重点关注
1. 锂业分会：1月碳酸锂价格大幅上涨，市场交易活跃
2. 2025年全球氧化铝产量创5年新高，增速与原铝走势显著分化
3. 锂业分会：1月碳酸锂价格大幅上涨，市场交易活跃
4. 现货交易氛围降至冰点，上海电解铜现货升水回升
行业资讯
1月电解铝成本回落叠加铝价走强，吨铝盈利再创新高
据Mysteel，2026年1月中国电解铝行业加权平均完全成本为15642元/吨，环比下降306元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为24085元/吨，行业理论盈利扩大至8443元/吨，环比提升2458元/吨。总体来看，成本下降同时铝价大幅上涨，行业利润空间进一步走阔。
AI解读:1月电解铝成本降、铝价升，底层逻辑是成本与市场供需影响。这会刺激企业增产，短期或使供应增。加，影响铝期货价格，长期需关注需求能否匹配供应增量。
2025年全球氧化铝产量创5年新高，增速与原铝走势显著分化
据外媒，国际铝业协会（IAI）数据，2025年全球氧化铝总产量达1.4498亿吨，同比增长5.07%，创下2021年以来的最高年度增速（2021-2024年增速区间为2%-4%）。与之形成鲜明反差的是，同期全球原铝产量仅同比增长1.06%，为近年最低增速，两者增长表现呈现方向性背离。2025年全球氧化铝的高增主要由冶金级氧化铝（铝冶炼厂核心原料）主导，而化学级氧化铝的增长动能有所减弱：全年同比仅增长3.15%，远低于2021年的8.3%、2022年的11.3%，未达到近5年的增速峰值。
AI解读:2025年全球氧化铝产量创新高，增速与原铝分化。冶金级氧化铝主导增长，化学级动能减弱。氧化铝供应增加或使价格承压，原铝低增速或影响相关期货品种走势。
锂业分会：1月碳酸锂价格大幅上涨，市场交易活跃
2026年1月，碳酸锂价格大幅上涨，市场交易活跃，基差拉大。供应端，碳酸锂生产平稳，部分正极材料企业产线检修。需求端，国补延续提升新能源车市场预期，锂电池出口退税下降提振一季度抢出口需求。2026年1月，国内碳酸锂价格震荡上涨。电池级碳酸锂价格从月初的119000元/吨上涨至月末的152500元/吨，上涨28.15%；工业级碳酸锂价格从月初的118000元/吨上涨至月末的149500元/吨，上涨26.69%；主力合约收盘价从月初的129980元/吨涨至月末的148200元/吨，上涨14.02%。
AI解读:1月碳酸锂价涨交易活跃，底层逻辑是供应平稳、部分企业检修，需求因国补和退税政策提升。这或。推动碳酸锂期货短期继续上行，但后续需关注供应和需。求实际变化。
现货交易氛围降至冰点，上海电解铜现货升水回升
据Mysteel，早间盘初，春节节假将至，市场报价活跃度冷清，仅极少数持货商平水铜品牌报至贴50~升0元/吨，好铜品牌则报至升20~升50元/吨，然市场难有下游企业入市询价，现货成交清淡；至第二个交易时段，市场报价基本企稳，持货商下调出货意愿亦相对较低，加之铜价回升，市场成交难有起色。整体来看，铜价重心明显回落，但市场消费降至冰点，现货成交冷清；节后来看，考虑到冶炼厂节假期间正常生产，市场供应压力较大，同时下游需求复苏仍需时间，因此现货预计维持贴水行情运行，整体或维持贴200~贴100元/吨附件。
AI解读:春节将至交易氛围冷清，铜现货升水回升但成交清淡。因冶炼厂正常生产供应压力大，下游需求复苏慢，节后现货预计维持贴水，在贴200-贴100元/吨附近，短期铜期货或承压。
市场观点
机构观点：金银价格仍在进行底部再平衡，金银或延续高波动状态
市场情绪整体偏弱，投资者对美股特别是AI相关议题担忧继续发酵，导致风险偏好进一步下行，资产全面下跌，金银受市场流动性冲击影响，出现较大跌幅。
短期看，金银价格仍在进行底部再平衡，金银或延续高波动状态，走势上可能继续反复拉锯。中长期看，全球高债务、地缘风险及白银结构性短缺等核心支撑未变，金银调整后仍具备上行基础。近期需重点关注沃什政策主张、及非农数据。
Al解读:市场情绪弱、风险偏好下行致资产普跌，金银受流动性冲击大跌。短期底部再平衡，或高波动反复。中长期支撑仍在，调整后有上行基础，关注沃什主张与非农数据。
机构观点：AI恐慌情绪外溢，贵金属隔夜大幅跳水
受AI恐慌外溢和降息预期削减的双重影响，部分交易员昨夜选择抛售贵金属，而算法和CTA加剧了抛售力度，使得贵金属隔夜出现大幅跳水，COMEX黄金一度跌至4900美元附近，后小幅反弹收于4934.6美元/盎司，COMEX白银则重挫10.62%跌至75美元，双双回吐周内的全部涨幅。
在昨日意外强劲的非农数据发布后，市场已将年内首次降息推迟至7月，并将目光投向今夜将公布的CPI数据，再度寻找美联储利率路径的线索。市场预期整体CPI将从2.7%降至2.5%，甚至可能低至2.4%，若出现CPI超预期缓和的迹象，可能会令部分降息押注复苏，从而短期内对贵金属价格提供支撑。总的来看，短期内贵金属仍有较大不确定性，需谨慎为主，规避急涨急跌所带来的波动性风险。
投资策略：短期内波动较大，黄金建议待市场回稳后逢低做多，做好仓位管理，白银建议谨慎为主，空仓观望规避波动风险。中长期以持多为主，关注金银比上涨修复机会。
AI解读:AI恐慌和降息预期削减致交易员抛售贵金属，算法加剧跌势。非农后市场推迟降息预期，关注CPI。若缓和或支撑价格，短期不确定性大，投资需谨慎。
机构观点：风险情绪转弱，铜价重心回落
从宏观层面来看，美联储新任提名主席落地，事件预期落地，后续关注降息节奏变化，当前美国通胀数据暂未超预期，失业率回落，美国自身经济韧性仍存。产业端来看虽然远期的供需预期转折暂难证伪，但弱现实特征继续强化，全球库存进一步增加至100万吨。中国进入淡季消费，出口窗口打开后，国内累库略有放缓，海外一端由于LME可交割库存不足，升水快速飙升后回落，也迎来阶段性交仓，C-L价差不再具备出口美国优势，美国与非美地区现货价格基本持平，目前现货价格伦铜高于美铜，仍需重点关注COMEX铜期限结构与C-L价差变化。
从盘面变化来看，铜价持仓短期内大涨大跌，从70万手水平快速跌回60万手，资金撤出将逐渐给铜市场降温，节前高波动率状态将逐级回落，短期关注美国关键矿产会议情况，总体来看基本面金属大多进入震荡调整节奏，短期波动率回落空间或比价格更大，节前减仓为主，关注宏观地缘变化。
AI解读:宏观上美联储主席提名落地，关注降息节奏，美经济有韧性。产业端库存增加、消费弱。盘面资金撤出降温，节前波动率或降。基本面金属震荡调整，短期关注美关键矿产会议，宜减仓。
