重点关注
1、生物柴油进口增加，限制美国豆油价格上行空间
2、Anec：9月20日-9月26日当周计划出口2059446吨大豆
3、印度下调棕榈油、豆油和葵花籽油进口关税
4、截至9月17日当周，预计美国2026/27市场年度大豆出口净销售为150-200万吨
行业资讯
生物柴油进口增加，限制美国豆油价格上行空间
据外媒报道，自7月中旬以来，美国豆油期货基本维持在每磅65-75美分区间震荡。尽管9月初大豆期货触及三年高点，原油价格在每桶100美元附近运行，但豆油涨幅受限。压制豆油上涨的主要因素是供应充裕。美国环保署（EPA）设定2026-2027年生物质基柴油强制掺混目标达到历史高位，并且保留进口原料可全额抵扣额度，生物燃料生产商因此加大从海外采购植物油及其他原料。成品生物柴油进口同样大幅增长。美国农业部海外农业局（USDAFAS）数据显示，1-3月进口量约3.92万吨，4-6月进口量近乎翻倍，达到7.98万吨。原料与成品生物柴油进口量强劲，叠加美国国内豆油产量提升，形成供应过剩格局。因此，即便压榨厂进入季节性检修停产，对豆油价格的支撑作用也十分有限。另一重不确定性来自EPA向部分小型炼油厂授予豁免政策，该政策或将影响短期生物燃料需求。受多重因素影响，豆油期货持续在相对狭窄的区间内运行。
AI解读信息：进口原料及成品生物柴油增长，替代部分国内豆油需求，叠加国内产量提升，形成供应过剩，压制豆油价格弹性；小型炼油厂豁免政策增添生物燃料需求不确定性，豆油与原油、大豆的联动传导受阻。
Anec：9月20日-9月26日当周计划出口2059446吨大豆
巴西全国谷物出口商协会(Anec)公布的数据显示，上周(9月13日-9月19日)巴西出口1881709吨大豆、358962吨豆粕和1324169吨玉米。9月20日-9月26日当周计划出口2059446吨大豆、687727吨豆粕和1560725吨玉米。
AI解读信息：巴西谷物出口计划调整，将影响全球大豆、豆粕、玉米的贸易流向与供应节奏，进而传导至相关农产品期货的供需预期。
印度下调棕榈油、豆油和葵花籽油进口关税
据外媒报道，印度政府发布通知称，已下调包括棕榈油、豆油和葵花籽油在内的粗油和精炼食用油的基本进口关税，以寻求在节日高峰季降低价格。通知显示，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%；精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%。政府将毛葵花籽油的基本进口关税从10%下调至零；精炼葵花籽油基本进口关税从32.5%下调至22.5%。印度政府表示，食用油进口关税调整自9月24日起生效。
AI解读信息：关税下调改变印度食用油进口成本结构，抬升其进口意愿，并重塑毛油与精炼油的进口比例；精炼与毛油税差收窄，或抑制印度本土精炼环节的加工需求。
截至9月17日当周，预计美国2026/27市场年度大豆出口净销售为150-200万吨
据外媒报道，截至2026年9月17日当周，预计美国2026/27市场年度大豆出口净销售为150-200万吨。预计美国2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-7.5万吨，2026/27市场年度豆粕出口净销售为25-30万吨。预计美国2025/26市场年度豆油出口净销售为-0.2至0.2万吨，2026/27市场年度豆油出口净销售为0.15至0.45万吨。
AI解读信息：美豆出口净销售区间反映海外采购节奏，影响压榨原料供应；豆粕、豆油净销售预估差异体现产业链需求结构，对相关品种内外盘联动与跨品种套利逻辑形成参照。
观点
机构观点：领导人访美叠加国拍溢价，双节备货助燃豆粕行情
综合来看，中秋、国庆双节临近，下游饲料企业存在刚性备货需求。与此同时，榨利深陷亏损，美豆10月盘面榨利-399元/吨，巴西10月盘面榨利-331元/吨。持续亏损下油厂挺价意愿强烈，供给收缩叠加节前备货，对价格形成有力支撑。双节前后豆粕大概率维持震荡偏强。M01合约预计在3350-3450元/吨区间运行，沿海地区现货价格围绕3300元/吨附近震荡，短期关注前期高点能否突破。中期来看，国拍大豆成交均价对应远期豆粕成本在3500-3600元/吨区间，为四季度豆粕价格底部提供了成本锚定。建议下游企业节前适当增加安全库存，同时密切关注中美领导人会晤进展、CBOT大豆走势及后续国拍投放节奏。
AI解读信息：榨利亏损叠加节前刚需，使油厂挺价与供给收缩形成共振，成本压力沿饲料养殖链传导；国拍成交价对远期定价形成参考，外部变量影响市场预期。
机构观点：节后玉米副产品市场预计延续震荡格局
综合来看，国庆节前玉米副产品市场处于"成本松动、需求平淡"的过渡阶段，价格整体承压但品种间分化明显。新季玉米集中上市是四季度市场的主导逻辑，原料成本下移将推动副产品价格重心整体下移。节后市场预计延续震荡格局，玉米纤维关注供应情况，玉米蛋白粉依靠豆粕联动和东北领涨格局维持相对韧性，玉米胚芽粕则延续区域分化特征。
AI解读信息：原料成本下移沿压榨链条向副产品端传导，各品种成本支撑差异被放大；蛋白粉与豆粕联动使其对豆粕波动更敏感，纤维看供应节奏，胚芽粕区域分化则抬升跨区流通与套保复杂度。
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