重点关注
1、马来西亚下调11月毛棕榈油参考价，出口税维持在10%
2、民间出口商报告向中国出口销售47万吨大豆
3、印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比8月增加
4、CCC：加拿大2026年8月油菜籽出口量为601709吨
行业资讯
马来西亚下调11月毛棕榈油参考价，出口税维持在10%
据外媒报道，马来西亚棕榈油局MPOB网站周三发布的一份通告显示，马来西亚已下调11月毛棕榈油参考价，这一变化使出口税维持在10%。
AI解读信息：参考价下调使出口税维持在10%，可能影响马来西亚棕榈油出口成本结构，进而传导至全球棕榈油贸易流及与豆油、菜油的替代关系，对油脂板块成本端形成一定影响。
民间出口商报告向中国出口销售47万吨大豆
美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售47万吨大豆，于2026/2027年度交付。
AI解读信息：该销售由民间出口商报告并经USDA公布，交付年度为2026/2027，属远期装运安排。其影响主要体现在远期大豆到港与压榨原料供应的预期上，并可能通过进口成本传导至豆粕、豆油等下游品种的远期供需评估。
印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比8月增加
据外媒报道，贸易机构数据显示，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，8月为782761吨；豆油进口614965吨，8月为628736吨；葵花籽油进口108837吨，8月为160639吨。植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨。
AI解读信息：印度棕榈油进口环比增加，反映其国内油脂需求上升，可能影响全球棕榈油贸易流向及替代油脂的竞争格局，对相关油脂期货品种的供需预期产生传导。
CCC：加拿大2026年8月油菜籽出口量为601709吨
加拿大油菜籽委员会(CCC)公布的最新数据显示，加拿大2026年8月油菜籽出口量为601709吨，菜籽粕出口量为645650吨。
AI解读信息：加拿大油菜籽及菜籽粕出口数据反映其国际贸易流向与压榨需求节奏，出口规模变化会传导至全球油籽及蛋白粕供应预期，并影响国内相关期货品种的进口成本与库存判断。
观点
机构观点：预计美豆及国内豆粕期货向下空间有限
10月供需报告将26/27年度美豆单产上调0.3至53.1蒲式耳/英亩，产量上调2700万蒲至45.62亿蒲，双双创出新高，期末库存上调500万蒲至3.15亿蒲，调整方向与市场预期相反。报告偏空而盘面抗跌，丰产已经被充分交易。美豆自身的题材已经走到尾声，定价重心会从美豆产量转向南美天气与中美采购的后续，向下受紧平衡与种植成本抬升的约束，向上则需要南美给出潜在空间。国内豆粕则是盘面受成本托底，现货方面高库存压制并存，但压力在不断减小的过程中。从后期来看，美豆和国内豆粕盘面价格短期需要消化收割压力与采购放缓带来的压制，中长期仍然维持看好的观点。
后期的题材，一是南美天气的兑现与证伪，二是中美关税与采购的节奏，三是国内库存与开机的变化。美豆及国内豆粕期货向下空间有限，紧平衡、种植成本连续两年上移以及出口的方向性支撑决定了价格向下的幅度不会太大；向上空间能否打开要看南美生长期能否给出实质性的天气问题，天气未被证伪之前，向上的弹性大于向下的空间，预计中长期价格仍有上行空间。
风险在于几个方面。中美协商不及预期，出口存在下修可能，紧平衡随之松动；南美顺利兑现丰产，天气升水快速回吐，价格回到成本线附近；国内累库超出预期，基差与盘面同步走弱；资金净多持仓继续消化也会带来回调。
AI解读信息：美豆定价重心从产量转向南美天气与中美采购，成本与紧平衡约束下方弹性；国内豆粕受成本托底与高库存压制并存，库存压力递减过程中，产业链传导更多依赖进口成本与开机节奏，天气与关税节奏成为后续波动来源。
机构观点：豆菜粕预计外强内弱格局延续
美豆新作优良率环比小幅下降，大豆收获速度加快。10月USDA报告上调单产至53.1蒲/英亩，产量增至45.62亿蒲，出口虽上调至16.95亿蒲，但幅度不足以对冲产量增量，期末库存反增500万蒲至3.15亿蒲，高于市场预期的3.05亿蒲，整体略偏空。但低吸买盘与南美天气风险托底，高频数据显示CFTC净多持仓增加。26/27季美豆出口同比大幅增加，中国维持对美豆10%的加征关税，更倾向于通过国储采购来调节供应。美豆出口仍被低估是潜在支撑，主导变量转向南美天气和种植前景，行情仍然具备韧性。
ANEC首次给出的10月船期预估是618万吨，同比减3.4%，环比减16.0%，全年1.14亿吨目标维持不变。按1至10月合计1.0776亿吨推算，11至12月剩余可出口量只有约624万吨，这正解释了三季度巴西升贴水的坚挺，不过我们看到，10.9巴西里奥格兰德港大豆价格156雷亚尔/袋，帕拉纳瓜港价格157雷亚尔/袋，较9.9分别下跌4.3%、3.1%。截至10月7日，新季巴西大豆种植完成约12%，去年同期为11%，五年均值为10%——节奏正常且略快于去年同期及五年均值。马托格罗索、戈亚斯、南马托格罗索近期降雨加速了播种推进，巴拉那州等地降雨过多，反而阻碍田间作业，持续增强的厄尔尼诺支持南部更湿润、中部降雨更不规则，关注10-12月降雨形势。
买船方面，节假日期间市场交投整体清淡，仅零星成交巴西、阿根廷旧作大豆。榨利持续深度倒挂，买方采购与外盘卖盘参与意愿均偏弱，市场交投冷清。但这是节奏问题而非总量问题，四季度国内供应整体宽松。关注进口大豆拍卖成交的量级与采购美豆的量级比较。10月节后豆粕的做多情绪有所降温，巴西现货偏紧决定豆粕的区间下限不会太低，预计外强内弱格局延续。
AI解读信息：美豆产量与库存上调压制估值，但出口低估及南美天气风险提供支撑，成本端传导分化。国内榨利倒挂抑制买船，四季度供应宽松压制粕类上行弹性，而巴西现货偏紧抬升区间下沿，内外盘联动减弱，波动率或维持高位。
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