盘面概述
商品期货跌多涨少，铂跌超4%，PTA跌超3%，焦煤跌3%，焦炭、对二甲苯、瓶片、钯跌超2%，短纤、沪镍跌近2%，BR橡胶、生猪、乙二醇等跌超1%。沪银涨超7%，棕榈油涨超2%，沪锡涨近2%，菜油、沪金、碳酸锂、豆油涨超1%。
A股三大指数集体翻红。截至收盘，沪指涨0.18%，深成指涨0.09%，创业板指涨0.71%。沪深两市成交额2.89万亿，较上一个交易日缩量3532亿。盘面上，全市场超3400只个股下跌。
股指期货走势分化，沪深300IF2603合约跌0.20%，上证50IH2603合约涨0.00%，中证500IC2603合约涨0.64%，中证1000IM2603合约涨0.55%。
国债期货多数持平，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约收平，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。
大宗商品市场要闻
英国首相斯塔默将访华
外交部发言人宣布：应国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。
英国首相斯塔默将访华，外交部介绍有关情况
据央视新闻，1月27日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。总台央视记者提问：发言人刚刚发布了英国首相斯塔默将访华的消息。能否介绍此访有关安排？中方对此访有何期待？
郭嘉昆表示，2024年8月，习近平主席应约同斯塔默首相通电话，11月在里约热内卢二十国集团领导人峰会期间，同斯塔默首相会见，引领中英关系走上改善发展轨道。
当前国际形势变乱交织，中英作为联合国安理会常任理事国，保持沟通、加强合作，符合两国人民共同利益，也有利于促进世界和平稳定与发展。斯塔默首相此访是英国首相时隔八年再次访华。访问期间，习近平主席将同他会见，李强总理、赵乐际委员长将分别同他会谈、会见，就双边关系和共同关心的问题深入交换意见。
除北京外，斯塔默首相还将访问上海。英国工党政府执政以来明确表示，愿同中方发展连贯、持久、战略性的中英关系，积极推动两国对话与合作。中方愿以此访为契机，同英方增进政治互信，深化务实合作，共同开启中英关系健康稳定发展的新篇章，携手为世界和平安全与稳定作出应有努力与贡献。
商务部：拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件
商务部新闻发言人就中英经贸合作情况答记者问。有记者问：英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问，这将是英国首相时隔8年首次访华。请问双方届时在经贸领域将有哪些活动安排，有望取得哪些成果？如何评价中英经贸关系发展现状及未来合作前景？
答：中英互为重要经贸伙伴。长期以来，在两国领导人的战略引领下，中英经贸关系保持健康稳定发展。2025年，中英双边货物贸易额达到1037亿美元，服务贸易额有望突破300亿美元，双向投资存量近680亿美元。英国分别担任第二十五届投洽会、第四届消博会主宾国，中英两国务实合作充满活力。
据了解，届时斯塔默首相将率50余家英国大企业高管和机构代表随访，涵盖金融、医药、制造业、文化、创意等英优势领域，充分体现了英方对深化双边经贸关系的热切期待。中方高度重视对英经贸合作，正与英方积极筹备此访的经贸成果，以及2026中英企业家委员会会议。中英企业积极踊跃参会，目前已有100余家企业代表报名参加。访问期间，商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件，力争打造中英经贸合作的新增长点。
当前全球贸易保护主义加剧，中英均坚持自由贸易和维护多边贸易体制，双方将致力于优势互补、互利共赢的经贸合作，推动货物和服务贸易协同发展，投资合作双向奔赴，不断拓展绿色能源、医疗健康、创意产业、智能制造等领域合作空间。商务部愿与英方经贸主管部门一道，共同落实好两国领导人达成的重要共识，加强经贸政策沟通，为双方企业合作创造公平、透明、法治化的营商环境，推动中英经贸关系不断迈上新台阶。
国家统计局：2025年全国规模以上工业企业利润增长0.6%
据国家统计局，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。2025年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9%；股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2%；私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平。
两部门：加强工业领域先进安全应急装备更新配备，淘汰落后工艺和设备
