重点关注
1. Codelco上调2026年欧电解铜溢价至325美元
2. 印尼将查封的锡资产移交给PT Timah，有望使整个印尼的锡产量更趋稳定
3. 日本9月底三大港口铝库存环比增长
4. 日本第四季度铝业谈判进展艰难，或持续到本月底
行业资讯
Codelco上调2026年欧电解铜溢价至325美元
据外媒报道，Codelco上调2026年欧洲的电解铜长单溢价为325美元/吨，创下有史以来最高纪录。2024年和2025年Codelco对欧洲电解铜长单溢价均为234美元/吨。
印尼将查封的锡资产移交给PT Timah，有望使整个印尼的锡产量更趋稳定
据ITA国际锡协，在市场对印尼锡供应的担忧日益加剧之际，该国总统Prabowo Subianto在周一的一场仪式上，正式将六家先前被查封的锡冶炼厂移交给了国有企业PT Timah。过去两年，印尼锡产业经历了结构性重塑与供应中断，引发全球锡市场的显著波动。如今，印尼正致力于构建更可持续的锡产业，并积极推行“下游化’国家战略”这些举措共同凸显了锡对该国经济的支柱性地位。我们认为，将查封的锡资产移交给PT Timah，可能会对该公司的运营业绩产生积极影响，并有望使整个印尼的锡产量更趋稳定。
日本9月底三大港口铝库存环比增长
日本丸红株式会社公布数据显示，9月底日本三大主要港口的铝库存增至341300吨，较前月增长1.8%。丸红收集的数据来自横滨、名古屋和大阪港。
日本第四季度铝业谈判进展艰难，或持续到本月底
据外媒，三位直接参与谈判的知情人士透露，日本铝业买家与全球生产商之间的季度定价谈判持续时间异常漫长，因为双方在10月至12月原铝出货升水报价存在的巨大差距难以缩小。日本买家与诸如力拓以及South 32等全球供应商之间的谈判于九月初开始。因需求低迷，生产商最初向日本买家提供的10月至12月船期的升水报价为每吨98至103美元，较7月至9月的水平下降5%至9%。后来一家生产商把升水报价下调至97美元。一家日本加工厂的人士称:“97美元的报价已经过期，我们已经要求生产商重新报价。”其补充说，需求疲软及库存高企令买家还价在80多美元。一家生产商的一位人士说，由于美国和欧洲的升水不断上涨，预计将使亚洲的供应趋紧，因此卖方坚持要求更高的报价水平，并补充说，谈判可能会持续到本月底。
市场观点
机构一：碳酸锂价格下方支撑显而易见，上方空间需要关注终端消费增速可持续性
碳酸锂拉涨主要是来自供需基本面的支撑。近期随着藏格锂业获得采矿权，以及江西地区8座矿山储量核查报告的审批进展的追踪，市场对于供应端的不确定预期有所消减；但消费端增速超预期，国内电芯产量维持50%以上的增速，其中储能电芯产量维持近70%的增速，下游订单已经排至明年。自9月份月度供需就已经转为短缺，但由于产业链进行了库存管理，从终端新能源汽车到电芯，再到材料厂库存都有不同程度的去化，所以对于碳酸锂的正反馈持续未有表现。
根据供需数据，10月月度供需维持短缺。近期库存开始大幅去化，，十一后连续两周库存维持2000吨/周以上的去化速度，同时广期所仓单周内已经注销万吨以上，可见下游消费表现强劲。
昨日（10月16日），消息面上江西某矿山发生事故影响部分产量，故盘面借势而为。
随着江西8座矿山变更矿种补缴资源税，碳酸锂成本势必要抬升，所以碳酸锂价格下方支撑显而易见，对于上方空间需要关注终端消费增速的可持续性。
机构二：贵金属主要逻辑框架未发生大的变化，牛市格局或将延续
国内黄金早盘高开高走，截至午盘价格突破千元高位，再创历史新高。
对于中长期，倾向于贵金属的主要逻辑框架未发生的大的变化，牛市格局仍将延续：从长期看，逆全球化趋势下黄金货币属性的回归将继续推动价格中枢上升。从中期看，对于美国货币与财政双宽松的预期是金银价格的主要驱动，地缘、金融市场或其他尾部风险相关的事件可能不时放大市场波动；并且，未来如果流动性宽松的预期兑现，金银比有望进一步修复。
就短期而言，由于近期贵金属市场利多因素较为集中，情绪极其高涨，这种情况下估值模型或技术判断都接近失效，关于高点的预测不断被市场价格打破，难言顶端在何处、转折在何时。短期内如果美国市场重新开门、中美贸易关系缓和、美国劳动力市场数据意外向好、伦敦白银市场供需矛盾缓解，可能会对贵金属价格走势产生一定扰动，但即使后市贵金属市场出现回调和整理，也反而市场健康的表现，届时不必悲观。
后市展望：今日多晶硅大涨是政策强预期主导、供需边际改善预期打底的结果。当前价格看已基本反映行业小幅盈利的合理区间，后续能否继续推进，需关注未来相关预期是否会真正实现与落地，并且政策如果落地是否会满足行业相关的预期。
