重点关注
1. 硅业分会：预计10月新增库存将突破2万吨，创下全年单月累库新高
2. 唐山近期启动环保应急响应，华北某大型氧化铝企业2台焙烧炉检修
3. CSPT不敲定2025年第四季度铜精矿现货指导价，会上呼吁联合减产
4. 14家上市光伏企业披露前三季度业绩，超5成盈利
行业资讯
硅业分会：预计10月新增库存将突破2万吨，创下全年单月累库新高
据中国有色金属工业协会硅业分会，目前国内在产多晶硅企业共11家。10月份国内多晶硅产量约13.7万吨，环比增加6.2%，相比预期高出5.4%，主要是由于进入四季度，部分企业为摊薄成本在有限产能内小幅提升了开工率。同期硅料需求相对稳定，预计10月份新增库存将突破2万吨，创下全年单月累库新高。根据企业排产计划，11-12月西南地区部分一线大厂计划大幅减产，内蒙地区产能同步检修，预计国内多晶硅月度产量将回落至12.5-13万吨。下游开工率保持相对稳定，11-12月多晶硅累库速度有望放缓，但2025年底行业库存量仍将大概率超过40万吨。综合来看，当前多晶硅市场供大于求的局面尚未根本改善，短期或将在政策预期下维持弱势平稳运行。
唐山近期启动环保应急响应，华北某大型氧化铝企业2台焙烧炉检修
据Mysteel调研了解，唐山市自2025年10月27日12时起启动重污染天气II级应急响应，受此影响，近日华北地区某大型氧化铝企业2台焙烧炉检修，日减产量7000吨，预计影响周期到本月31日，但后期实际复产进度可能会根据当地环保政策有所变化。
CSPT不敲定2025年第四季度铜精矿现货指导价，会上呼吁联合减产
据Mysteel，2025年10月29日，CSPT召开季度会议，不敲定2025年第四季度铜精矿现货TC指导价，会上呼吁联合减产，规定加工费的底线。2025年第一季度铜精矿现货TC指导价为25美元/干吨，第二三季度均为设定指导价。
14家上市光伏企业披露前三季度业绩，超5成盈利
据Mysteel统计，截至10月29日，有14家上市光伏企业公布2025年前三季度业绩情况，合计营业收入2438.88亿元。
从净利润来看，8家企业实现盈利，其中，阳光电源净利润118.81亿元排名第一，捷佳伟创26.88亿元排在第二，横店东磁14.52亿元位列第三。4家企业实现同比正增长。
从营业收入来看，阳光电源营收664.02亿元位列第一，通威股份营收646.00亿元排名第二，TCL中环营收215.72亿元排名第三。
市场观点
机构一：风险偏好回升，金银价格表现劈叉
今日贵金属价格涨跌不一，沪金主力合约收于907.72元/克，跌幅0.89%，沪银主力合约收于11338元/千克，涨幅1.91%。金银价格走势的分叉主要是当前宏观形式进一步好转，市场风险偏好回升。
近期中国经贸磋商结果积极，双方在本周达成初步共识，不推进额外加征 100% 关税；在此前多次“90天暂停升级”的基础上，近期磋商指向继续维持停火；中方表示就“妥善处理中美各自贸易关切”的安排达成“基本共识”。且中美两国元首即将会面，市场预期可能有包括降低芬太尼关税在内更加积极的成果。中美经贸摩擦降级，经济不确定性降低，增长预期向好，带来了避险情绪的显著回落，黄金因避险资产的属性而受到利空，而白银作为工业金属，价格进一步上涨。
总的来说，目前金银价格的长期利好因素都仍有进一步发酵空间，短期的情绪反转可能带来一定的金银价格调整，但中长期两者均仍有较好的上涨前景。接下来要关注今晚即将公布的议息会议结果，判断政策和流动性的走向。
机构二：多重因素支撑，预计铜价可能保持坚挺状态
周三午盘，沪铜量价齐升，盘中最大涨幅近1.5%，并创年内新高。宏观方面，中美贸易紧张局势缓和，提振了市场风险偏好，等待美联储利率决议的指引。同时，中国在新的五年规划中将推出更多经济刺激措施，利好基本金属需求。基本面上，一系列矿山生产扰动引发市场对供应的担忧，可能改变全球铜供需格局，甚至导致未来出现供应缺口。从需求端看，新能源汽车、远洋风电、储能和充电桩等行业具备较大增长潜力，加之市场看好AI技术的长远发展空间，预计将在中长期持续拉动铜需求。从绝对库存上看，全球40%以上的显性库存为COMEX仓单库存，而美国以外地区的铜库存相对偏少，库消比处于低位，使得LME铜价在低库存背景下具备向上弹性。
