重点关注
1. 国内电解铜库存再度表现增加
2. 巩义市发布重污染天气橙色预警，铝产业整体影响有限
3. 国内32家精铜杆生产企业减产企业合计19家，涉及产能520.5万吨
4. 《河南省有色金属产业提质升级行动计划》印发
5. 印尼将向铜矿商Amman Mineral发放约40万吨铜精矿出口配额
行业资讯
国内市场电解铜现货库存较27日增0.36万吨至19.22万吨，库存再度表现增加
据Mysteel，截至10月30日，国内市场电解铜现货库存19.22万吨，较23日增0.24万吨，较27日增0.36万吨；上海库存12.53万吨，较23日增0.45万吨，较27日增0.40万吨；广东库存1.93万吨，较23日降0.28万吨，较27日降0.26万吨； 江苏库存4.02万吨，较23日增0.18万吨，较27日增0.31万吨。国内电解铜库存再度表现增加，其中上海、江苏市场库存增加，广东市场有所下降；周内上海市场部分仓库仍有所到货，且月底铜价高位运行，下游消费疲弱，采购需求难有提振，仓库出库量相对有限，库存因此重新上升。
巩义市发布重污染天气橙色预警，铝产业整体影响有限
10月29日晚，巩义市发布重污染天气橙色预警。据Mysteel调研了解，此次影响较多的是小型企业，要求铸轧线减半。但从实际来看，其本身产线就未开满，订单不足的状态一直存在，所以影响不大。针对于中大型企业，铸轧线减少，可以通过外购坯料进行替代，整体影响有限。
国内32家精铜杆生产企业减产企业合计19家，涉及产能520.5万吨
受近期铜价连续上涨导致市场需求下滑以及月末设备维护期影响，Mysteel调研了32家精铜杆生产企业（涉及总产能合计884万吨）截至10月30日最新生产状况反馈：调研企业中已停产、减产企业合计19家，涉及产能520.5万吨，检修影响日均产量约1.43万吨；计划停产、减产企业合计5家，涉及产能111.5万吨，计划减停产日均产量约0.30万吨；正常生产企业合计8家，涉及产能252万吨。
《河南省有色金属产业提质升级行动计划》印发
《河南省有色金属产业提质升级行动计划》近日印发，其中提到，到2027年，有色金属行业工业增加值增速保持在6%以上，产业规模和盈利能力稳居国内第一方阵。资源保障水平稳步提升，绿色发展水平大幅提升，数字化水平明显提升，高端制造能力显著增强，打造具有国际竞争力的现代铝工业强省、全国领先的铅锌产业大省、特色鲜明的铜产业名省，基本形成能级高、结构优、创新强、韧性好的高质量发展格局。
印尼将向铜矿商Amman Mineral发放约40万吨铜精矿出口配额
据外媒报道，印尼能源部官员Tri Winarno表示，印尼将向铜矿商Amman Mineral发放约40万吨铜精矿出口配额，有效期6个月。Amman因其在西努沙登加拉省新建的冶炼厂已投产，此前获准出口至去年12月。由于该冶炼厂的闪速转炉和硫酸厂装置受损，Amman今年已暂停该设施的部分运营，并因此向政府申请了新的出口许可。截至目前，Tri及能源部发言人未立即回应置评请求。Amman的一位发言人表示公司暂无评论。Amman周四提交给交易所的文件中表示，该冶炼厂目前正在维修中，并部分运行，修复工作目标在2026年上半年完成。文件称，公司已提交了出口铜精矿的申请，但未说明具体数量。该公司在文件中披露，其2025年1月至9月的铜精矿产量为310143吨，较去年同期下降了51%。同期，其阴极铜产量为41052吨，阴极铜销售量达到39805吨。
市场观点
机构一：铜价上涨的本质矛盾在于供需结构牛
铜价上涨的本质矛盾在于供需结构牛。有别于黄金，铜的本质矛盾在于供需，包括铜矿山运营脆弱性、美国铜关税冲击后造成的库存与需求地区性错配、AI数据中心消费预期等。本文着重分析评估结构性铜牛逻辑的确定性。当下，地缘、关税、十五五规划建议、美国降息等，的确是强化铜做多热情的催化剂。在集体化的情绪推动下，近期价格有望冲击更高。但是，欲戴皇冠必承其重，10月末产业现状供需尚未回暖，供应有年度大检施压、需求有2个月高价的抑制影响，因此最近的冲高后，仍然有主动跌价、等待降库的回调压力。
总体来看，目前宏观利多增项有限、或趋于减少；同时，有别于黄金的是，铜作为工业金属，下游需求尚未跟进，价格在9.1万/1.15万美金的新高附近，可能存在较大的分歧与抛压。因此，短时间理性看涨。
机构二：多晶硅仍处于政策预期和基本面现状博弈中，预计短期仍以宽幅高位震荡为主
多晶硅仍处于政策预期和基本面现状博弈中，预计短期盘面仍以宽幅高位震荡为主。
价格下限的考虑点：“反内卷”定调后整体奠定底部基调，产业格局支撑力度仍偏弱，但考虑行业自律、厂家库存多集中在龙头企业等因素，现货价格相对难松动。现货难以打开回落空间，对盘面也形成支撑，参考点位4.9-5万元/吨。
价格上限的考虑点：据了解产能收储政策确有，也在推进中，但目前来看节奏偏慢，迟迟未有实质政策落地，时间点也逐步推移，当前价格已对政策预期作出反应。从整体光伏主材来看，硅料环节目前已是利润最好的一环，价格向下传导呈现逐步减弱态势。对比当前现货价格，盘面基本已在成交上限5.5万元/吨附近，较平均价格已出现升水，再上涨阻力预计会加大，在政策没有超预期的情况下，前期的高点5.9-6万元/吨预计更是难有新突破。暂维持高位震荡观点，关注后续会否有新的驱动力出现。
