重点关注
1. 国内市场电解铜现货库存较23日增3.50万吨至16.05万吨,维持累库
2. 日本第一季度铝升水触及十年高位
3. 铜价小幅走跌市场成交低迷,上海电解铜现货贴水收窄
4. 2024年全国有色金属冶炼和压延加工业同比增长15.2%
行业资讯
国内市场电解铜现货库存较23日增3.50万吨至16.05万吨,维持累库
据Mysteel,截至1月27日,国内市场电解铜现货库存16.05万吨,较20日增5.49万吨,较23日增3.50万吨; 上海库存10.95万吨,较20日增3.36万吨,较23日增2.18万吨; 广东库存2.38万吨,较20日增1.13万吨,较23日增0.52万吨 江苏库存1.88万吨,较20日增0.76万吨,较23日增0.74万吨。国内电解铜社会库存维持累库,其中各市场均表现不同程度增幅;由于春节节假临近,下游加工企业基本处于放假停产状态,加之进口铜以及国产货源继续到货增加,库存因此累库明显。
日本第一季度铝升水触及十年高位
据外媒,日本买家支付的第一季度铝升水敲定为每吨228美元,为十年高位,受海外升水走高引发的供应忧虑提振。该水平高于10月至12月季度的每吨175美元,是连续第四个季度上涨,亦是自2015年4月至6月季度以来的最高水平。不过,这一价格仍低于全球生产商最初提出的每吨230至260美元的报价。日本买家与全球供应商(包括力拓和South32)之间的季度定价谈判始于11月下旬。消息人士称,谈判结束的时间比往常长约一个月,一些生产商和买家在12月中旬以228美元的价格达成了协议,而另一家生产商则要求更高的价格。
铜价小幅走跌市场成交低迷,上海电解铜现货贴水收窄
据Mysteel,早间盘初,市场报价寥寥无几,春节节假将至,贸易商及下游加工企业亦进入放假状态,仅个别持货商平水铜货源如铁峰PC等始报于贴70元/吨,虽铜价下跌,但下游加工企业入市接货情绪降至冰点,市场消费需求低迷;至第二个交易时段,主流平水铜品牌报价基本企稳于贴70元/吨附近,此时现货成交难有改善,成交了了无几。后续临近上午收盘,市场成交氛围基本表现低迷。整体来看,市场节假氛围浓厚,现货贴水幅度有所收窄;后续来看,节后市场供应充足,且下游消费仍需时间恢复,因此预计节后现货升水回升压力较大。
2024年全国有色金属冶炼和压延加工业同比增长15.2%
据国家统计局,2024年,全国主要行业利润情况如下:电力、热力生产和供应业利润比上年增长17.8%,有色金属冶炼和压延加工业增长15.2%,石油和天然气开采业增长14.2%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.4%,专用设备制造业增长1.1%,通用设备制造业增长0.7%,电气机械和器材制造业下降2.0%,汽车制造业下降8.0%,化学原料和化学制品制造业下降8.6%,煤炭开采和洗选业下降22.2%,非金属矿物制品业下降45.1%,黑色金属冶炼和压延加工业下降54.6%,石油煤炭及其他燃料加工业由上年盈利转为亏损。
市场观点
机构一:预计工业硅近期的盘面震荡反弹将延续至春节长假后
基本面从12月底出现积极的改善信号:供应侧,周度产量从7.48万吨下降至6.5万吨,月度产量不足30万吨;需求侧,多晶硅周度产量从3.4万吨下降至2.4万吨(折合周度对工业硅需求2.6万吨),其余需求以稳为主,总体供应量下降幅度大于需求量,近月看到盘面价格先贴水流畅下跌,随后超跌反弹,近期呈现出尝试震荡筑底的局面。远月存在着潜在供应集中复产以及高库存的压力,尤其是工业硅不像多晶硅拥有的高产业集中度(没有类似光伏协会的行业自律要求),价格的反弹和丰水季的到来会刺激远月供给恢复。
因此,期现价格绝对低位的contango不再建议继续做空,预计近期的盘面震荡反弹将延续至春节长假后,但是远月的供给压力会限制住反弹空间,当前空头趋势也尚未结束,短多长空思路为主(多晶硅需求复苏是核心),甚至注意是否类似2411合约触底后的走势,市场用时间置换反弹空间导致盈亏比较难有理想情况。此外,尽管工业硅宏观属性较弱,但长假临近,海外存在潜在的宏观风险,需要控制好仓位,谨慎操作。
机构二:在无其他驱动事件发生情况下,铜价可能较难走出目前震荡区间
1、宏观的角度聚焦在三点,一是特朗普正式上任后对全球加征关税开始提上日程,这不仅影响全球贸易格局,也会深度影响海内外经济,市场偏谨慎看待;二是,特朗普撤销了拜登政府的“绿色新政”,使得新能源基建存在较大的搁浅风险,对于用铜需求而言偏利空;三是国内仍在关注稳增长政策以及现实表现,比如春节后对房地产成交和基建开工的预期。
2、基本面方面。铜精矿国内TC报价持续下降至10美元/吨下方,市场仍会担心铜精矿紧张,这种担忧情绪与去年春节前后类似,市场给予铜溢价实际是给予铜精矿溢价,来激励铜精矿的产出,因此对于铜价而言较难存在大幅回落行情。需求方面存在两方面,一方面国内需求存在较强的韧性,我们在春节前可以看到国内社会库存实际累库量不及预期,截至1月23日,全国主流地区铜库存升至12.72万吨,总库存较去年同期的8.52万吨高4.2万吨,仍在历史相对低位;另一方面,特朗普入驻白宫后着手开始对全球征加关税,特别是对华方面,这不仅仅会加大全球贸易成本,也可能深度影响全球经济发展。
3、无论是站在宏观还是基本面的角度去看,对于铜价而言,认为暂时看不到买或者卖的安全边际,尤其是春节前有一定涨幅的情况下,也透支了市场的部分乐观情绪,当然也未能摆脱自去年12月份以来的震荡区间。在无其他驱动事件发生的情况下,铜价可能较难走出目前的震荡区间,春节期间要注重关注白宫动作,特别是对华态度方面。