重点关注
1. 4月国内多晶硅月度产能利用率环比下降1.3%
2. 印尼3月铝出口量激增，首次出口至美国
3. 中国铜精矿现货TC跌至负86.7美元，冶炼厂盈亏依赖硫酸对冲
4. 全球锂矿巨头AlbemarleQ1利润大超预期
行业资讯
4月国内多晶硅月度产能利用率环比下降1.3%
据Mysteel，2026年4月多晶硅国内企业产能利用率在29.87%，与3月相比下降1.3%。当前硅料价格长期处于成本线附近，部分高成本产能缺乏盈利空间，主动减产或检修增多；同时下游硅片环节库存高企、需求疲软，对硅料采购以刚需为主，抑制了上游开工意愿；而且4月行业整体处于去库存周期，叠加政策利好尚未实质性落地，企业普遍持谨慎观望态度，倾向于控制产出以缓解供需失衡压力。展望5月，随着国内集中式光伏项目逐步启动，叠加电池与组件排产预期回升，硅料需求有望边际改善。
预计2026年5月份多晶硅产能利用率在30.3%，环比上涨0.4%。
AI解读:4月多晶硅产能利用率降，因成本、下游需求及去库存等;5月随光伏项目启动等，需求有望改善，利用率预计回升。
印尼3月铝出口量激增，首次出口至美国
据印尼统计局及进出口数据聚合平台贸易数据监测（Trade Data Monitor）披露，印尼3月份铝出口量环比激增超一倍，刷新了自2023年11月以来的最高纪录，其中尤为引人注目的是一批罕见运往美国的铝产品。 这个东南亚国家3月未锻造铝的出口总量攀升至88554吨，远超2月份的33490吨。鉴于当前中东战争引发的铝市场严重短缺状况，业界普遍预期印尼今年将显著提升铝产量。 值得一提的是，印尼哈马黑拉岛的韦达湾（Weda Bay）地区首次实现了铝产品的出口。当地一家由中国青山控股集团（Tsingshan Holding Group）与信发集团（Xinfa Group）共同投资的冶炼厂，近期已正式投入运营。根据印尼统计局周一公布的数据，韦达湾共发出了三批铝产品：其中18500吨运往美国（美国铝进口通常高度依赖海湾地区），10000吨运往中国，以及8000吨运往韩国。 此外，印尼3月份还向意大利出口了6000吨铝。而根据欧盟最新数据（该数据未包含从希腊的进口量），欧盟2月份从印尼进口了1860吨铝。
AI解读:印尼3月铝出口量环比激增，首次出口美国，因中东战争致铝市短缺，预期今年产量提升，新冶炼厂投产带动出口，将影响全球铝供应及市场供需格局。
中国铜精矿现货TC跌至负86.7美元，冶炼厂盈亏依赖硫酸对冲
据外媒，Argus数据显示，中国进口铜精矿现货加工费（TC）已连续16个月为负且仍在下跌，4月30日报每吨-86.70美元，较前周-81.60美元和去年同期-42.60美元进一步下滑。部分冶炼厂接受现货负加工费，是因短期内依赖硫酸盈利弥补损失。知情人士透露，每吨硫酸100元（14.64美元）净利约可抵消10美元/吨的加工费亏损，而冶炼每吨铜约产生3.5至4吨硫酸。伍德麦肯兹分析师Anna Xu表示，大型生产商依靠长协和库存基本未受影响，但若短缺加剧，小型矿商可能面临减产。Argus铜价主管Raghav Jain称，市场焦点在于中国出口禁令会否影响冶炼厂开工率，以及其他地区硫酸短缺会否冲击浸出铜产量。
AI解读:中国铜精矿现货TC连16月为负且再跌，冶炼厂靠硫酸对冲亏损，大型生产商受影响小，短缺加剧或致小型矿商减产，出口禁令及硫酸短缺也影响市场。
全球锂矿巨头AlbemarleQ1利润大超预期
全球最大的锂生产商雅宝（ Albemarle）公布了超强的财报数据，其季度盈利额超出华尔街预期接近两倍，原因是锂价格上涨以及销量增加。这推动该公司股价盘后一度上涨约9%。过去一年内，该股已经累计上涨约235%，反映出投资者对锂和储能需求的看涨信心。
雅宝业务遍及美洲、澳大利亚、亚洲和欧洲。财报显示：第一季度营收为14亿美元，超过LSEG统计的分析师预期13.2亿美元，较上年同期的11亿美元大幅增长33%。净利润为3.191亿美元，而去年同期净利润仅为4930万美元，今年净利润同比增长超547%。扣除一次性项目后，雅宝每股盈利2.95美元，远好于分析师预期——分析师此前预计其每股盈利为1.09美元。值得注意的是，该公司锂业务部门营收同比增长了70%，达到8.912亿美元，这得益于锂价格上涨51%以及销量增长14%。对于本年度，雅宝预计其资本支出将与2025年大致相同，约为5.5亿美元-6亿美元。
