栏释放主导供给弹性，屠宰开工受制于终端消费兑现不足，二次育肥动向或成后续供给变量，区域价差扩大将影响跨区调运与生猪期货交割逻辑。
机构观点：短期美豆/连粕或有回调，但中长期多头趋势未改变
10月USDA报告前外媒调查预期显示，预计26/27产季美豆产量为45.34亿蒲式耳。预计26/27产季美豆期末库存为3.05亿蒲式耳，预估区间介于2.45-3.58亿蒲式耳。巴西谷物和农业公司SLC报告显示，预计2026/27作物年度种植面积较25/26年度增长2.2%。其中大豆种植面积将增长2.9%，而二季玉米种植面积预计下降2.3%。前期中美达成八点成果共识，但减税产品清单中未见美豆，目前仍面临10%的额外关税。总体上，目前公布的对等降税计划略不及预期，但当前美豆的高成本，低库存，叠加我方政府采购，短期美豆/连粕或有回调，但中长期多头趋势未改变。后期继续关注中美会谈的后续(采购美豆情况)，以及南美周期种植以及天气情况。
AI解读信息：美豆关税未减叠加降税不及预期，抬升进口成本，压制国内压榨利润与豆粕供应节奏；南美种植面积扩张及二季玉米缩减，改变全球大豆与玉米比价关系，影响远月到港成本及饲料原料替代逻辑。
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