重点关注
1、海关总署：中国8月菜子油及芥子油进口量为11万吨，同比减少20.3%
2、海关总署：中国8月棕榈油进口量为19万吨，同比减少44.5%
3、美国2026/27年度大豆产量料为1.23亿吨，收割按计划推进
4、自繁自养生猪养殖利润为亏损190.48元/头，外购仔猪养殖利润为88.09亏损元/头
行业资讯
海关总署：中国8月菜子油及芥子油进口量为11万吨，同比减少20.3%
据海关总署，中国8月菜子油及芥子油进口量为11万吨，同比减少20.3%，1-8月菜子油及芥子油累计进口量为132万吨，同比减少8.8%。
AI解读信息：进口量同比收缩将压缩菜油外部供给，关联国内油脂板块供应结构与替代油脂间的联动传导。
海关总署：中国8月棕榈油进口量为19万吨，同比减少44.5%
据海关总署，中国8月棕榈油进口量为19万吨，同比减少44.5%，1-8月棕榈油累计进口量为181万吨，同比增加14.0%。
AI解读信息：单月进口下滑或收紧国内棕榈油供应，抬升其与豆油、菜油的替代关联度；累计同比仍增，暗示前期到港集中，后续库存与消费匹配度将影响油脂板块内部强弱。
美国2026/27年度大豆产量料为1.23亿吨，收割按计划推进
据外媒报道，一项调查显示，美国2026/27年度大豆产量料为1.23亿吨，较上次预估小幅增加不到1%，预估区间介于1.211-1.248亿吨。主产区的收割基本按计划推进，但天气状况总体参差不齐，预计10月前霜冻风险极低。9月上半月，大豆作物带西部出现较强降雨，尤其是爱荷华州西部、内布拉斯加州东部和堪萨斯州北部。预计降水将持续到月底，但强度有所减弱，值得继续关注。
AI解读信息：产量预估微增使供给端压力相对温和，压榨与出口节奏成为平衡关键；收割推进顺畅，物流与仓储环节成本趋稳；西部降雨扰动田间作业与品质，霜冻风险偏低利于单产兑付，降水强度变化影响优良率边际。
自繁自养生猪养殖利润为亏损190.48元/头，外购仔猪养殖利润为88.09亏损元/头
截至9月18日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损190.48元/头，前一周为亏损174.1元/头，外购仔猪养殖利润为88.09亏损元/头，前一周为亏损63.1元/头。
AI解读信息：养殖端利润转亏且亏损幅度扩大，指向补栏与压栏意愿走弱，后续饲料需求节奏及仔猪采购量或受抑制；自繁自养与外购仔猪的成本结构差异，将影响不同养殖主体的产能调整速度。
观点
机构观点：后续来看菜粕利多驱动不足，整体上方空间受供需驱动走弱压制
近期菜粕受黑海地缘扰动走强，菜粕旺季阶段为5-9月，10月后随气温回落需求断崖。但今年水产投料进度偏慢、养殖亏损导致需求成色不足，刚需托底有限。9月压榨菜粕产量较8月明显恢复，加菜籽买船集中到港，开机率与产出将同步修复。进入9月后，已有沿海压榨厂开机率回升的迹象，菜粕供应压力逐步累积。
而从国际供需来看，USDA最新报告预估2026/27年度全球菜籽产量9907万吨，较此前预期上调，澳大利亚及俄罗斯产量增加是核心增量来源，全球菜籽丰产格局基本确立。且中加贸易关系缓和后，中国加速对加菜籽的采购，因此即便黑海扰动延续，国内也可通过加拿大、澳大利亚等来源调剂，当下仍是丰产背景下的局部扰动。
总体而言，需求端10月后确定性转弱，供给端四季度确定性恢复，两者方向一致。黑海扰动更多只是短暂的事件扰动，很难改变方向，而当下菜粕更多的驱动来自美豆及豆粕端的走强带动。USDA的9月供需报告将美豆单产上调至52.8蒲/英亩、产量上调至45.35亿蒲式耳，超市场预期，美豆振幅加剧涨势放缓，连带着菜粕跟随回调。后续来看，菜粕利多驱动不足，整体上方空间受供需驱动走弱压制。
AI解读信息：菜粕与豆粕、美豆联动增强，成本端与替代品传导主导盘面节奏；供给恢复与需求季节性转弱使基本面驱动权重上升，黑海事件仅带来短期波动，难以改变中期供需结构。
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