重点关注
1、截至3月18日当周阿根廷大豆销售合计为119.13万吨
2、USDA报告前瞻：美国2026年大豆种植面积料为8554.9万英亩
3、USDA报告前瞻：美国3月1日当季大豆库存料为20.63亿蒲式耳，创六年同期最高水平
行业资讯
截至3月18日当周阿根廷大豆销售合计为119.13万吨
据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月18日当周，阿根廷农户销售102.84万吨25/26年度大豆，使累计销量达到855.27万吨。当周，本土油厂采购98.5万吨，出口行业采购4.34万吨。此外，阿根廷农户销售16.29万吨24/25年度大豆，使累计销量达到4443.14万吨。当周，本土油厂采购15.8万吨，出口行业采购0.49万吨。当周所有年度大豆销售合计为119.13万吨，使累计销量达到5298.41万吨。截至3月18日，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为196.5万吨，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为1216.5万吨。
AI解读：阿根廷大豆销售数据反映市场活跃。当周销售不错，累计销量增加。出口销售登记量可观，或使供应增加，影响大豆期货市场，可能令价格承压。
USDA报告前瞻：美国2026年大豆种植面积料为8554.9万英亩
美国农业部(USDA)将于北京时间4月1日0:00发布2026年的种植意向报告。分析机构平均预期，美国2026年大豆种植面积料为8554.9万英亩，高于去年种植的8121.5万英亩，亦超过USDA展望论坛所预估的8500万英亩。
AI解读：分析机构预计美2026年大豆种植面积增加，高于去年及USDA展望预估。若报告属实，供应预期提升，可能使大豆期货价格承压下行。
USDA报告前瞻：美国3月1日当季大豆库存料为20.63亿蒲式耳，创六年同期最高水平
美国农业部(USDA)将于北京时间4月1日0:00发布季度谷物库存报告。分析师平均预期，美国2026年3月1日当季大豆库存料为20.63亿蒲式耳，创六年同期最高水平，较2025年同期上升8%。
AI解读：报告前瞻显示美3月1日当季大豆库存或创六年同期最高，较去年同期上升。库存增加反映供应充足，可能使大豆期货价格承压，给市场带来下行压力。
观点
机构一：霍尔木兹溢价主导油脂强波动，油粕分化延续，远月压力待释放
在霍尔木兹海峡还未恢复通行前，原油价格居高不下，持续时间越长，对于农产品，尤其是进口依赖度高的品种，运费、化肥和成本等溢价影响程度更高，宏观和政策的影响更多主导盘面价格显得偏强，但是波动也会比较大。
豆油:巴西检疫规格谈判还未出结论，要警惕近端的压力延后，势必要给远端造成更大的压力。
菜油：26/27年度菜籽未出现明显收紧前，菜豆油远月价差仍然逢高空为主。近月菜油因为非转菜籽油通关等问题而得到一定支撑，近月累库节奏略慢于预期，库存后移。
棕榈油：南美豆油并未跟随棕榈大涨，远月价格更便宜，季节性看整体油脂在4、5月出口变差，而印尼B50产能等问题还未解决，25年印尼生柴实现量是1494万千升，低于25年目标1560万千升，26年1565万千升，印尼生柴原料甲醇主要来自马来西亚和中东，可能会受到影响。产地近月库存仍然处于高位，近期还有4月船期CNF报价，对盘面倒挂程度较小，陆续有买船成交。而印度在开斋节期间，当前一口价较高，预估3月进口85万吨，2月84.7万吨，但是4月下降至65万吨，国内盘面涨价后，产地更愿意移库至国内因此近期棕榈油反而弱于原油。宏观能源利多和现实基本面分化，如果战争风险小了，豆棕09价差修复值得关注，如果战争持续，低买为主。
传闻美国生物柴油26、27年度合规义务量延迟公布，但是美豆油盘面已经把利好预期交易进去，关注最终政策落地情况。
AI解读：霍尔木兹海峡未通行致原油价高，农产品成本溢价，油脂波动大。豆油近端压力或延后，菜油远月价差逢高空，棕榈油基本面弱。战争风险及政策落地影响油脂走势。
机构二：关注3月大豆种植意向面积以及第六轮中美会谈
美国访华推迟后，美豆大跌至1160美分/蒲附近。虽然从统计概率来看3月底大豆面积一般会比2月预估的要低，但化肥成本提高，对南美影响>北美，作物间玉米>大豆，预期有可能在2月基础上，将部分玉米面积调整至大豆。关注后续美国访华及800万吨政策性采购的可能性，若实现，则即便面积修复，26/27季美豆平衡表库存也难提升，延续本年度的偏紧态势。
南美方面，过去一周阿根廷产区降雨持续改善，周一巴西农业部在北京就巴西大豆植物检疫检查规则进行磋商，目前尚未做出决定，预计讨论将持续整周。本周巴西贴水有所松动，豆粕主力偏弱运行。截至3.24，巴西3月船期对华已发船744万吨，月底或能达1000万吨左右。3-5月的进口大豆到港预估分别为672万吨、950万吨、1100万吨。
据了解，菜籽及菜粕供应预期较为充足。第五船澳籽将于3月上旬到达华南，第6船澳菜籽已发运。国内采购的加拿大菜籽船期集中于3-6月，最快到港4月以后，在加拿大菜籽到港前，国内预计可压榨5船澳大利亚菜籽。颗粒粕买的30万吨尚未到港。
AI解读：美豆因访华推迟大跌，化肥成本或使部分玉米面积转大豆。关注访华及采购情况，美豆或仍偏紧。南美产区降雨改善，巴西贴水松动，豆粕偏弱。3 - 5月进口大豆到港增加，菜籽及菜粕供应预期足。