AI解读:全球锂矿巨头雅宝Q1利润大超预期，源于锂价上涨及销量增加，其锂业务营收大增，体现锂及储能需求被看好，推动股价走高，彰显市场对该领域乐观态势。
市场观点
机构观点：会议预期带动多晶硅期价大幅上涨
2026年5月7日（周四），多晶硅期货多合约大幅上涨，近月合约2605涨停，报收34435元/吨，上涨8.99%；主力合约上涨近5%至41000元/吨一线。供需面暂无明显变化，未来会议预期带动多晶硅期价大幅上涨。
本次上涨供需面暂无明显变化，更多交易会议预期带动多晶硅期价大幅上涨。今日早上有近期会议可能会讨论成本模型的预期，期货价格向完全成本定价方向交易。关注会议结果及其影响。但本次上涨近月涨幅大于远月涨幅，主因近月2605在仓单集中注销的影响下，价格承压，估值偏低，近月价格低于现货价格，也带来了一部分收基差的空间。在今日期货价格上涨前，2605价格约在31600元/吨一线，现货价格在35150元/吨一线，基差约3550元/吨，给下游带来很好的套期保值机会。在今日大幅上涨后，2605合约收盘价为34435元/吨，依旧低于现货价格。但主力合约和远月合约价格均在4万元/吨以上，大幅高于现货价格。总体来看，关注会议结果的影响，但也需注意目前供应压力依旧较大的现实。
后市展望：目前多晶硅依旧面临现实和预期劈叉的情况。虽然5月需求有望回暖，但供应依旧充裕，甚至库存和仓单压力依旧使得现货价格承压。尤其是棒硅库存较高、仓单较多、贸易持有量较大，价格压力更大。后续关注会议结果的影响、政策落地程度、现货报价走向、产量变化等方面。从期现价格来看，今日期货盘面大幅上涨后，打开远月合约的套保套利区间，或将导致5月的产量依旧维稳或稳中有增，关注后续价格波动对企业开工积极性的影响。若有去产能或产量下降的举措，价格有望企稳甚至回升，但若持续累库，价格仍将承压。从反内卷预期来看，关注成本端认定方式以及产能调控产量调节的落地方式。虽然考虑到弱现实和较低的现货价格，远期期货价格仍有较大向下空间，但若成本端测算导致定价重心上移，则整体现货、期货定价也将上调。目前近月与现货价差收窄，有条件可关注买现货抛主力/远月的无风险套利机会。
AI解读:多晶硅期货多合约因会议预期大幅上涨，供需面无明显变化，近月受仓单注销影响估值偏低，现需关注会议结果、供应压力等，后市存现实与预期劈叉情。况，近月与现货价差收窄有套利机会。
机构观点：锡价后续大概率呈现高位震荡、易涨难跌的态势
宏观面：尽管当下地缘政治时有扰动，但局势有望得到控制，市场避险情绪回落。同时美联储货币政策进入观望阶段，全球流动性边际宽松的预期不断增强，近期人工智能、算力、半导体等科技板块行情持续火热，市场高涨的投资情绪也进一步传导至期货市场。锡作为半导体封装、PCB生产的关键原材料，“硬科技”金融溢价显著，短期大量配置型资金与趋势资金进场布局。锡价跳出传统工业金属的估值逻辑，走出独立行情。
基本面：缅甸锡矿复产进程因抽水作业和物资审批问题而持续缓慢。曼相锡矿复产水平仅是禁矿前的40%-50%，5月将进入雨季，露天开采与运输将受限。另外刚果（金）地缘冲突仍存在不确定性，印尼对延伸锡产业链的出口管控持续收紧，当下正值RKAB审批期，4月精锡出口量大幅减少，加剧了原料紧张预期。消费端，AI板块表现强势，带动锡价大幅上涨，当下处于传统消费旺季尾声，部分下游光伏、电子及家电企业仍存在刚性采购需求。尽管高价抑制了大量采购，但刚需消耗仍推动了库存的小幅去化。当前全球锡显性库存处于历史低位，全球可追踪的锡库存不足2万吨，需求热点爆发的环境下，上行驱动效应显著。另外，从中长期来看，全球锡储采比延续低位，供给弹性极低；AI与新能源驱动需求增速超供给，价格中枢较过往周期上移。
后市展望：锡价后续大概率呈现高位震荡、易涨难跌的态势。沪锡主力合约预计核心运行区间将围绕38万-42万元/吨波动。短期受乐观市场情绪与资金助推影响锡价大幅走高，需警惕在高价下现货市场价格接受度减弱。如若宏观情绪转弱，或科技股出现回调，可能引发多头集中离场，锡价快速回落风险犹存。
AI解读:宏观面地缘扰动有望控、流动性边际宽松，科技热传情绪至期市;基本面锡矿复产慢、库存低，需求有刚性;后市大概率高位震荡，需警惕宏观转弱或科技回调致锡价回落风险。
