重点关注
1. 8月铝价上涨叠加成本下行，行业理论盈利环比扩大
2. 工业硅周度产量合计73164吨，环比上涨2.5%
3. 几内亚博法省贝尔艾尔铝土矿因法院判决关闭
4. 国家统计局：8月中国精炼铜产量127.9万吨，同比降1.2%
5. 多晶硅市场博弈僵持，成交清淡延续有价无市
行业资讯
8月铝价上涨叠加成本下行，行业理论盈利环比扩大
据Mysteel，2026年8月中国电解铝行业加权平均完全成本为15661元/吨，环比下降99元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为23869元/吨，行业理论盈利8208元/吨，环比增加869元/吨。总体来看，铝价上涨的同时成本小幅下行，行业利润空间扩大。
AI解读：成本端小幅回落叠加售价抬升，冶炼环节利润空间被:拓宽，或提升电解铝产能运行与投放意愿，并牵动氧。化铝、预焙阳极等上游原料的需求节奏，同时向下游铝加工环节传导成本变化。
工业硅周度产量合计73164吨，环比上涨2.5%
本周Mysteel统计全国工业硅周度产量合计73164吨，环比上涨2.5%，同比下跌25%。主要产区中，新疆产量33579吨，环比上涨3%；内蒙古产量8799吨，环比上涨3%；四川产量5901吨，环比下跌4%。整体来看，全国产量环比小幅回升，但较去年同期仍有较大差距，同比降幅显著。
AI解读：区域开工分化与同比降幅显著并存，供给端同比收缩格局延续，新疆、内蒙古增量与四川减量或改变区域现货流通与成本支撑，进而影响工业硅期货供需预期。
几内亚博法省贝尔艾尔铝土矿因法院判决关闭
据外媒报道，位于几内亚博法省的贝尔艾尔铝土矿矿区工作已停滞数小时，该矿区于2026年9月17日因法院判决关闭。该情况源于一场关于大量铝土矿的贸易争议，最终将案件提交法庭。
AI解读：矿区停产扰动铝土矿供给端预期，向氧化铝及电解铝原料成本传导;贸易争议进入司法程序，或延长复产不确定性，提升产业链对原料稳定性的关注。
国家统计局：8月中国精炼铜产量127.9万吨，同比降1.2%
国家统计局数据显示，2026年8月中国铜材产量196.8万吨，同比下降8.2%；1-8月累计产量1595.8万吨，同比下降1.8%。8月精炼铜（电解铜）产量127.9万吨，同比下降1.2%；1-8月累计产量1015.1万吨，同比增长4%。
AI解读：精炼铜单月产量同比微降、累计仍正增长，冶炼端供应相对刚性;铜材产量同比降幅更大，加工端收缩快于上游，或使电解铜库存压力向冶炼环节集中，上下
游开工分化值得跟踪。
多晶硅市场博弈僵持，成交清淡延续有价无市
据Mysteel，本周国内多晶硅市场整体维持博弈僵持格局，市场观望氛围浓厚，报价保持相对稳定，但成交持续清淡，尚未形成规模化订单，处于有价无市的运行状态。本周市场主流现货报价N型致密料43元/千克，N型颗粒硅41元/千克，本周无大规模订单落地，现货流通量处于低位，少量成交主要通过代工、双经销、期现交易完成，直接现货成交稀少，价格博弈持续进行。期货端表现偏弱，多晶硅主力合约维持在36000-37000元/吨震荡，本周收盘价跌至36490元/吨附近。当前硅料企业挺价意愿较强，头部企业坚守成本线进行报价，市场暂未出现主动降价让利、低价抛货现象。但下游硅片环节价格走弱，需求放缓，对硅料高位报价接受度不足，主流下游企业采购态度依旧谨慎，规模订单迟迟无法达成。市场仍处于价格体系重构过渡期，新的成交价格共识尚未形成。
市场观点
机构观点：宏观利空出尽，钯价跟随反弹
今日钯主力收于311.20元/克，涨幅2.37%。此前美联储如期加息25BP且且点阵图显示未来仍有1-2次加息空间、沃什表态偏鹰，贵金属整体承压;但今日美元走弱、美债收益率自高位回落，同时油价连续下跌缓解通胀担忧，黄金、白银及铂钯普遍反弹，其中白银表现最强。短期看，随着本次加息落地，长端利率进一步上冲压力有所缓和，钯价有望跟随贵金属继续修复;但美联储仍保留后续加息可能，展望未来，仍需要进一步关注海峡局势，能源价格以及未来的通胀、就业数据，判断政策进一步走向，若宏观数据指向联储需要继续兑现连续加息预期，则贵金属仍有偏弱的可能。预计钯价仍以高波动震荡为主。
AI解读：美元与美债收益率回落、油价下行缓和通胀预期，经实际利率与持有成本渠道传导至贵金属板块;铂钯兼具工业与避险属性，对政策路径及能源、就业数据敏感度更高，波动率强于金银。
机构观点：宏观修复驱动铜价反弹行情，基本面尚有支撑
铜价走出高位回落后的反弹行情，主要驱动在于地缘缓和，油价回落后风险资产整体走强，同时美关税仍未落地，使得海外贸易套利驱动也有所回暖。当前位置铜价难以继续向上突破，建议维持谨慎。
宏观方面，美联储如期加息25BP，本次政策表述出现关键边际收紧。美联储删除通胀归因中供给冲击、能源涨价等外部因素表述，政策态度转为更主动控通胀，明确要求通胀必须更及时回落至2%目标。本次点阵图大幅偏鹰，年内大概率再度加息25BP，且明确推迟至2027年才开启降息周期，长期高利率格局进一步确认。但随着特朗普表态会晤中东六国，以及沙特和胡塞武装谈判停火落地，油价回落带来通胀预期的走低，风险资产整体小幅反弹。
基本面上，铜精矿长单TC仍为负，硫酸价格下行使得冶炼压力持续抬升。国内电解铜社会库存延续小幅累库格局，LME库存亦连续回升，LME现货对三个月合约持续贴水，现货偏紧格局边际放松。需求方面，国内需求在没有政策刺激的背景下4季度终端采购意愿疲弱，市场上下游总体成交平淡，海外制造业需求难以在高利率环境下增长。随着近期进口与国产铜货源集中到港，缺乏强现货支撑托底盘面。海外贸易预期仍不明朗，CL价差虽然回升，但仍低于前期高位，COMEX铜库存增势显著放缓，跨洋搬运的交易动力继续减弱。
整体来看，宏观修复驱动反弹行情，基本面尚有支撑。后续重点跟踪油价对通胀预期的扰动和美国关税政策的进一步消息。短期铜价维持宽幅震荡行情。
AI解读：宏观政策收紧与地缘缓和交互，通过利率与通胀预期渠道影响风险资产估值;铜冶炼成本与库存变化传导:至现货升贴水，终端需求疲弱削弱去库弹性，跨市价差与关税不确定性影响套利流向。