应急管理部、工业和信息化部发布关于加快应急管理装备创新发展的指导意见，加强安全生产设备更新。聚焦矿山、危险化学品、工贸等重点行业领域，制定落后技术装备淘汰目录，持续推进“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，加大无人智能设备应用力度。组织开展安全生产领域大规模设备更新，加强工业领域先进安全应急装备更新配备，淘汰落后工艺和设备，着力提升本质安全水平。
央行公开市场今日净投放780亿元
央行今日开展4020亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3240亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放780亿元。
国投白银LOF：将于1月28日开市起至当日10:30停牌
国投白银LOF公告，本基金将于2026年1月28日开市起至当日10:30停牌，自2026年1月28日10:30复牌。若本基金2026年1月28日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险，具体以届时公告为准。
易方达黄金主题LOF：1月28日起暂停A类人民币份额申购及定期定额投资业务
易方达黄金主题LOF1月27日公告，1月28日起暂停A类人民币份额申购及定期定额投资业务。
Mysteel：海外七港铁矿石库存总量1168.9万吨，环比下降4.7万吨
根据Mysteel卫星数据，2026年1月19日-1月25日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1168.9万吨，环比下降4.7万吨，小幅回落。目前库存量略低于年初以来的的平均水平。
春节全国电弧炉钢厂停复产计划：停产前缓后快、复产谨慎延后
据Mysteel全国电弧炉钢厂调研，初步梳理39家电弧炉钢厂春节停复产计划，整体呈现出“停产前缓后快、复产谨慎延后”的鲜明特征。从停产方面来看，停产启动时间从1月1日延续至2月上旬，其中1月下旬至2月上旬为集中停产期，约70%的企业在此期间停炉，整体节奏较2025年推迟3-5天；从复产方面来看，复产节奏普遍更为谨慎，最早复产时间为2月23日，多数企业计划3月1日至3月6日（元宵节前后）复产，近半数企业复产时间仍待定，整体复产节奏较2025年有所延后。
国家统计局：2025年有色金属冶炼和压延加工业利润同比增22.6%
据国家统计局，2025年1-12月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入97733.9亿元，同比增长14.0%；营业成本91263.5亿元，同比增长14.4%；利润总额4035.9亿元，同比增长22.6%。1-12月，有色金属矿采选业实现营业收入4247.4亿元，同比增长12.7%；营业成本2397.9亿元，同比增长4.2%；利润总额1248.7亿元，同比增长36.1%。
Mysteel：氧化铝厂密集检修，但目前减产产能以常规性检修和弹性生产为主
近期国内氧化铝厂检修逐渐频繁，但是背后减产的原因却错综复杂，Mysteel跟踪调研情况如下：
1、山西A氧化铝厂由于目前当月生产目标已达成，临近月底，为做好企业生产调控，主动进行弹性生产，目前运行产能为200万吨/年。
2、贵州B氧化铝厂生产经营压力较大，近期已经开始逐渐减产运行，目前已经通知下游长单客户从1月开始减量执行，部分长单合同也计划取消，未来实际生产运行情况要根据市场行情以及集团要求进行调整，涉及产能100万吨/年。
3、广西C氧化铝厂月底两台焙烧炉轮流检修，预计检修周期12天左右，涉及产能100万吨/年。目前该企业成品库存充足，其间长单执行不受影响。
4、广西D氧化铝厂月底进行常规性检修，其间维持一半产能运行，预计检修周期14天左右，涉及产能50万吨/年。
5、河南E氧化铝厂受当地重污染天气影响，近期一台焙烧炉进行检修。虽然该企业生产成本较高，但为保供执行周边下游非铝订单，未来大概率会常态化维持150万吨/年左右产能运行。
6、山东F氧化铝厂目前运行产能160万吨/年，由于目前厂内仍有部分高价库存矿没有消化完毕，担忧满产之后生产及销售压力较大，短期复产意愿不强。
综上所述，个别氧化铝厂由于生产经营压力较大被迫减产，但目前减产的氧化铝产能以常规性检修和弹性生产为主。另外，目前进口铝土矿价格不断下跌，从市场最新价格谈判情况判断，进口矿价格仍存在下跌预期。并且北方地区国产矿供应亦有所增加，导致国产矿石价格松动，北方部分使用国产矿进行生产的氧化铝厂仍具备成本优势。短期来看，随着成本端下移，市场仍处于价格探底的过程，仍未出现大规模减产及产能出清的局面。
SGS：马来西亚1月1-25日棕榈油出口量环比减少9.41%
