重点关注
1. 中国有色金属工业协会：研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围
2. 中国有色金属工业协会：2026年十种常用有色金属产量预计同比增长2%左右
3. 电池片价格持稳，内外价差维持高位
4. 1月中国铸造铝合金（ADC12）单吨利润环比上涨521元/吨，行业理论利润为794元/吨
行业资讯
中国有色金属工业协会：研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围
据上证报，在今日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。
中国有色金属工业协会：2026年十种常用有色金属产量预计同比增长2%左右
据证券时报网，中国有色金属工业协会2月3日举行新闻发布会上，协会相关负责人介绍，据协会预测，2026年有色金属工业运行将保持平稳增长态势，一季度将延续上年年底的良好态势继续平稳运行，实现“十五五”开门红。在不出现“黑天鹅”事件的前提下，对2026年全年有色金属工业主要指标初步预计为：生产方面，将继续平稳运行，预计有色金属工业增加值同比增长5%左右。根据有色金属生产特点和产能建设情况，2026年十种常用有色金属产量同比增长2%左右；价格方面，2026年工业硅、碳酸锂价格有望企稳回升，主要常用有色金属铜、铝价格将呈现高位震荡。行业营业收入增幅有望达到5%，实现利润小幅增长。
电池片价格持稳，内外价差维持高位
据Mysteel，光伏电池片市场价格整体持稳，N型电池片国内出货价维持在0.42–0.43元/瓦，与上周基本持平。尽管近期白银价格自高点小幅回落，但因前期银浆成本已深度嵌入生产成本，叠加库存原料价格仍高，电池片价格下行空间有限，厂商挺价意愿较强。出口市场表现更为坚挺，受4月1日出口退税取消政策临近影响，海外客户继续加速交付，出口成交价稳定在0.46–0.47元/瓦，内外价差维持在4–5分/瓦的高位。一体化组件厂对高价内销电池接受度依然偏低，采购以刚需为主；而专业化电池厂则更多依赖出口订单支撑排产。当前行业库存处于低位，供应端压力较小。短期来看，在海外抢装持续、成本支撑仍在的背景下，电池片价格大概率维持高位震荡，大幅回调可能性较低。后续需关注银价走势及3月后出口节奏变化。
1月中国铸造铝合金（ADC12）单吨利润环比上涨521元/吨，行业理论利润为794元/吨
据Mystee调研并测算，2026年1月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本22534元/吨，较2025年12月增加1502元/吨。与1月上海钢联ADC12现货均价23328元/吨对比，ADC12单吨利润环比上涨521元/吨，行业理论利润为794元/吨。
市场观点
机构一：有色主导线条仍依托于资金风偏及海外宏观叙事，当前尚未在AI风向及资源品地缘溢价层面看到定价逻辑全面转向
此波贵金属有色大板块的系统性跌势，主要源自市场对海外AI泡沫的“焦虑”再起，叠加美联储换届人选意外调整——沃什的货币政策风格被称之为鹰派底色的实用主义，后续可能出现“缩表对冲降息”的货币政策导向，以白银领衔的贵金属创出历史性跌幅，传统有色铜铝等亦跟随大跌，昨日日盘主力合约并触及跌停。但晚间因COMEX白银走势企稳回升，传统有色品种如期未触及连板。
近期现货淡季中，微观供需持续羸弱，但有色的主导线条仍依托于资金风偏及海外宏观叙事，当前尚未在AI风向及资源品地缘溢价层面看到定价逻辑的全面转向，尽管短时重新回到前高的可能性不大，行情需要一段修复平整期，但不应持对有色全面转空的思路，在较有安全性的低点位置或仍有买点机会。
从更长周期来看，铜价下方依然存在支撑，尤其是AI发展的长期逻辑未变，将持续带动铜的消费增量；全球铜矿供应端扰动增强，智利劳工冲突、矿山品位下降与水资源约束等持续影响铜矿供应，铜精矿现货加工费TC持续弱势。锡原料矿供应仍未迎来显著宽松，1月国内锡锭产量同比略微下滑；需求端，现货市场在40万/吨左右的价格成交显著回暖，下游补库需求有所释放，对锡价或有一定支撑。铝金属在中期亦受益于刚性的供给约束与更趋多元化的需求结构。
后续市场应持续关注ETF等配置产品资金持续进入有色市场的流量变化，在当前高价位的趋势格局中，可进行期权工具的非线性对冲，以及可关注空波动率的策略操作。
机构二：锡市场中长期供需紧平衡的逻辑依然坚实
对于锡价的未来走势，短期与中长期呈现出不同的逻辑与策略重点。短期来看，锡价易受市场情绪、地缘局势及供需短期变化的影响，波动可能加剧，风险系数较高，建议投资者谨慎参与，以规避不确定性带来的剧烈波动。中长期而言，锡价重心上移的核心支撑逻辑依然稳固，主要基于以下三个结构性因素：1、供应端长期刚性约束：全球锡矿资源储采比处于低位（约15年），且主要产区如缅甸、印尼的供应持续受到当地政策、出口管制及地缘因素扰动。全球范围内新增大型矿山项目有限，开采成本上升，供给弹性不足的格局中长期内难以改变。2、需求结构发生深刻变革：传统消费电子领域需求虽存在周期性波动，但“AI军备竞赛”所驱动的算力基础设施建设，将持续提振高端半导体封装与电子焊料的需求。这使得锡的需求增长叙事逐渐从传统周期属性，转向由科技创新驱动的长期成长轨道。3、战略金属价值面临重估：在全球科技竞争与产业链安全诉求上升的背景下，锡作为关键的战略性金属，其资源稀缺性与不可替代性正被市场重新认知。
综合来看，尽管短期价格波动可能较大，但锡市场中长期供需紧平衡的逻辑依然坚实。操作上，建议等待市场情绪企稳或价格出现合理回调后，以逢低布局多单为主要思路。
机构三：企业联合挺价，多晶硅大幅反弹
今日多晶硅主力合约2605收涨6.61%至50000元/吨。消息面，头部企业联合挺价，个别企业多晶硅市场报价达60元/千克以上，企业挺价态度较强，带动盘面价格大幅反弹，但实际成交价观望后续谈单。基本面上，2月由于供给端减产，多晶硅基本面改善，由1月的过剩状态转为紧平衡状态；同时多晶硅库存亦居高难下，上下游库存合计超50万吨。
目前多晶硅价格下方存在“不低于完全成本销售”的支撑，上方则面临“反垄断”的监管和下游需求乏力的问题，短期价格以宽幅震荡看待，政策方向暂不明朗，后市仍存价格大幅波动风险。
