重点关注
1、AmSpec：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加56.89%
2、ITS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加43.5%
3、2025年加拿大油菜籽压榨量为1160万吨，连续第三年创纪录
4、CONAB月报：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.778467亿吨
行业资讯
AmSpec：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加56.89%
据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为921606吨，较上月同期出口的587431吨增加56.89%。
AI解读：出口大增或因需求回暖。底层逻辑是需求端拉动。这可能使棕榈油库存下降，对期货市场而言，短期或推动棕榈油期货价格上涨，提升市场对其看多情绪。
ITS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加43.5%
据船运调查机构ITS数据，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为926602吨，较上月同期出口的645656吨增加43.5%。
AI解读：出口量环比大增，底层逻辑或因需求回暖。这将减少库存压力，对棕榈油期货市场有提振作用，预计短期内价格可能上涨。
2025年加拿大油菜籽压榨量为1160万吨，连续第三年创纪录
据外媒报道，加拿大统计局今日公布北美油籽年度压榨统计数据，报告显示，2025年加拿大油籽压榨企业的油菜籽压榨量达到了创纪录的1160万吨，较2024年增加1.6%，连续第三年创纪录高位。压榨量创纪录得益于2025年油菜籽收成创纪录（较2024年高出13.3%），同时出口量有所下降（较2024年减少12.5%）。2025年，加拿大菜籽油的产量增长1.1%，达到490万吨；而菜籽粕的产量则增长了2.7%，达到680万吨。
AI解读：2025年加拿大油菜籽压榨量创新高，因收成好且出口降。菜籽油和菜籽粕产量相应增长。这或使市场供应增加，影响油菜籽及相关期货价格，短期或有下行压力。
CONAB月报：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.778467亿吨
据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的3月预测数据，
预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.778467亿吨，同比增加636.62万吨，增加3.7%；
预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4843.48万公顷，同比增加108.87万公顷，增加2.3%；
预计2025/26年度巴西大豆单产为3.67吨/公顷，同比增加50.029千克/公顷，增加1.4%。
AI解读：CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量、播种面积和单产均增。产量增加或使市场供应更充足，对大豆期货价格形成下行压力，影响市场供需平衡。
观点
机构一：豆粕主力或难再回到2900以下
中东冲突爆发后，市场交易原油大幅上涨传导至美豆油的工业需求增加，最后落脚到美豆压榨需求增加，CBOT大豆走强。国内关于3-4月进口大豆到港不及预期的担忧令豆粕5月合约异常强劲。现实供需面上看，全球大豆平衡表十分宽松，25/26年度全球大豆期末库存为历史最高的1.2531亿吨。国内大豆和豆粕库存处于历史同期高位，此外国内油粕大涨令采购巴西豆盘面榨利相当丰厚，将刺激油厂积极买船。
中美关系及中国采购美豆的实际情况仍是影响豆粕期价的重要变量。早在2月初中美领导人通电话后特朗普表示我国有意将本年度采购美豆的数量从1200万吨提高至2000万吨，CBOT大豆就明显上行。但从数据上并未看到我国大规模采购美豆。如果美豆出口改善的预期落空，那么CBOT大豆或将回吐2月初至中东冲突爆发前的部分涨幅。
虽然中东冲突的利多影响更多是长逻辑，短期实质影响有限，但考虑到中东局势不太可能迅速回到战前状态，豆粕主力或难再回到2900以下。但由于国内外现实供需面疲弱，这可能一定程度限制豆粕上方空间。
AI解读：中东冲突使美豆压榨需求增，CBOT大豆走强，国内进口担忧令豆粕5月合约强。虽全球大豆供需宽松，但中东局势难速缓和，豆粕或难回2900下，不过供需疲弱限制其上行空间。
机构二：预计RINs生成数量难有起色，美豆油价格或将始终在60美分/磅以上运行
美豆油从1月一路上涨至现在的核心在于RIN价格的大幅走高。在特朗普的新政下，美豆油需求预期大幅增长，在生物燃料生产需求与本土原料需求大幅增加的双重加持下，2026年美豆油在生物燃料生产端的需求有望同比增长超300万吨，甚至在压榨预期拉满的情况下仍存在缺口。而从利润的角度出发，由于2025年处于补贴空窗期，D4 RINs生成量同比大幅下降，叠加2026年-2027年RIN的合规目标可能大幅上调的预期，导致RIN价格持续走强，使得全产业链利润向好。较为关键的45Z预计将于5月底落地，在该补贴落地前，预计RINs生成数量难有起色，美豆油价格或将始终在60美分/磅以上运行。若外部市场能够给予一定支撑，或将在2027年具备创历史新高的可能性。
AI解读：美豆油上涨因RIN价格走高，特朗普新政使需求大增或现缺口。25年D4 RINs生成降，26 - 27年合规目标上调预期强。5月底补贴落地前RINs难起色，美豆油或维持高价，27年有望创新高。