据船货检验机构SGS发布的数据，马来西亚1月1-25日棕榈油产品出口量为746745吨，较上月同期的824276吨减少9.41%。
全国三大油脂商业库存统计
据Mysteel调研，截至2026年1月23日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为195.28万吨，较上周减少3.26万吨，跌幅1.64%；同比去年同期上涨7.80万吨，涨幅4.16%。
需求持续清淡，棕榈油库存继续累库
由于终端需求持续清淡，上周国内棕榈油库存继续累库，同时，受进口利润修复驱动，市场对近月船期的采购意愿增强，上周新增4条2月船期买船。机构监测数据显示，截止到2026年第4周末，国内棕榈油库存总量为69.53万吨，较上周的67.76万吨增加1.77万吨；合同量为3.78万吨，较上周的3.92万吨减少0.14万吨。
春节前油厂集中出货，豆油库存继续减少
上周油厂开机率有所提升，豆油产量增加，但春节前油厂集中出货，豆油库存继续减少，为连续第八周下滑。机构监测数据显示，截止到2026年第4周末，国内豆油库存量为109.63万吨，较上周的114.04万吨减少4.41万吨，环比下降3.87%。其中:沿海库存量为100.41万吨，较上周的103.95万吨减少3.54万吨，环比下降3.40%。
现货供应持续收紧，菜油库存再度下降
国内菜油现货端依然偏紧，当前进口澳籽尚未压榨，沿海油厂全线停机导致菜油现货供应持续收紧，上周库存再度下降。机构监测数据显示，截止到2026年第4周末，国内进口压榨菜油库存量为27.67万吨，较上周的30.91万吨减少3.24万吨，环比下降10.48%;合同量为6.64万吨，较上周的5.32万吨增加1.32万吨，环比增加24.79%。
1月下旬油厂开机率大幅回升，大豆压榨量明显增加
1月下旬国内油厂开机率大幅回升，上周油厂大豆压榨量明显增加，整体上处于较高水平。机构监测数据显示，截止到第4周末(1月24日)，国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，国内油厂平均开机率为58.60%，较上周的54.50%开机率增长4.10%。全国油厂大豆压榨总量为214.77万吨，较上周的199.74万吨增加了15.03万吨，其中，国产大豆压榨量为1.61万吨，进口大豆压榨量为213.16万吨。本周预期大豆加工量继续增加至232.93万吨，开机率为63.55%。
全国主要区域大豆及豆粕库存统计
据Mysteel对国内主要油厂调查数据，2026年第4周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存下降，未执行合同下降。其中，大豆库存658.99万吨，较上周减少28.34万吨，减幅4.12%，同比去年增加207.01万吨，增幅45.80%；豆粕库存89.86万吨，较上周减少4.86万吨，减幅5.13%，同比去年增加45.93万吨，增幅104.55%；末执行合同406.16万吨，较上周减少92.32万吨，减幅18.52%，同比去年增加146.63万吨，增幅56.50%；豆粕表观消费量为170.93万吨，较上周增加3.71万吨，增幅2.22%，同比去年减少5.09万吨，减幅3.16%。
Conab：截至1月24日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为6.6%
巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年1月24日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为6.6%，此前一周为2.3%，上年同期为3.2%，五年均值为7%。
2025年我国累计进口棉花106.6万吨
据中国棉花协会发布的每周快报，受国内新棉供应充裕、国际纺织品需求疲软及关税政策等因素影响，2025年我国棉花进口规模大幅收缩，累计进口106.6万吨，同比下降59.1%。12月份内外棉价差持续扩大，纺织企业加大进口力度，当月进口棉花17.7万吨，同比增长31%，环比增长49.3%，创年内最高。
上周内外棉价差较前一周扩大5元
据中国棉花协会发布的每周快报，上周（1月19日-25日）国内市场，新棉加工进入尾声，供应充裕但纺织新增订单有限，企业采购谨慎，周前期棉价承压下跌；周后期受宏观政策扩内需、稳增长信号提振，叠加企业节前补库，棉价有所回升。国际市场，美欧地缘政治风险升温、全球经济不确定性加剧，叠加棉花供应充裕，棉价持续走低且跌幅大于国内。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为15853元/吨，环比下跌50元/吨；Cotlook A指数周均价1%关税下折人民币12969元/吨（含200元/吨港口费用 ），比中国棉花价格指数低2884元，价差较前一周扩大5元。
