重点关注
1. IAI：4月全球原铝产量为603.3万吨，连续三年同比减少
2. 贸易商锂矿石现货港口+仓库库存为24.3万吨，环比上周下降2.9万吨
3. LME WEEK：铜再次以压倒性优势获选"年度最具潜力战略金属"
4. 铜价重心回落持货商挺价情绪显现，上海电解铜现货升水上涨
行业资讯
IAI：4月全球原铝产量为603.3万吨，连续三年同比减少
国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2025年4月全球原铝产量为603.3万吨，较3月份的623.7万吨下降3.27%，4月全球原铝产量已出现第二次月度下降；比去年同期的590.1万吨同比减少3.1%，去年4月全球产量也同比减少3%，2023年4月铝产量为608.9万吨。这一趋势已连续第三年出现，因为2023年4月全球原铝产量也减少3%。4月全球日均铝产量为20.11万吨，与3月的20.12万吨基本持平，但同比增长2.25%。
贸易商锂矿石现货港口+仓库库存为24.3万吨，环比上周下降2.9万吨
据Mysteel统计，截止到5月30日，Mysteel样本贸易商锂矿石现货港口+仓库库存为24.3万吨，环比上周下降2.9万吨，其中可售库存11.6万吨，环比上周下降2.0万吨。锂矿库存下降主要源于下游锂盐企业采买较多，在上周盘面拉升后给予下游锂盐企业生产利润，锂盐企业进行矿端采买套保操作，本周锂矿库存主要从锂矿贸易商流向锂盐厂，但由于依旧处于下降周期，锂盐企业压价严重，锂矿价格小幅回落。
LME WEEK：铜再次以压倒性优势获选"年度最具潜力战略金属"
据LME脉搏，在2025LME亚洲年会上，2025年金属前景展望环节中，铜再次以压倒性优势获选"年度最具潜力战略金属"，其后紧随的铝与锡则呈现出差异化竞争格局。值得深思的是：此番市场预期究竟是产业基本面驱动的理性判断，抑或是历史估值惯性的延续？特别需要关注的是，铝凭借其成本优势及工艺革新，正在电力传输、新能源汽车等领域加速实现对铜的功能替代，这种结构性变革或将重塑金属市场的价值坐标。锡作为光伏焊带、半导体封装等绿色科技的核心材料，其战略价值尚未获得充分市场定价。随着全球能源转型进入攻坚阶段，锡产业链的供需弹性、技术替代风险及地缘供应链布局，理应引发投资者更系统的价值重估。地缘政治格局重构与国际贸易政策演变，被普遍认定为影响本轮金属周期的决定性力量。这要求行业参与者建立动态评估框架，既要应对各国碳关税、资源民族主义等监管变量，也需前瞻性布局区域化供应链网络的重构机遇。
铜价重心回落持货商挺价情绪显现，上海电解铜现货升水上涨
据Mysteel，早间盘初，市场报价心态不一，少数持货商主流平水铜品牌报价试探上调至升180~200元/吨，部分企业则报至升100~升140元/吨，好铜品牌亦上调至升2300元/吨附近，日内铜价重心下移，且临近端午节假，部分下游入市接货情绪有所提振，但现货升水走高，市场成交氛围表现僵持，下游企业有所倾向采购低价非注册类货源。后续从成交表现来看 ，部分平水铜品牌如金冠、大江、紫金等货源升100元/吨附近成交集中，主流平水铜品牌需求有限，如JCC、鲁方等下调至升140~升160元/吨成交，好铜品牌如金川大板、贵溪被压价至升200~230元/吨部分成交；至第二个交易时段，市场报价基本企稳，但下游接货需求饱和，成交氛围较弱，此时部分持货商以促成交，开始有所下调报价至升80元/吨附近出货，但成交较为有限。整体来看，铜价重心回落，下游接货需求有所提振，持货商挺价情绪仍存；节后来看，虽进口铜节假期间有所到货，但量相对不多，同时进入交割月，高BACK结构背景下，现货升水上涨压力仍存，但考虑社库低位运行，下跌空间亦相对有限，整体或区间运行于升0~升150元/吨。
市场观点
机构一：关注铝月差及基差在年中及下半年发生像2023年显著扩大机会
5月29日，Mysteel统计铝锭社会库存为51.9万吨，预计6月份铝锭社会库存有望降至40余万吨并维持这一低库存水平。从未来库存推演来看，今年截至5月底铝锭社会库存及仓单低于2023年同期水平，且从全年国内铝供需来看，全年预计仅窄幅过剩10万吨左右，考虑去年年底铝锭社会库存基数为47.3万吨，且其他铝初级加工品或共同分担供需压力，则今年年底铝锭社会库存或低于60万吨，下半年铝库存整体维持偏低水平运行，可关注月差及基差在年中及下半年发生像2023年显著扩大的机会。
机构二：铜或维系当前震荡走势，此时关注资金方面的博弈
宏观方面，美国4月成屋签约销售指数同比下跌3.5%，大幅低于预期值上涨2.7%和前值下跌0.1%。美国总统特朗普约见美联储主席鲍威尔，特朗普要求降息，但鲍威尔强调，美联储制定旨在支持最大就业和物价稳定的货币政策，所有决策都将基于仔细、客观、非政治化的分析。美国联邦上诉法院批准了特朗普政府的请求，暂时中止美国贸易法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决。
库存方面，LME库存下降1925吨至152375吨；Comex铜库存增加706.7吨至163749吨；SHFE铜仓单下降2696吨至32165吨；BC铜仓单下降176吨至704吨。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。
基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。
宏观相对缓和，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌，当前市场偏弱源于国内淡季的到来，但去库延续和高BACK结构并不适合单边做空。铜或维系当前震荡走势，此时关注资金方面的博弈。
